☕Café Bursátil: Sin burbuja no hay algo que explote

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones de tecnología están cayendo por segundo día seguido porque los inversores están perdiendo confianza en las empresas de inteligencia artificial. Los futuros del mercado estadounidense se recuperaron un poco, pero los bonos y Bitcoin también están bajando.

2. El cierre del gobierno de EE.UU. llegó a un récord de 36 días porque el Congreso no puede ponerse de acuerdo sobre gastos de salud y otras prioridades. El daño económico va a empeorar porque se acabará el dinero para pagar a algunos empleados del gobierno este mes.

3. Novo Nordisk, la empresa que hace Ozempic y Wegovy, tuvo que bajar sus expectativas de ventas por cuarta vez este año. Sus medicamentos para bajar de peso no se están vendiendo tan bien como esperaban, y ahora tienen más competencia de Eli Lilly.

4. Zohran Mamdani, un socialista demócrata, ganó las elecciones para alcalde de Nueva York. Esto pone a alguien con ideas muy liberales a cargo de la ciudad que es el centro de los mercados financieros mundiales.

5. Las acciones de Siemens Healthineers cayeron 7% después de que la empresa dijera que los aranceles de Trump les van a costar el doble el próximo año - hasta 400 millones de euros. Muchas empresas esta semana están advirtiendo sobre el impacto de estos nuevos impuestos.              

ANALISIS
¿Trading burbujeante?

Las conversaciones sobre una burbuja de IA han explotado en las últimas semanas, pero los precios de los activos han superado en su mayoría esos temores, con el S&P 500 marcando múltiples máximos históricos en octubre.

Ese impulso se desaceleró el martes, sin embargo, ya que varios observadores prominentes del mercado parecieron reconocer la espuma:

• El CEO de Goldman Sachs, David Solomon advirtió sobre una caída de dos dígitos para las acciones

• El CEO de Morgan Stanley, Ted Pick también advirtió sobre una corrección

• El inversor de "The Big Short", Michael Burry reveló una posición bajista contra Palantir

• Cathie Wood de ARK Invest supuestamente vendió 38,000 acciones de Palantir antes de sus resultados de ganancias

El Nasdaq Composite, con mucha tecnología, cayó 2% y Palantir bajó 9%.

Mientras tanto, bitcoin cayó por debajo de $100,000 por primera vez desde junio.

Esto plantea dos preguntas:

1. ¿Significa esto que hay una burbuja tecnológica después de todo?

2. Si es así, ¿esa burbuja está explotando ahora?

A la primera pregunta, mi opinión es no.

Como saben los lectores de Café Bursatil, la relación P/E del S&P 500 permanece muy por debajo de los niveles de las puntocom.

Al mismo tiempo, los líderes individuales de Big Tech como Nvidia, Apple y Microsoft tienen valuaciones mucho más bajas comparadas con sus equivalentes en el año 2000, mientras que las empresas que lideran la carga en IA controlan algunos de los balances más grandes de la historia.

Aún así, la mitad de Wall Street tomará la posición opuesta en eso.

En cuanto a la última venta, señalaría más fácilmente los últimos eventos macro-políticos que una burbuja explotando:

• Jerome Powell desbarató las esperanzas de un recorte de tasas garantizado en diciembre

• La batalla arancelaria del Presidente Trump se está desarrollando en la Corte Suprema

• El cierre del gobierno está destinado a ser el más largo registrado

• El apagón de datos económicos podría estar afectando los mercados

• Los bancos regionales salen de una serie de problemas de fraude y bancarrota

Esos vientos en contra golpeando todos a la vez obstaculizarían un mercado alcista en cualquier era, al menos temporalmente.

Pero usar una corrección como excusa para gritar "burbuja" se siente equivocado, particularmente ya que las ganancias del S&P 500 continúan superando las estimaciones y las probabilidades de recesión se han reducido durante todo el año.

Esperar que las acciones marchen más alto en línea recta parece mucho más arriesgado.

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AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

El gobierno sigue cerrado, así que otra vez no tendremos muchos reportes económicos. Pero hay algo histórico: si el gobierno sigue cerrado mañana, será el cierre más largo de la historia.

Se suponía que hoy íbamos a recibir la Encuesta de Ofertas de Trabajo y Rotación Laboral, pero tendremos que esperar. Eso significa que cualquiera que quiera ver cómo está el mercado laboral tendrá que conformarse con el reporte de empleo de ADP de hoy. Es una buena manera de ver cuántas contrataciones y despidos han estado haciendo las empresas privadas últimamente.

Además, mañana siguen llegando los reportes de ganancias de empresas como Toyota, Novo Nordisk, McDonald's, AppLovin, Qualcomm, ARM, Robinhood, DoorDash, Fortinet, BMW, Fair Isaac, Cameco, Humana, Figma, Orsted, Duolingo, Snap, Albemarle, Pandora y Lyft.

VALORACIONES
Palantir sufre por su éxito

Pensarías que superar las cifras de ganancias del cuarto trimestre gracias a una fuerte demanda de tus productos sería recibido con aplausos de Wall Street.

Pero después de que la empresa de tecnología de defensa Palantir superó las previsiones de ingresos y beneficios para su cuarto trimestre y elevó su guía de ingresos para todo el año, las acciones cayeron 7.95% hoy.

La razón es simplemente la valoración alucinante de la empresa. Las acciones han subido 152% durante 2025, empujando su relación precio-ganancias futura a alturas estratosféricas, y los inversores están empezando a preocuparse de que Palantir se ha extendido demasiado.

"Somos fanáticos fundamentales y los números hablan por sí solos, pero creemos que el riesgo/recompensa a 83x los ingresos estimados de 2026 es desfavorable y preferimos poseer IA de otras maneras", escribió el analista de Jefferies Brent Thill. Su nuevo precio objetivo de $70 implica una caída del 63% desde donde están las acciones hoy.

