La Carta de Buffett

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ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. El euro perdió parte de sus ganancias iniciales, pero las acciones alemanas subieron después de que los inversores analizaran lo que significa la victoria del líder conservador alemán Friedrich Merz en las elecciones del domingo.  

2. Alibaba prometió invertir más de $53,000 millones en infraestructura de inteligencia artificial, como centros de datos, en los próximos tres años para fortalecer su liderazgo en el sector.  

3. Microsoft está cancelando contratos de alquiler para centros de datos en EE.UU., lo que podría significar que la empresa está preocupada por haber construido más capacidad de computación para IA de la que realmente necesita.  

4. La administración de Trump está ordenando a un comité del gobierno que limite las inversiones chinas en tecnología, energía y otros sectores estratégicos estadounidenses, lo que podría empeorar aún más las relaciones entre ambos países.  

5. Los líderes de Francia y el Reino Unido se reunirán con Trump esta semana para intentar conseguir un papel en las negociaciones entre EE.UU. y Rusia sobre cómo poner fin a la guerra en Ucrania.                         

ANALISIS
La nueva sabiduría de Buffett  

Si sacarle más rendimiento al mercado una vez es una hazaña, tratar de igualar la racha de seis décadas de Warren Buffett al frente de Berkshire Hathaway es prácticamente imposible.  

Con su estilo característico, el Oráculo de Omaha acaba de compartir su última carta a los accionistas. A sus 94 años, Buffett no solo sigue dirigiendo una de las empresas más emblemáticas del mundo, sino que también continúa ofreciendo lecciones sobre inversión que resuenan más allá de Wall Street.  

Su mensaje de este año puede resumirse en una idea central: ostentar una posición récord de efectivo no significa perder la fe en las acciones. Y si la historia nos ha enseñado algo, es que ignorarlo es un error.  

Efectivo récord, pero ¿y las inversiones?

Berkshire Hathaway cerró 2024 con la asombrosa cifra de 334.200 millones de dólares en efectivo, casi el doble que el año anterior. Esta acumulación se debe a que Buffett lleva nueve trimestres consecutivos siendo un vendedor neto de acciones.  

Pero hay algo aún más llamativo: por segundo trimestre seguido, Berkshire no recompró ni una sola acción de su propia compañía. Buffett es conocido por volver a comprar acciones cuando están infravaloradas, por lo que esta pausa sugiere que cree que su propio negocio está un poco caro.  

A pesar de esto, deja claro que la esencia de Berkshire no ha cambiado:  

"A pesar de lo que algunos comentaristas consideran una posición de efectivo extraordinaria, la gran mayoría del dinero sigue en acciones. Esa preferencia no cambiará." 

¿Por qué acumular tanto efectivo?  

Es cierto que los rendimientos de las letras del Tesoro han mejorado, lo que hace que tener efectivo sea más atractivo. Pero Buffett no es un inversor común, y su historial sugiere que esta enorme reserva de liquidez tiene un propósito estratégico:  

1. Esperar grandes oportunidades de compra – Buffett ha demostrado en el pasado que es paciente. Cuando los mercados ofrecen buenas gangas, él ataca.  

2. Capacidad de reacción ante crisis – Durante la crisis financiera de 2008, Berkshire fue un salvavidas para grandes empresas. Mantener efectivo le da el poder de entrar con fuerza en momentos de volatilidad.  

3. Evitar errores por presión de inversión – No se siente obligado a comprar simplemente por hacerlo, sino que espera el momento adecuado.  

Pero el problema con acumular tanto efectivo es que sin invertirlo, se pierden oportunidades. El S&P 500 ha tenido un increíble rally en los últimos meses, y algunos inversores se preguntan si Buffett está siendo demasiado cauteloso.  

Berkshire aún sigue ganando (y mucho)

Incluso mientras mantiene su montaña de efectivo, los negocios de Berkshire siguen generando dinero a gran escala.  

Algunos números del último reporte de la compañía son impresionantes:  

• Las ganancias operativas crecieron 71% hasta los 14.500 millones de dólares.  

