☕Los inversores están poniendo el ojo en el crédito privado

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

• La oposición de Corea del Sur pidió el impeachment del presidente Yoon Suk Yeol después de que sumiera al país en una crisis política al imponer brevemente la ley marcial. El won se recuperó de las pérdidas. Las acciones coreanas se hundieron.

• El presidente Emmanuel Macron está pidiendo a los legisladores franceses que rechacen una votación que derrocaría al gobierno. Si bien los mercados han estado relativamente tranquilos, los inversores temen que la agitación pueda aumentar los costos de endeudamiento franceses y afectar al euro.

• Los futuros de acciones estadounidenses suben antes de los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que pueden proporcionar pistas sobre si el banco central reducirá las tasas de interés en diciembre.

• Salesforce sube un 14% en las primeras operaciones. La compañía, el principal vendedor de software de gestión de relaciones con el cliente, informó ingresos que superaron las estimaciones y firmó más acuerdos para sus productos de inteligencia artificial.

• La economía global enfrenta riesgos proliferantes que van desde tensiones comerciales hasta guerras y problemas de deuda que podrían amenazar su "notable resiliencia", dijo la OCDE.

AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Las acciones pasaron el día sin poder elegir una dirección, ya que los inversores se tomaron un respiro después del impresionante repunte de noviembre. El Dow apenas tuvo pérdidas, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq se abrieron paso hasta alcanzar máximos históricos de cierre.

• Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron a medida que los últimos datos de empleo seguían llegando, proporcionando una orientación clave para el próximo movimiento de la Reserva Federal en unas pocas semanas.

• El petróleo volvió a superar los 70 dólares por barril antes de una reunión de la OPEP+ a finales de esta semana. Los analistas esperan que el cártel petrolero siga recortando la producción de crudo, lo que impulsará los precios.

• El presidente electo Trump podría anunciar su elección para reemplazar al presidente saliente de la SEC, Gary Gensler, tan pronto como mañana. El bitcoin se mantuvo estable hoy, pero estad atentos.

Lo que esperamos hoy 👇🏽 

Una semana importante de informes de empleo comienza mañana por la mañana con las ofertas de trabajo. Las ofertas de trabajo son más completas de lo que parece: es un informe sobre las vacantes, contrataciones y despidos en todo el país. También es una medida importante del mercado laboral, y el informe del mes pasado de 7,4 millones de vacantes marcó un mínimo de tres años y medio, lo que indica una desaceleración del empleo.

Después del cierre

• Salesforce, la empresa que hace de todo, desde atención al cliente hasta análisis de datos, agregó una flecha más a su carcaj este trimestre: IA. Bautizada como Agentforce, esta nueva oferta de IA tiene mucho potencial, pero aún tiene un largo camino por recorrer para demostrar que puede ser beneficiosa para el resultado final. Mientras tanto, los accionistas querrán escuchar el plan para defenderse de las ofertas invasoras de competidores masivos como Microsoft. Consenso: $2,44 EPS, $9.34 mil millones en ingresos.

• Okta, la empresa que nunca te deja conectarte a tu ordenador de trabajo justo cuando realmente lo necesitas, debería estar prosperando en un momento en el que muchos empleados siguen trabajando desde casa. Sin embargo, las acciones han bajado en 2024, sin que haya un único factor al que culpar. La empresa está obteniendo beneficios, su balance es sólido como una roca y el gasto constante en I+D la mantiene por delante de la competencia. Consenso: 0,58 dólares de beneficio por acción, 649,68 millones de dólares de ingresos.

• Calendario completo aquí

ANALISIS
Los inversores están poniendo el ojo en el crédito privado

Si hay algo que los colegas de Wall Street adoran más que las Sperrys, chalecos Patagonia y los almuerzos Cava, es encontrar formas aparentemente infinitas de sacar provecho de instrumentos financieros poco conocidos.

Tomemos como ejemplo el crédito privado, una clase de activo sombrío cuya popularidad se ha disparado en los últimos años entre las empresas de Wall Street. Pero el crédito privado dio otro paso hacia el centro de atención hoy después de que BlackRock anunciara que ha adquirido HPS Investment Partners, una de las mayores empresas de crédito privado del mercado, por 12.000 millones de dólares en acciones. Es una señal de que la mayor empresa de gestión de activos del mundo está buscando sumarse al auge del crédito privado.

Pero primero, ¿qué es exactamente el crédito privado?

La versión corta: el crédito privado es típicamente un préstamo directo a empresas privadas, normalmente de tamaño mediano. Cuando una empresa privada busca recaudar capital pero no puede obtener financiación de un banco o cotizando en bolsa, otra opción es negociar un préstamo con un prestamista no bancario, es decir, una empresa de crédito privado.

Piense en ello como si las empresas de capital privado adquirieran una participación en una empresa, pero cuando usted invierte en crédito privado, técnicamente está prestando su dinero y obteniendo ganancias a partir de los pagos de intereses.

