☕Café Bursátil: Perspectivas de la Fed

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. La Fed está lista para bajar las tasas de interés por tercera vez seguida hoy, pero probablemente sea la última vez por un tiempo. Los miembros de la Fed están preocupados por la inflación, lo que hace poco probable que Jerome Powell prometa más recortes el próximo año.

2. SpaceX planea hacer una oferta pública inicial (IPO) para recaudar más de $30 mil millones, lo que sería la salida a bolsa más grande de la historia. La empresa de cohetes de Elon Musk busca una valoración de $1.5 billones.

3. Las acciones se mantienen estables por segundo día mientras los inversionistas esperan las señales de la Fed sobre las tasas de interés en 2026. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió a 4.20%, el más alto desde septiembre.

4. La plata siguió subiendo después de superar los $60 por onza por primera vez, impulsada por la escasez de suministro y las apuestas de que la Fed seguirá bajando las tasas.

5. El crecimiento de precios al consumidor en China se aceleró al ritmo más rápido en más de un año debido al aumento en los costos de alimentos, pero aún hay temores sobre la deflación en gran parte de la economía.              

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Seamos honestos: el único reporte económico que le importa a todo el mundo hoy va a ser la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal. Pero como el año se está acabando, tiene sentido echar un vistazo a las expectativas de tasas de interés para 2026—un año en el que los inversionistas esperan menos recortes de tasas en todo el mundo.

No se espera que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés para nada el próximo año—de hecho, los inversionistas están calculando aproximadamente un 30% de probabilidad de que el BCE aumente las tasas. En Australia, parece probable que el banco central del país también suba las tasas el próximo año, mientras que se espera que el Banco de Japón suba las tasas tan pronto como la próxima semana, con otro aumento de tasas de interés que probablemente llegue antes de fin de año.

En cuanto a Estados Unidos, nadie lo sabe con certeza. Las expectativas de tres recortes de tasas el próximo año han caído a solo dos, pero con Jerome Powell programado para salir de la Reserva Federal en mayo, hay una fuerte posibilidad de que su reemplazo tome un enfoque más flexible hacia la política monetaria.

Ah, y no te olvides de las ganancias de hoy: tenemos Oracle, Adobe, Synopsys, Chewy, y Vail Resorts programados.

ANALISIS
¿Qué tipo de recorte?

Es casi seguro que la Fed bajará las tasas de interés hoy, aunque los mercados reaccionarán según qué versión del recorte se desarrolle.

Con el comité aún dividido entre halcones y palomas (Hawkish y Dovish) — es decir, aquellos que quieren tasas más altas versus tasas más bajas — la respuesta de los inversores dependerá de cómo Jerome Powell equilibre una decisión controvertida con los datos entrantes y una perspectiva incierta.

"Creemos que [Powell] intentará equilibrar el recorte de tasas esperado con una postura restrictiva en la conferencia de prensa, tal como lo hizo en octubre," escribieron los estrategas de Bank of America en una nota a los clientes.

En su opinión, un recorte restrictivo de tasas probablemente se basaría en cambios al Resumen de Proyecciones Económicas, o el dot plot.

La Fed podría señalar que vienen menos recortes en el año próximo, y elevar el listón para mayor flexibilización.

BofA proyecta que el dot plot muestre dos recortes para 2026, pero no necesariamente un ciclo de flexibilización total. Este tono de perspectiva enmarcaría diciembre como un ajuste único, en lugar del inicio de un nuevo régimen de dinero fácil.

Un recorte dovish de tasas, mientras tanto, sería el que empujaría los precios de los activos hacia arriba.

Esto, dijeron los estrategas de BofA, surgiría del tono de Powell en la conferencia de prensa más que de cualquier cambio específico en los votos.

Si Powell evita mencionar que la política es restrictiva, o si se abstiene de delinear el caso para más recortes, los mercados podrían comenzar a considerar otro recorte tan pronto como enero.

Se espera que Stephen Miran haga una disensión dovish, probablemente a favor de un recorte de 50 puntos básicos.