• Las ganancias anuales aumentaron un 27% hasta los 47.400 millones de dólares.  

• La división de seguros, liderada por GEICO, triplicó su rentabilidad.  

Buffett lo resume de manera simple:   

Esto es una muestra del poder de un conglomerado diversificado: no todo crece al mismo tiempo, pero el conjunto sigue funcionando.  

¿Siguen siendo atractivas las acciones de Berkshire?

Uno de los grandes debates en el mercado es si Berkshire Hathaway sigue siendo una buena inversión. En los últimos 12 meses, sus acciones han tenido un desempeño inferior al del S&P 500.  

Pero si ampliamos la perspectiva, el panorama cambia por completo:  

• Desde 1965, Berkshire ha generado una rentabilidad anual compuesta del 19,9%, casi el doble del 10,4% del S&P 500.  

• En seis décadas, el valor de mercado de Berkshire aumentó un alucinante 5,5 millones por ciento, mientras que el S&P 500 "apenas" ganó un 39.000 %.  

Los inversores a largo plazo han sido enormemente recompensados. Y esto nos lleva a una lección clave de Buffett:  

Mientras todos miran el corto plazo, él sigue apostando al largo plazo. 

El mensaje de Warren Buffett para 2024 es claro:  

1. Sí, hay mucho efectivo en caja. Pero es una estrategia, no un miedo al mercado.  

2. Las acciones siguen siendo la mejor apuesta a largo plazo. A pesar de vender en los últimos trimestres, nunca ha perdido la fe en los negocios sólidos.  

3. Berkshire sigue siendo un gigante. Aunque sus acciones no baten al S&P 500 cada año, su historial demuestra que la paciencia y la disciplina dan frutos.  

Como siempre, Buffett nos deja una lección de inversión en su carta: no dejes que el ruido del mercado te distraiga de lo realmente importante.

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AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Se movió mucha plata en opciones: Se vencieron $2.7 billones en opciones, con $1.2 billones solo en contratos del S&P 500. Esto causó una fuerte venta en el mercado, lo que llevó a que los tres principales índices bajaran.  

• Caída en los precios de varios activos: No solo bajaron las acciones, sino que también los inversionistas vendieron oro para asegurar ganancias. El petróleo bajó por dudas sobre un posible acuerdo de paz en Ucrania y Bitcoin también perdió valor al cierre del día.        

Lo que esperamos hoy 👇🏽  

• Inicio de semana tranquilo: Hoy no hay reportes económicos importantes.  

• Mañana martes: Se publica el índice S&P Case-Shiller, que mide los precios de las viviendas.  

• Miércoles: Sale el informe de ventas de casas nuevas.  

• Jueves con más movimiento: Se publican las solicitudes de desempleo, ventas de casas pendientes, una segunda revisión del PIB y los pedidos de bienes duraderos.  

• El gran reporte del viernes: Se publica el índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), la medida de inflación favorita de la Reserva Federal. Es clave porque podría influir en la próxima decisión de tasas de interés y dará una primera señal sobre el impacto de las políticas económicas de Trump.  

• - También atentos a la Fed: Ocho miembros de la Reserva Federal hablarán esta semana, lo que podría darnos pistas sobre el futuro de la política monetaria.  

Resultados de empresas importantes:  

• Lunes: Domino’s Pizza, Zoom, Hims & Hers Health.  

• Martes: Home Depot, Intuit, Cava, AMC, Caesar’s Entertainment, American Tower, Workday, First Solar, Viking Holdings, Planet Fitness, Krispy Kreme.  

• Miércoles: Nvidia, Salesforce, Snowflake, eBay, Lowe’s, TJX Companies, AB InBev, AmBev, Advance Auto Parts, Paramount Global, Sweetgreen, Stellantis, Urban Outfitters.  

• Jueves: Dell, HP, Vistra, Toronto Dominion Bank, Norwegian Cruise Lines, Warner Bros. Discovery, Bath & Body Works, The Mosaic Company, Hormel Foods, CubeSmart, Monster Beverage, Duolingo.  