Los chicos están peleando

Hubo otro factor que contribuyó a la venta de hoy. Michael Burry, el icónico inversor de The Big Short que predijo la burbuja inmobiliaria de 2008 y fundador del fondo de cobertura Scion Asset Management, reveló en documentos 13-F que tiene opciones de venta sobre Nvidia y Palantir por valor de $187 millones y $912 millones, respectivamente.

En otras palabras, ha apostado el 79.5% de su cartera de $1.38 mil millones contra dos de las acciones más grandes y de mejor rendimiento del mercado.

"A veces, vemos burbujas", escribió Burry de manera ominosa en X la semana pasada. "A veces, no hay nada que hacer al respecto. A veces la jugada ganadora es no jugar."

El CEO de Palantir Alex Karp no tomó bien la noticia, llamando la posición de Burry "manipulación del mercado" en CNBC esta mañana. Argumentó que "La idea de que los chips y la ontología es lo que quieres vender en corto es una locura total."

Pero Burry no es el único preocupándose por las valoraciones. Nvidia cayó 3.96% hoy, al igual que varios otros grandes nombres de IA, e incluso los optimistas de Palantir no están seguros si puede mantener su impulso actual.

Karp, por su parte, parece confiado. "Creo que este comportamiento es atroz y voy a estar bailando cuando se demuestre que está equivocado", dijo Karp sobre Burry. Solo el tiempo dirá si queda haciendo el cha-cha, o cargando con las pérdidas.

GRAFICA DEL DIA
El 25% de la población estadounidense es subprime.

ADVERTENCIA DEL DÍA
Las acciones más caras del mercado

Las acciones están caras estos días. Todo el mundo lo sabe, y a nadie le importa: El mercado sigue subiendo a nuevas alturas mientras una sólida temporada de ganancias mantiene a los inversores con hambre de más.

Todo eso cambió hoy gracias a la estrella de defensa/tecnología Palantir. La acción ha explotado casi 1,700% en los últimos cinco años, incluyendo un salto del 365% solo en los últimos 12 meses. Pero sus valoraciones son aún más impresionantes: La relación precio-ganancias futura de la acción estaba en 240 esta mañana, y a pesar de la venta de hoy, permanece en unos impresionantes 218. Para comparar, la relación P/E futura de Nvidia está justo debajo de 30.

De repente, Wall Street está preocupado por lo caras que se han vuelto las acciones. Los CEOs de Morgan Stanley, Goldman Sachs y varios otros pesos pesados advirtieron hoy que el mercado de valores está preparado para una corrección. Mientras que matizaron su llamada notando que las ventas periódicas son una característica de los mercados, no un error, eso hace poco para calmar la ansiedad repentina de los inversores.

Con eso en mente, podría ser útil identificar algunas de las acciones más caras del mercado—después de todo, si Palantir es una indicación, los inversores pueden estar preparándose para tomar ganancias en algunas de estas empresas.

Mientras que Palantir lidera el grupo en casi todas las categorías, hay algunas que se ven bastante caras estos días: Tesla tiene una relación P/E futura de aproximadamente 220, mientras que la de Crowdstrike es 122. Si prefieres precio futuro a ventas, el 29 de AppLovin está por las nubes, al igual que el 24 de Texas Pacific Land. Y si quieres ponerte elegante y mirar el precio futuro al flujo de efectivo libre, mantén un ojo en Axon Enterprise con 82.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• AMD baja 4.2% antes de que abra el mercado porque su pronóstico de ingresos no impresionó a los inversores, a pesar de ser el principal competidor de Nvidia en chips de inteligencia artificial.

• Pinterest se desploma 20% después de proyectar ingresos más bajos de lo esperado para este trimestre, lo que significa que su negocio de publicidad no está creciendo tan rápido como pensaban.

• Cava Group baja 9% después de reducir sus metas de crecimiento porque menos clientes están visitando sus restaurantes. Otras cadenas como Chipotle y Shake Shack también han dicho que los jóvenes están comiendo menos en restaurantes de comida rápida.

• Biohaven se desploma 50% después de que la FDA no aprobara su medicamento experimental para una enfermedad rara del cerebro llamada ataxia espinocerebelar.

• Arista Networks cae 12% porque su pronóstico de ganancias fue menor de lo que esperaban los analistas.

• Super Micro Computer baja 8.9% después de reportar ventas y ganancias menores a las estimaciones ya reducidas, y dar un pronóstico decepcionante para el próximo trimestre.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• El cierre del gobierno estadounidense se perfila como el más largo de la historia (CNBC)

• Los directores ejecutivos de Wall Street advierten sobre posibles caídas en la bolsa (BBG)

• El director ejecutivo de Palantir critica duramente a Michael Burry, calificándolo de "loco de remate" por sus apuestas a la baja (CNBC)

• Roelof Botha, socio gerente de Sequoia, dejará su cargo (TC)

• Goldman Sachs prevé una enorme acumulación de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones (BBG)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Novo Nordisk y Pfizer suben su oferta a $10B para adquirir la biotecnológica enfocada en la obesidad Metsera.

• Ovintiv adquiere a su rival canadiense NuVista Energy por $2.7B en efectivo y acciones.

• Apollo retira su oferta de adquisición por $2.1B para privatizar la cadena de pizzerías Papa John’s.

• El fondo Tinicum adquiere la división aeroespacial de TriMas por $1.45B en efectivo.

• Intuitive Machines compra a Lanteris Space Systems (de Advent) por $800M en efectivo y acciones.

• Blackstone Life Sciences invierte $700M junto a Merck para el desarrollo de un medicamento contra el cáncer.