Sin duda, la credibilidad de Powell presenta una complicación en la estrategia de la Fed.

Sus advertencias restrictivas anteriormente en el año asustaron a los mercados en ese momento, aunque finalmente no cambiaron las expectativas.

Eso sugiere que algunos inversores pueden dudar de cualquier señal restrictiva que Powell pueda adoptar, particularmente con tantos datos del mercado laboral e inflación programados antes de la reunión de enero.

La conclusión aquí es que los mercados no se preguntan si la Fed bajará las tasas.

Busca señales de si es el primero de muchos o no.

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INTELIGENCIA ARTIFICIAL
Dos superpotencias, una carrera de chips

En la última señal de que la demanda de GPUs se ha vuelto completamente loca, dos hombres fueron detenidos ayer por intentar contrabandear ilegalmente $50 millones en chips de Nvidia a China y otros lugares.

Hablando de mal timing: la noticia llega justo un día después de que Nvidia obtuviera la aprobación del gobierno estadounidense para vender sus chips de IA H200 a China, con la condición de que Estados Unidos se quede con el 25% de los ingresos. Los chips no son los más poderosos de Nvidia, pero aún así son mejores que los chips H20 que Estados Unidos aprobó originalmente para la venta a China en agosto.

El presidente Trump presentó la aprobación como una victoria, diciendo que "apoyará los empleos estadounidenses, fortalecerá la manufactura de EE.UU. y beneficiará a los contribuyentes americanos." Y claramente son buenas noticias para Nvidia, que ha dicho que la demanda de China podría llegar a aproximadamente $5 mil millones en pedidos por trimestre. Pero el panorama general cuenta una historia diferente.

Conteniendo a los competidores chinos

En la carrera para crear la mejor y más brillante IA, China tiene ventajas en capacidad de energía y talento de ingeniería, mientras que Estados Unidos domina en poder de cómputo. Permitir las exportaciones de H200 reduce esa brecha: la ventaja de América podría caer de aproximadamente 10 veces a 5 veces el próximo año una vez que comiencen los envíos, según el Institute for Progress.

Pero al permitir que China compre chips estadounidenses en lugar de cortarlos completamente, Washington puede estar tratando de mantener a Beijing dependiente de la tecnología estadounidense y ralentizar el ascenso de los competidores chinos. Después de todo, las restricciones anteriores no han detenido la innovación de China; de hecho, los fabricantes de hardware y software de IA del país se han puesto a la altura del desafío de las restricciones de importación internacionales.

Por ejemplo, Huawei presentó planes plurianuales en septiembre para chips y supernodos que dice estarán entre los más poderosos del mundo. Mientras tanto, Moore Threads, el "equivalente chino de Nvidia," se disparó más del 400% en su debut de IPO la semana pasada.

Beijing está reforzando este impulso doméstico de IA: restringiendo ciertas importaciones de Nvidia, acelerando las aprobaciones de IPO de semiconductores, y lanzando incentivos para construir alternativas de GPU nacionales. Nuevos participantes como Enflame y Biren Technology están entrando para satisfacer los miles de millones de dólares en demanda de GPU que Nvidia ya no puede atender solo.

Ya sea a través de exportaciones autorizadas o contrabando clandestino, una cosa está clara: la carrera de IA entre Estados Unidos y China está lejos de terminar.

GRAFICA DEL DÍA
Cautiverio por suscripción

MATERIAS PRIMAS
La plata se lleva el oro

Después de un año de bombo publicitario constante sobre IA, cripto y mercados de predicción, resulta que una de las mejores inversiones de 2025 ha sido una de las más tradicionales: la plata.

Los metales preciosos en general están teniendo un año estelar: el oro ha subido 62%, el platino ha saltado 91%, y la verdadera estrella del espectáculo, la plata, ha aumentado 110% en 2025 hasta ahora.

Hoy, la plata al contado alcanzó otro hito al subir 4.85% y superar los $60 por onza por primera vez en la historia.

Las expectativas de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés mañana han impulsado parcialmente el reciente aumento de la plata. Cuando las tasas son más bajas, hace que los activos que no generan rendimientos y no pagan intereses sean más atractivos para los inversores.