• Viernes: FuboTV y Sphere Entertainment.

• Calendario completo de ganancias aquí 

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana?

• Las acciones de Berkshire Hathaway suben un 1.2% antes de la apertura del mercado después de que sus ganancias aumentaran un 71% en el cuarto trimestre, impulsadas por un sólido desempeño en su negocio de seguros.  

• Nike sube un 2.2% después de que Jefferies mejorara su calificación a "comprar", apostando a que la empresa tendrá una fuerte recuperación en los próximos dos años.  

• Las acciones de las empresas de entrega en Europa suben luego de que Prosus acordara comprar Just Eat Takeaway.com por €4,100 millones. Just Eat aumentó un 53%, Deliveroo subió un 6.5% en Londres y Delivery Hero subió un 7.2% en Frankfurt.   

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• DOGE envió un correo electrónico a toda la fuerza laboral federal con la pregunta '¿qué hiciste la semana pasada?' (WSJ)  

• La actividad empresarial cayó a su nivel más bajo en 17 meses debido al aumento de las expectativas de inflación (RT)  

• La IA está acelerando las reacciones del mercado a los mensajes de la Fed (RT)  

• Las empresas están perdiendo interés en las OPI (NYT)  

• Wall Street está vendiendo ETF que imitan el auge del capital privado (BBG)         

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Seven & i Holdings de Japón seleccionó a Bain Capital en lugar de KKR y Japan Industrial Partners como su comprador preferido para adquirir una participación en York Holdings, que alberga activos no estratégicos y está valorada en 4.700 millones de dólares  

• Empresas tecnológicas asiáticas como Compal Electronics, Inventec, Pegatron y Wistron están en conversaciones para adquirir las plantas de fabricación de centros de datos de AMD por entre 3.000 y 4.000 millones de dólares, incluyendo deuda, tras la adquisición de ZT Systems por 4.900 millones de dólares  

• Apollo busca comprar la empresa española de energías renovables Fotowatio Renewable Ventures a su matriz saudita Abdul Latif Jameel Energy & Environmental Services por 2.100 millones de dólares  

• KKR está preparando la venta de la firma de gestión IT BMC Helix en una operación valorada en 2.000 millones de dólares, incluyendo deuda  

• Blackstone está en negociaciones avanzadas para adquirir la empresa de gestión de vacunas VaxCare de Summit Partners por 1.700 millones de dólares, incluyendo deuda

Capital de riesgo (VC)

• La empresa de internet de fibra óptica Surf Internet recaudó 175 millones de dólares en una ronda liderada por Macquarie 

• La startup de búsqueda con IA Genspark recaudó 100 millones de dólares en una Serie A con una valoración de 530 millones de dólares, liderada por un grupo de inversores de EE. UU. y Singapur  

• La marca de refrescos saludables Olipop recaudó 50 millones de dólares en una Serie C con una valoración de 1.850 millones de dólares, liderada por JPMorgan Asset Management 

• Unit Network, una plataforma DeFi del Reino Unido para activos digitales y RWAs, recaudó 18 millones de dólares en una ronda liderada por Blockchain Founders Fund y Outlier Ventures 

• Emtar Technologies, una empresa de inteligencia inalámbrica en el borde de la red, recaudó 13 millones de dólares en una ronda ángel

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• ADNOC de Abu Dabi vendió 2.840 millones de dólares en acciones de ADNOC Gas para aumentar el flotante de la filial del 5% al 9%  

• La empresa neozelandesa de comunidades para jubilados Ryman Healthcare busca recaudar 570 millones de dólares en una venta de acciones con descuento para reducir su deuda  

• La empresa china de cromos coleccionables y juguetes Kayou reactivó sus planes de salida a bolsa en Hong Kong, lo que podría recaudar 500 millones de dólares  

• Cineworld Group, que opera la cadena de cines Regal en EE. UU., está considerando una salida a bolsa y oportunidades de fusión en EE. UU.  

• El proveedor de sistemas de defensa militar KNDS está evaluando una salida a bolsa en Alemania este año