☕Café Bursátil: Manía de los metales

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. El oro subió a un récord histórico por encima de $4,500 la onza debido a las tensiones crecientes en Venezuela y porque los inversores esperan más recortes de tasas de interés en EE.UU. La plata y el platino también alcanzaron nuevos máximos.

2. Las acciones estadounidenses están cerca de máximos históricos antes de las vacaciones de Navidad, ya que comienza una época del año que tradicionalmente es buena para las acciones. Los mercados de EE.UU. cerraron temprano hoy, mientras que muchos mercados europeos estuvieron cerrados o también tuvieron días más cortos.

3. Las empresas siguen haciendo grandes acuerdos hasta Navidad: BP acordó vender la mayoría de su negocio de lubricantes Castrol a Stonepeak Partners por unos $6 mil millones, mientras que Sanofi está comprando la empresa estadounidense de vacunas Dynavax por $2.2 mil millones.

4. El Secretario del Tesoro Scott Bessent apoyó la idea de reconsiderar el objetivo de inflación del 2% de la Fed una vez que EE.UU. haya logrado bajar sosteniblemente los aumentos de precios a ese nivel. Dijo que podría ser más inteligente tener un rango del 1.5% al 2.5% o del 1% al 3%.

5. Un juez federal dijo que la administración Trump puede seguir adelante con una tarifa de $100,000 en nuevas solicitudes de visa H-1B, lo que representa un revés para las empresas tecnológicas de EE.UU. que dependen de contratar trabajadores extranjeros calificados.              

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Hoy llega Santa, y todos los buenos inversores estarán en la cama soñando con ganancias enormes en sus portafolios. Pero antes de dejar leche y galletas para Santa, los inversores deben estar atentos al reporte semanal de solicitudes iniciales de desempleo.

También, no olviden que hoy es medio día para el mercado de valores, todo cierra a la 1pm ET. Nosotros también tomaremos el día, así que esperennos en sus bandejas de entrada temprano el viernes en la mañana.

MATERIAS PRIMAS
Manía de los metales

¿No vas a creer esto, pero el oro, la plata y el cobre acaban de alcanzar nuevos máximos históricos. Otra vez.

Las materias primas suelen ser las piezas olvidadas del rompecabezas de la cartera, escondidas detrás de las acciones y los bonos, solo ahí para proporcionar estabilidad sin mucha fanfarria. Pero 2025 ha sido el año de las materias primas, y vale la pena echar un vistazo a lo que impulsó las rachas récord del oro, la plata y el cobre, y si su racha ganadora puede continuar el próximo año.

Oro

El oro tuvo un 2025 espectacular, subiendo aproximadamente 73% en lo que va del año gracias a la demanda implacable de refugio seguro.

El metal se benefició de la incertidumbre geopolítica persistente que rodea el segundo mandato del presidente Trump, cambios repetidos en la política arancelaria y tensiones globales crecientes, todo lo cual envió a los inversores corriendo en busca de protección para sus carteras. Las fuertes entradas de ETF, las compras intensas de los bancos centrales, la caída de los rendimientos y el debilitamiento del dólar agregaron más apoyo. Incluso los breves retrocesos después de datos sólidos de empleos de EE.UU. no pudieron descarrilar el rally.

Los analistas esperan que la impresionante racha del oro continúe durante los próximos dos años, con JPMorgan pronosticando un precio promedio de $4,753 en 2026 y un aumento a $5,400 para fines de 2027. Goldman Sachs proyecta de manera similar que el oro suba aproximadamente 14% a $4,900 para diciembre de 2026, citando compras sostenidas de bancos centrales, apoyo de recortes de tasas de la Fed y diversificación creciente por parte de inversores privados.

Plata

La plata fue la estrella destacada de 2025, superando por mucho al oro con un aumento de aproximadamente 145% en lo que va del año y alcanzando múltiples máximos históricos en el camino. El rally reflejó tanto el endurecimiento de la oferta como poderosas olas de demanda tanto de consumidores como de la industria.

Una gran parte de esa demanda vino de India, el mayor consumidor de plata del mundo. India usa alrededor de 4,000 toneladas métricas anualmente para joyería, utensilios y ornamentos, y las compras estacionales antes de Diwali, la festividad más grande del país, ayudaron a impulsar un apretón histórico en los inventarios de plata más temprano este año. Eso disparó los precios a la estratósfera, y aunque el aumento fue de corta duración, los analistas esperan que la plata continúe viendo un crecimiento poderoso de aplicaciones renovables y de alta tecnología, especialmente para energía solar.

Los expertos ven aún más potencial alcista por delante. Los analistas esperan que la plata alcance el rango de $70 en 2026, con proyecciones más agresivas pidiendo que la plata suba hasta $97.85 para fines de 2026.

Cobre

El cobre también registró muchos máximos históricos en 2025, subiendo casi 38% este año y escalando por encima de $12,000 por tonelada por primera vez en la historia hoy.

Los comerciantes han estado acelerando las compras por preocupaciones de que Washington pueda imponer aranceles sobre las importaciones de cobre refinado a partir de 2027, provocando una ola de compras adelantadas. Como resultado, las entradas de cobre refinado a EE.UU. han aumentado aproximadamente 650,000 toneladas este año, inflando los inventarios domésticos a alrededor de 750,000 toneladas.

