☕Café Bursátil: Reducción de las ventajas competitivas tecnológicas

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones cayeron y el dólar se mantuvo cerca de mínimos de dos meses mientras los inversores se preparaban para el reporte de empleo de noviembre de EE.UU. que saldrá hoy. Este dato dará pistas sobre qué pasará con las tasas de interés.

2. El presidente de Ucrania, Volodymyr Zelenskiy, dijo que tiene un acuerdo con EE.UU. para hacer que las garantías de seguridad sean legalmente obligatorias a través de una votación en el Congreso como parte de un acuerdo para terminar la guerra con Rusia. Las acciones de empresas de defensa europeas bajaron.

3. Ford tendrá $19.5 mil millones en cargos por cambiar su negocio de vehículos eléctricos después de luchar para hacerlo rentable. Mientras tanto, la UE está abandonando su plan de prohibir los autos de combustión para 2035 después de la presión de la industria.

4. Nasdaq busca aprobación regulatoria para extender las horas de comercio en sus mercados de acciones de EE.UU. a 23 horas al día durante los días de la semana. La empresa pidió permiso para agregar una sesión adicional de 9 p.m. a 4 a.m. ET.

5. El desempleo en Reino Unido subió al nivel más alto en casi cinco años y el crecimiento salarial se desaceleró, fortaleciendo el caso para un recorte de tasas del Banco de Inglaterra esta semana.              

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Esta semana llega un montón de datos que se habían retrasado, y todo empieza hoy en la mañana con dos reportes importantes: el reporte de empleos de noviembre y las ventas al por menor de octubre.

El reporte de ventas nos va a dar una idea de cómo estaban los consumidores antes de las fiestas navideñas. Pero el reporte de empleos es el que tiene a Wall Street nervioso. El reporte de noviembre también va a incluir datos de octubre por culpa del cierre del gobierno. Si los números salen más bajos de lo esperado (los economistas esperan 40,000 nuevos empleos y que el desempleo se mantenga en 4.4%), el mercado podría subir bastante.

En cuanto a reportes de ganancias, solo hay que estar pendiente del de Lennar, la empresa constructora de casas.

ANALISIS
La carrera de gastos de las tecnológicas y la guerra civil

Las compañías Big Tech han entrado en una costosa guerra civil y el resto del S&P 500 está listo para recoger los beneficios.

Los monopolios que antes eran incuestionables de las Magnificent 7 —Meta, Alphabet, Nvidia, Microsoft, Amazon, Tesla y Apple— están comenzando a deteriorarse mientras la IA convierte a cada una de ellas en competidores directos.

El estratega veterano Ed Yardeni enmarca esto como una guerra de siete reyes, cada uno de los cuales está luchando por gastar más e innovar más que los otros.

Esa competencia ha reducido cada uno de los monopolios que eran claros hace solo un par de años:

• Google en búsquedas

• Microsoft con software

• Nvidia y chips GPU

• La venta online de Amazon

• Meta con publicidad

• El hardware y smartphones de Apple

• Tesla y autos eléctricos

Los inversores están cuestionando cada vez más los planes de gastos de capital de las Big Tech, aunque en la opinión de Yardeni, el boom en general impulsará todo el mercado durante el resto de la década.

"Continuamos creyendo que la integración de IA en la economía más amplia impulsará la productividad, reducirá los costos laborales unitarios y ampliará los márgenes de ganancia para las compañías del S&P 500, especialmente las 'S&P 493' a largo plazo", dijo Yardeni.

De hecho, para el año que viene, su equipo recomienda que los inversores cambien a sobrepeso en las S&P 493 y subpeso en las acciones de las Magnificent 7, ya que todo el índice se beneficia del aumento de la competencia desde arriba.

La lógica es sencilla. Mientras las compañías más grandes del mundo gastan billones para evitar quedarse atrás, el mercado cuestionará cada vez más su retorno sobre la inversión.

Y con la IA generativa permitiendo que cada una de las Magnificent 7 se coma las ventajas competitivas de las otras, cada compañía se vuelve cada vez más vulnerable a la competencia.

Y eso, según Yardeni, traerá mayores beneficios para el resto del mercado.

"Mientras el choque de los titanes los obliga a reducir precios y correr para desplegar las herramientas más poderosas para ganar el trono, los beneficios de productividad se extenderán al resto del S&P 500, manteniendo muy vivo nuestro escenario de 'Años Rugientes 2020', incluso mientras los reyes sangran", dijo Yardeni.

¿Comentarios o ideas? Responde directamente a este correo 

CRIPTO
Hermandad blockchain

Cripto y los bancos eran enemigos en el mejor de los casos, pero JPMorgan acaba de hacer un movimiento importante.

El banco está a punto de lanzar My OnChain Net Yield (MONY), su primer fondo del mercado monetario tokenizado. El producto debuta mañana con $100 millones y está dirigido a instituciones con al menos $25 millones e individuos con $5 millones, con un mínimo de $1 millón para participar.

