☕Café Bursátil: Una Fed dividida

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Los futuros de acciones en EE.UU. subieron y los rendimientos del Tesoro bajaron después de que la Reserva Federal hizo su primer recorte de tasas de interés de 2025, señalando que vendrán más recortes.

2. ABC de Disney sacó del aire el programa de Jimmy Kimmel debido a la reacción negativa por comentarios que hizo sobre la muerte del activista republicano Charlie Kirk.

3. Huawei presentó nueva tecnología, incluyendo chips de memoria y aceleradores de IA, revelando su plan para competir con Nvidia.

4. Meta Platforms lanzó sus primeras gafas inteligentes con pantalla incorporada que pueden mostrar mensajes de texto, videollamadas y direcciones de mapas.

5. Hay una creciente disputa sobre el financiamiento del gobierno de EE.UU., aumentando el riesgo de un cierre el 1 de octubre.              

ANALISIS
Fed dividida

La Reserva Federal avanza con diversas opiniones.

El miércoles, los responsables de la política monetaria bajaron los tipos de interés en 25 puntos básicos, como se esperaba, con solo un voto en contra del recién nombrado gobernador de la Fed, Stephen Miran, quien buscaba un recorte de medio punto.

Si bien el banco central mostró un alto grado de unidad en la reunión de septiembre, su Resumen de Proyecciones Económicas (también conocido como diagrama de puntos) reveló una perspectiva fragmentada para los tipos.

Según el diagrama de puntos, seis funcionarios no prevén más recortes de tipos para 2025, dos están a favor de un recorte más y nueve desean dos recortes adicionales.

Mientras tanto, un responsable de la política monetaria desea una subida de tipos.

Y otro, presumiblemente Miran, designado por Trump, prevé el equivalente a cinco recortes para Navidad.

"Hay una amplia dispersión de opiniones, y creo que es comprensible y natural en la situación actual", declaró el presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa, calificando la economía actual de "históricamente inusual". Tanto la gobernadora Michelle Bowman como Christopher Waller, considerados como posibles voces disidentes, votaron a favor de 25 puntos básicos.

La mediana de las previsiones entre los banqueros centrales sitúa la tasa de los fondos federales en el 3,6% para finales de año, aunque las proyecciones oscilan entre el 2,9% y el 4,4%.

Poco después de la noticia, las probabilidades en el mercado de predicciones Kalshi de tres recortes totales este año se dispararon al 67% desde el 48% del día anterior.

Powell, al ser preguntado si la histórica revisión a la baja del empleo publicada este mes cambió su opinión sobre mantener las tasas a principios de año, restó importancia a la hipótesis contrafactual.

"Tenemos que vivir la vida mirando a través del parabrisas en lugar de mirar por el retrovisor", dijo.

En ese sentido, el presidente de la Fed también reconoció que los aranceles no han sido tan inflacionarios como se esperaba a principios de año.

Los costos relacionados con los gravámenes, afirmó Powell, han sido asumidos principalmente por las empresas que se encuentran entre exportadores y consumidores.

“El impacto [de los aranceles] ha sido bastante pequeño”, afirmó Powell. “Ha sido más lento y menor de lo que pensábamos”.

En cualquier caso, la falta de unidad de la Fed plantea un enigma para los mercados.

Cuando los responsables políticos no logran ponerse de acuerdo sobre los costes de los préstamos, los inversores no tienen más remedio que interpretar los datos como una batalla indirecta entre halcones y palomas, lo que podría, en última instancia, generar mayor volatilidad en las operaciones.

Desde 1957, el S&P 500 ha promediado una rentabilidad cercana al 10% en el año posterior al inicio de los recortes de tipos.

Algunos ciclos han experimentado subidas superiores al 30%, mientras que otros, como en 2001 y 2008, han entrado en terreno negativo.

"El tono y las palabras de Powell en su rueda de prensa indican que se trató más bien de una medida defensiva para evitar una mayor debilidad en el mercado laboral y no de una medida diseñada para impulsar un mayor crecimiento", declaró Steve Wyett, estratega jefe de inversiones de BOK Financial.

"Creemos que el crecimiento será positivo de todos modos".

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AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Tras la reunión de la Fed, el calendario económico se presenta bastante despejado de cara al jueves. Solo se espera la publicación del informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, y dada la evolución reciente del mercado laboral (las solicitudes iniciales alcanzaron su máximo en cuatro años la semana pasada), los economistas se preparan para más malas noticias.

Sin embargo, hay algunas señales de recuperación en el sector de las ganancias. Tendremos noticias de FedEx, y será interesante saber cómo el fin de las exenciones de minimis está afectando los resultados del gigante naviero, así como de Darden Restaurants, la empresa matriz de Olive Garden, y de la constructora de viviendas Lennar.

INVERSIONES
¿Qué significa la bajada de tipos para ti?

Tras semanas de datos macroeconómicos poco convincentes, luchas políticas internas, la erosión de la independencia de la Reserva Federal y numerosas publicaciones en Truth Social, por fin ha sucedido: la Reserva Federal dio luz verde a una bajada de tipos de un cuarto de punto.

Hemos analizado lo que esto significa para la economía en general —cuando la Reserva Federal baja los tipos, impulsa a las empresas al abaratar considerablemente los préstamos, lo que impulsa la economía—, pero lo que significa para los inversores es menos evidente.