Los analistas ven aún más potencial alcista por delante. Citi pronostica que los precios del cobre podrían dispararse a $13,000 por tonelada a principios de 2026 y hasta $15,000 para el segundo trimestre, impulsados por la demanda creciente de electrificación, mejoras de red, expansión de centros de datos y el endurecimiento de la oferta.

MACRO
La Fed tiene 99 problemas… y la IA es uno

Como si la Fed no tuviera suficiente en su plato ya con un mercado laboral que se desacelera, ataques de la Casa Blanca y señales mixtas sobre inflación, el gasto en IA se ha convertido en la nueva espina en su costado.

El gobernador de la Fed Christopher Waller, una de las principales opciones del presidente Trump para reemplazar al presidente de la Fed Jerome Powell, dijo en la Cumbre de CEOs de Yale la semana pasada que hay tanto capital gastándose en IA que podría estar distorsionando la perspectiva de la Fed sobre qué tan bien se está manteniendo la economía.

Gracias a Dios por la IA

La preocupación central de Waller es que todo el gasto en IA podría estar enmascarando una desaceleración del gasto en otros lugares.

Los titanes tecnológicos han vertido aproximadamente $500 mil millones en construir centros de datos y perfeccionar chatbots de IA este año, según Goldman Sachs, ayudando a apuntalar la economía y el mercado de valores por igual. Pero quita todo ese gasto, y te queda una imagen muy diferente.

Podría estar en algo. Barron's notó que el gasto en categorías de IA—software, centros de datos, I+D, etc.—representó el 14% del PIB del tercer trimestre, y el 37% del crecimiento real del PIB durante los primeros nueve meses de 2025. El PIB ha subido 2.1% durante los primeros tres trimestres del año, pero sin todo ese gasto en IA, solo habría subido 1.5%.

Wall Street también se está despertando al problema. En una nota publicada esta mañana, el analista de Pantheon Macroeconomics Oliver Allen señaló la lectura del PIB y destacó cómo las inversiones fijas privadas reales—gasto de empresas, organizaciones sin fines de lucro y hogares en activos fijos—habrían sido negativas si no fuera por todo el gasto relacionado con IA.

Los analistas de Deutsche Bank dijeron algo muy similar a principios de este mes: "EE.UU. estaría cerca de la recesión este año si no fuera por el gasto relacionado con tecnología, ya que otros gastos se han estancado después del Covid."

Burbuja o no burbuja

Waller no está preocupado por una burbuja todavía. En lo que se enfoca es en cómo los bancos se están involucrando más profundamente en financiar la construcción masiva de IA, y han empezado a hacer préstamos más riesgosos para aprovechar la ola.

Waller estimó que aproximadamente la mitad de los acuerdos de IA que se están haciendo estos días están siendo financiados por capital de inversionistas, y la otra mitad está siendo pagada por capas complejas de deuda apalancada. Todo eso está muy bien para el resultado final, pero si esos proyectos de IA fallan y dañan el sistema bancario, afecta a toda la economía, incluidos los estadounidenses promedio.

Por ahora, la economía se ve sólida mientras el gasto en IA continúa subiendo. Pero si el boom de IA se viene abajo, todos van a sentir el dolor.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las acciones de AST SpaceMobile suben 2.7% en el comercio previo a la apertura después de que la empresa lanzara su satélite más grande desde India, el primero en una serie de despliegues mientras compite contra SpaceX para ofrecer conectividad espacial a teléfonos móviles.

• Las acciones de Dynavax Technologies se disparan 37% después de que Sanofi acordara comprar la empresa de biotecnología por unos $2.2 mil millones.

• Las acciones de Nike suben 2.4% después de que un documento mostrara que el director independiente principal Tim Cook, el CEO de Apple, compró $2.95 millones en acciones el lunes.

• UiPath salta 8.6% ya que la empresa de software de aplicaciones está lista para reemplazar a Synovus Financial en el Índice S&P MidCap 400.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Wall Street está creando mercados para los derechos de reembolso arancelario (RT)

• Trump afirma que "cualquiera que no esté de acuerdo con él nunca será presidente de la Reserva Federal" (RT)

• La economía estadounidense creció un 4,3% interanual en el tercer trimestre, el ritmo más rápido en dos años (CNBC)

• La confianza del consumidor estadounidense cayó por quinto mes consecutivo (BBG)

• Estados Unidos acusó a China de prácticas comerciales desleales en el sector de los semiconductores (FT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• ServiceNow acordó adquirir la startup de ciberseguridad Armis por un valor en efectivo de $7.75B

• Harman International, filial de Samsung, adquirirá el negocio de asistencia al conductor de la alemana ZF por $1.8B

• Cathay Life Insurance y Cathay Power adquirirán un 55% de participación en un parque eólico marino de Taiwán propiedad de Orsted por $790M

• El fondo de pensiones Australian Retirement Trust comprará un 20% del centro comercial Westfield Sydney de Scentre por $575M

• Un consorcio liderado por Arif Habib Corporation ofertó por el 75% de Pakistan International Airlines con una propuesta de $482M

• La empresa española Casa Tarradellas adquirió el 40% restante de su empresa conjunta Herta Foods a Nestlé