Hay otro impulsor macroeconómico que está empujando la plata hacia arriba: la deuda. Los inversores temen que las principales monedas occidentales como el dólar se devalúen, y han recurrido a los metales preciosos. La plata es aún más sensible al debilitamiento del dólar estadounidense que sus primos commodities porque tiene un tamaño de mercado más pequeño, según el Wall Street Journal. Y como el oro, la plata es una especie de activo refugio seguro, por eso los inversores ponen su dinero en el metal precioso cuando las cosas se ponen feas.

Pero a diferencia del oro, la plata también se usa en una gran cantidad de tecnologías como paneles solares, vehículos eléctricos y electrónicos avanzados, lo que crea una demanda a largo plazo que debería seguir empujando el precio hacia arriba. Además de eso, la plata fue agregada a la lista de minerales críticos de EE.UU. a principios de este mes, marcándola como vital para la seguridad nacional, haciendo más probable que el gobierno almacene la materia prima en grandes cantidades.

¿Deberías apostar todo a los metales preciosos?

Se proyecta que los precios de la plata aumenten mientras la demanda industrial se dispara hasta 2030, escribió el Silver Institute en un informe el martes.

"La plata está preparada para desempeñar un papel fundamental como 'metal de próxima generación' en las industrias críticas para la transición de energía verde y la transformación digital durante la próxima década," escribieron los investigadores.

Entonces, ¿deberías cambiar tus barras de oro de Costco por plata? Si prefieres no mantener barras de metal voluminosas escondidas debajo de tu cama, invertir en un ETF de plata al contado (el más grande es el iShares Silver Trust) es la forma más fácil de agregar algo del brillo de la plata en tu portafolio.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las acciones de Carvana han subido 11 días seguidos, igualando un récord de hace seis años. La empresa de autos usados en línea se unirá al S&P 500 el 22 de diciembre.

• GE Vernova sube 8.7% en el comercio previo porque se beneficia del boom de consumo eléctrico impulsado por la IA. La empresa duplicó su dividendo, aumentó las recompras de acciones y elevó sus proyecciones de ganancias. Su rival Siemens Energy subió 4.4% en Frankfurt.

• Braze salta 15% después de que la empresa de software de marketing aumentó sus proyecciones de ingresos para el año fiscal 2026.

• EchoStar sube 5.8% después de que Morgan Stanley mejoró su calificación, diciendo que podría beneficiarse del aumento de competencia entre operadores inalámbricos de EE.UU.

• GameStop baja 6.3% después de que sus ventas del tercer trimestre cayeron.

• Delivery Hero sube 7.6% en Frankfurt después de decir que está evaluando opciones para mejorar sus finanzas y operaciones, incluyendo cambios en su estructura de capital.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Los operadores apuestan por subidas de tipos de interés a nivel mundial el próximo año, excepto por parte de la Reserva Federal (BBG).

• Las ofertas de empleo en Estados Unidos alcanzaron su nivel más alto en cinco meses, pero los despidos también aumentaron (BBG).

• Hassett, uno de los favoritos para presidir la Reserva Federal, considera que hay margen para un mayor recorte de tipos por parte de la Fed (WSJ).

• Trump y Bessent preseleccionaron a cuatro candidatos para la presidencia de la Reserva Federal para la ronda final de entrevistas (FT).

• Ejecutivos de bancos estadounidenses afirman que la IA impulsará la productividad y reducirá puestos de trabajo (RT).

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Los accionistas de Anglo American y Teck Resources aprobaron su fusión de $50B

• Xtellus Partners propuso utilizar los ingresos de la venta de activos de Lukoil por $22B para compensar a inversionistas de BlackRock, JPMorgan y Goldman Sachs

• Hamburg Commercial Bank, respaldado por Cerberus, evalúa una venta por ~$4B

• ADNOC, petrolera estatal de EAU, es el favorito para comprar 55% de NIS de Rusia por $2.6B

• Jana Partners presiona a la fintech Alkami ($2.3B) para estudiar una venta