Dado que las tasas de interés han sido tan altas en los últimos tres años, los rendimientos de los fondos de crédito privado han sido lucrativos, lo que ha atraído más dinero al espacio. El mercado de crédito privado se acerca ahora a los 2 billones de dólares y se espera que crezca a 2,7 billones de dólares para 2027, según la firma de datos Preqin.

Este tipo de inversión alternativa e ilíquida normalmente solo es accesible para los inversores institucionales, no para los operadores comunes. Pero los administradores de activos están tratando cada vez más de cambiar eso. Justo hoy, el primer fondo cotizado en bolsa con exposición directa al crédito privado comenzó a cotizar en el Nasdaq.

¿Wall Street romperá su nuevo juguete?

La adquisición de BlackRock hoy es solo la última de una serie de movimientos realizados por las empresas más grandes de Wall Street para capitalizar las ganancias del crédito privado ayudando a los inversores comunes a participar en la acción. Eso podría ser un problema.

No nos gusta sacar a colación un tema tan delicado para los expertos en finanzas, pero algunos sostienen que los préstamos privados tienen un aire a hipotecas de alto riesgo y que el aumento repentino de los intereses podría conducir a una burbuja como la de 2008.

"El rápido crecimiento de este segmento opaco y altamente interconectado del sistema financiero podría aumentar las vulnerabilidades financieras dada su limitada supervisión", escribió el Fondo Monetario Internacional a principios de este año.

El temor es que, en un entorno de tipos altos, algunas empresas podrían verse abrumadas por los pagos y no pagar sus préstamos. Además, todo el sector opera en gran medida en la oscuridad, lo que hace que a los bancos les resulte difícil saber siquiera cuánta exposición tienen al crédito privado.

Por supuesto, sacar a la luz el sector mediante la regulación podría aliviar las preocupaciones de los economistas, pero hasta que llegue ese momento (si es que llega), tengan en cuenta que, aunque estas estrategias pueden tener altos rendimientos, también conllevan graves riesgos.

ACCIONES
En movimiento

Las acciones de Marvell Technology suben un 13% en las operaciones previas a la apertura del mercado y se encaminan hacia un máximo histórico. La empresa de dispositivos semiconductores informó de unos resultados mejores de lo esperado y de un pronóstico optimista, impulsado por la demanda de productos informáticos de inteligencia artificial.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• El director ejecutivo de Nomura se disculpó después de que un exbanquero fuera acusado de incendio provocado, intento de asesinato y robo a clientes (FT)

• Las ofertas de empleo aumentaron mientras que los despidos cayeron a un mínimo de un año y medio (RT)

• Las autoridades de la Reserva Federal evitaron dar una orientación sobre el recorte de tasas en diciembre (RT)

• Corea del Sur prometió liquidez "ilimitada" en medio de la agitación política (RT)

• Los banqueros se preparan para el "reinicio" de la globalización en la segunda presidencia de Trump (RT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• BlackRock acordó adquirir la firma de crédito privada HPS Investment Partners, con un patrimonio de 150.000 millones de dólares, en una operación de 12.000 millones de dólares en acciones

• Novolex, la firma de embalajes propiedad de Apollo, está explorando una posible oferta de adquisición por Pactiv Evergreen, una empresa cotizada en bolsa con un valor de 2.600 millones de dólares

• La firma de capital privado JC Flowers y SWF QIA están explorando una venta por 2.500 millones de dólares del grupo de seguros especializado del Reino Unido Inigo

• Trinity Investments está considerando la adquisición de Sunstone Hotel Investors, un REIT hotelero cotizado en bolsa con un valor de 2.400 millones de dólares

• TotalEnergies está a punto de adquirir el desarrollador alemán de proyectos renovables VSB Group, de la firma de capital privado Partners Group, por unos 2.100 millones de dólares

Capital de riesgo (VC)

• KPay, una plataforma de gestión financiera para pymes, recaudó una ronda de financiación Serie A de 55 millones de dólares liderada por Apis Partners

• OneRail, proveedor de soluciones de entrega de última milla, recaudó una ronda de financiación Serie C de 42 millones de dólares liderada por Aliment Capital

• Yurts, un chatbot de inteligencia artificial para el Departamento de Defensa de EE. UU., recaudó una ronda de financiación Serie B de 40 millones de dólares liderada por XYZ Venture Capital

• DPL Financial Partners, una plataforma de rentas vitalicias sin comisiones, recaudó una ronda de financiación Serie C de 23 millones de dólares liderada por Eos Ventures

• Konsileo, un corredor comercial autorizado, recaudó una ronda de financiación Serie C de 11 millones de dólares liderada por Committed Capital y ACF Investors

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La propuesta de MBO de 60 mil millones de dólares de Seven & i, el propietario de 7-Eleven, incluye planes para una posible IPO de 6.700 millones de dólares de sus locales 7-Eleven en EE.UU.

• La empresa de software de servicios para el hogar ServiceTitan busca recaudar 502 millones de dólares en una IPO en EE.UU.

• La empresa saudí de servicios financieros United International Holding subió un 30% en su debut bursátil después de su IPO de 264 millones de dólares