Algunos estrategas creen que una bajada de tipos significa que un "muro de efectivo" reemplazará al "muro de preocupación" del mercado. En otras palabras, ahora que finalmente se han producido las bajadas de tipos, los 7 billones de dólares que los estadounidenses tienen depositados en fondos del mercado monetario fluirán al mercado bursátil e impulsarán las acciones al alza.

Algunos datos respaldan este razonamiento: JPMorgan señaló que, históricamente, cuando la Reserva Federal reduce los costos de financiamiento al mismo tiempo que el S&P 500 se encuentra a un 1% de un máximo histórico (que es el actual), el mercado recibe un impulso de aproximadamente el 15% durante el año siguiente.

¿Comprar el rumor sobre el recorte de tasas, vender la noticia?

Pero muchos estrategas de alto nivel no son tan optimistas. Puede parecer contradictorio, pero analistas de Morgan Stanley, Oppenheimer y otros advierten de una posible recesión tras el anuncio del recorte de tasas de hoy.

La razón es que un recorte de 25 puntos básicos podría no impulsar sustancialmente el debilitado mercado laboral tanto como se esperaba. Considerando que gran parte de la reciente racha récord del S&P 500 se debe al entusiasmo por la IA centrado en unas pocas acciones clave, si siguen publicándose datos macroeconómicos cada vez más pesimistas a pesar del recorte de tasas, esto podría volver la confianza negativa rápidamente.

“A corto plazo, el riesgo para la renta variable reside en la tensión entre los débiles datos del mercado laboral y una Fed que aún parece centrada en los riesgos inflacionarios derivados de los aranceles. Esto significa para los inversores en renta variable que la Fed podría decepcionar la necesidad de velocidad de los mercados en cuanto a recortes de tipos a corto plazo”, escribió esta semana Mike Wilson, director de inversiones de Morgan Stanley.

Dicho esto, la mayoría de los profesionales aún mantienen objetivos de precio alcistas para fin de año, a pesar de las altísimas valoraciones del mercado: “Prevemos que el beneficio por acción del S&P 500 crezca un 8% este año y un 7,5% adicional en 2026, y no vemos ningún catalizador negativo en el horizonte que pueda impulsar una reducción significativa de la calificación”, escribió hoy Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de inversiones de UBS.

Cómo gestionar la incertidumbre Puede que no sea un camino de rosas, pero eso no significa que no se pueda aprovechar el momento.

Los analistas de Citi señalaron un grupo de acciones particularmente sensibles a los recortes de tasas de interés, como DocuSign, Gap, EchoStar y otras, que podrían repuntar con las noticias de hoy. También señalaron que las acciones de pequeña y mediana capitalización tienden a beneficiarse de los recortes de tasas, al igual que las inversiones de crecimiento. Pero todo depende de lo que suceda con la economía a futuro.

"Cuanto mejor sea el contexto económico, más atractivas se vuelven las fluctuaciones cíclicas y/o los activos de riesgo de mayor duración", escribió el analista de Citi, Scott Chronert.

Con un recorte de tasas en el horizonte, todos los caminos conducen a una pregunta clave: ¿Estamos al borde de una era dorada impulsada por la IA o al borde del abismo?

GRAFICA DEL DIA
El oro supera al mercado

ACCIÓN DEL DÍA
Erro de StubHub

Ha sido un mes clave para las grandes OPI: Klarna se disparó un 15% el día de su debut en bolsa, Gemini Space Station subió un 14,29% el primer día y Black Rock Coffee se disparó un 38%. Y no se trata solo de septiembre: Callie Cox, estratega jefe de mercado de Ritholz, señaló recientemente que, hasta finales de agosto, las acciones de las nuevas empresas subieron un promedio del 35% en su primer día de cotización. Esto convierte a 2025 en el mejor año para debuts en bolsa desde el año 2000.

Ha llegado el punto en que las OPI parecen ser una apuesta segura, así que te sorprenderá ver que StubHub cayó un 6,38% en su primer día de cotización hoy.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las acciones de Cracker Barrel caen 9.7% después de que sus proyecciones de ventas no cumplieran las expectativas.

• Palantir sube 2% tras anunciar una inversión de £1.5 mil millones en el Reino Unido.

• 89bio aumenta 83% después de que Roche anunciara su compra por $3.5 mil millones.

• Nike sube 1.9% después de que RBC Capital Markets mejorara su calificación.

• Pets at Home cae 23% en Londres después de advertir sobre condiciones débiles del mercado.

• IonQ sube 5.9% tras firmar un acuerdo con el Departamento de Energía de EE.UU. para tecnología cuántica espacial.

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Kone, la empresa finlandesa de ascensores, evalúa adquirir a su rival TK Elevator, respaldado por Advent y Cinven, valorado en $20.4B.

• ADNOC canceló su oferta de $19B para adquirir a la productora australiana de gas Santos.

• Blackstone y TPG revivieron su interés en comprar Hologic tras una oferta previa de $16B rechazada.

• Authentic Brands y CVC evalúan adquirir Puma, valorada en $4B.

• DWS, la gestora de activos de Deutsche Bank, prepara la venta de NorthC por $2.4B.