La tokenización básicamente toma un activo tradicional y lo pone en la blockchain. Para los inversionistas, significa que pueden ganar rendimiento mientras mantienen sus activos completamente en la cadena, resolviendo el problema de las stablecoins que permanecen inactivas y sin intereses. Para los administradores de fondos, la tokenización puede acelerar las liquidaciones, reducir costos y atraer clientes nativos digitales.

JPMorgan no es la primera firma de Wall Street en tokenizar. Se une a una ola de importantes firmas financieras, incluyendo Franklin Templeton y BlackRock, que están lanzando fondos tokenizados en rieles blockchain.

El fondo será respaldado por Kinexys Digital Assets, la plataforma de tokenización interna de JPMorgan que ha estado en desarrollo durante varios años.

Un panorama cripto cambiante

El lanzamiento sigue la decisión reciente de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de otorgar aprobación condicional a Circle y Ripple para formar bancos fiduciarios nacionales. Esta luz verde inicial, si se finaliza, permitiría a las firmas cripto tomar custodia de activos de clientes y liquidar pagos a nivel nacional, aunque aún no pueden tomar depósitos o hacer préstamos como los bancos tradicionales.

La decisión llega en medio de un aumento de interés de otras firmas tratando de ingresar a la banca. Según Klaros Group, doce solicitudes de bancos fiduciarios se han presentado este año, la mayoría en ocho años. Coinbase, Wise, BitGo, Paxos, Fidelity y Sony Bank están entre los solicitantes.

Todavía no es una combinación perfecta

Los bancos tradicionales no han recibido bien el cambio. Los grupos bancarios instaron a la OCC a negar varias de las solicitudes, argumentando que las firmas cripto podrían servir a clientes bancarios sin adherirse a los mismos requisitos de capital, liquidez y supervisión que enfrentan los bancos tradicionales.

Los defensores argumentan que la resistencia tiene más que ver con proteger la cuota de mercado que con asegurar la estabilidad. Los emisores de stablecoins como Circle y Ripple eventualmente podrían ofrecer rieles de pago más rápidos y de menor costo, un desarrollo que podría eludir bancos y redes de tarjetas si las stablecoins ganan adopción masiva.

A pesar de esas preocupaciones, el sistema financiero continúa moviéndose a rieles digitales, respaldado por la postura favorable al cripto de la administración Trump y la aprobación de la Ley GENIUS. Como indica el anuncio del nuevo fondo del mercado monetario de JPMorgan, es un cambio que cada vez más apunta hacia la adaptación en lugar de la resistencia.

GRAFICA DEL DÍA
La era de los chatbots

ESTADÍSTICA DEL DÍA
Meta gana miles de millones con estafas chinas

Los anuncios de Facebook promocionando fraudes y estafas se han vuelto tan comunes que la mayoría de usuarios familiarizados con internet simplemente los ignoran. Pero para Meta Platforms, conseguir que víctimas incautas hagan clic en una estafa es un gran negocio.

Según un informe contundente de Reuters, Meta obtuvo $18 mil millones en ventas anuales de su negocio publicitario en China en 2024. Pero los ejecutivos descubrieron que aproximadamente 19% de ese dinero, o $3 mil millones, provenía de anuncios de contenido prohibido como pornografía, juegos ilegales y estafas directas. Entonces, la empresa formó un equipo antifraudé para buscar y expulsar a los malos actores. El equipo eliminó tantos anuncios que los ingresos de promociones fraudulentas cayeron de 19% de los ingresos publicitarios chinos totales a 9% en la segunda mitad del año pasado.

Hasta que Mark Zuckerberg intervino. Según documentos internos revisados por Reuters, siguiendo una decisión del CEO, el equipo antifraudé de China fue disuelto. Los ingresos de anuncios chinos fraudulentos subieron de nuevo a aproximadamente 16% de los ingresos de Meta en China para mediados de 2025.

Un portavoz le dijo a Reuters que Meta aún hace mucho para proteger a sus clientes. Por otro lado, la construcción de centros de datos de la empresa no se va a pagar sola. En octubre, Meta dijo que sus gastos de capital llegarán a entre $70 y $72 mil millones para finales de 2025, y 2026 traerá un gasto "notablemente mayor" en IA y centros de datos.

La empresa necesita cada dólar que pueda obtener si quiere ganar la carrera de la IA, y considerando que China representa aproximadamente 11% de los ingresos generales de Meta, no está a punto de matar esa gallina de los huevos de oro, sin importar qué anuncios muestre a sus usuarios.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Ford sube 1.2% en el comercio previo a la apertura. Los analistas dicen que su retroceso en vehículos eléctricos refleja la "nueva realidad" de demanda débil y requisitos de cumplimiento muy reducidos.

• PayPal gana 0.7% después de solicitar convertirse en un banco en EE.UU., buscando aprovechar la apertura de la administración Trump hacia las empresas de tecnología financiera que entran a la industria.

• Accenture sube 0.9%. La acción cotiza a una valuación atractiva después de la caída de este año, dice Morgan Stanley, mejorando su calificación a sobreponderar desde igual peso.