☕Café Bursátil: La exuberancia tiene sentido

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Los traders están pendientes de un importante informe de inflación de EE.UU. que podría dar pistas sobre la política de la Reserva Federal, después de que los datos del jueves complicaran las perspectivas de recortes de tasas.

2. Trump anunció nuevos aranceles que afectan a las importaciones, incluyendo productos farmacéuticos. Las acciones de las grandes farmacéuticas europeas se mantuvieron estables ya que la mayoría tiene plantas en EE.UU.

3. Boeing subió en las operaciones previas al mercado después de cerrar uno de sus mayores acuerdos del año con Turkish Airlines, que comprará hasta 225 aviones.

4. Argentina está buscando comprar grandes cantidades de dólares, aprovechando $7 mil millones que entrarán por exportaciones de granos. Quieren comprar directamente a los vendedores para evitar que el peso se fortalezca demasiado.

5. La familia billonaria Pinault de Francia planea reducir su deuda y evitar grandes acuerdos después de un aumento en sus préstamos. Su firma de inversión, Artemis, ha visto su deuda aumentar cerca del 40%.              

ANALISIS
BofA: ¿Esta vez es diferente?

Wall Street entra en su trimestre más sólido del año con los mercados en sus niveles más caros registrados.

Esto plantea una paradoja para los inversores. Las valoraciones están más ajustadas que nunca, pero tanto los factores de impulso estacionales como los estructurales sugieren que el repunte no se detendrá pronto.

“El S&P 500 cotiza como si fuera la nueva tasa libre de riesgo”, escribió la estratega de Bank of America, Savita Subramanian, en una nota esta semana.

Destacó que el índice cotiza al alza en 19 de las 20 métricas, cuatro de las cuales acaban de alcanzar máximos históricos.

El PER de Shiller se sitúa en más del doble de su promedio a largo plazo, por ejemplo, mientras que el valor total del mercado es de 1,8 veces el PIB.

Normalmente, esto implicaría rentabilidades moderadas durante los próximos meses.

Sin embargo, la aparente efervescencia puede ser menos peligrosa de lo que parece.

Savita argumenta que las acciones y las empresas actuales son mucho más resilientes que las del pasado:

• Las empresas tienen menos activos y menos mano de obra.

• Los balances generales tienen un menor apalancamiento.

• La mayor parte de la deuda es a largo plazo y fija.

• Más del 60% del S&P 500 tiene una calificación de "alta calidad", en comparación con menos del 50% de hace dos décadas.

En otras palabras, este no es el mercado bursátil de la era de las puntocom.

Los múltiplos son, sin duda, históricamente altos, pero están vinculados a empresas con ganancias más predecibles y perfiles de riesgo más bajos.

"Quizás deberíamos anclarnos en los múltiplos actuales como la nueva normalidad en lugar de esperar una reversión a una era pasada", dijo Savita.

Ahora bien, es cierto que los tres índices bursátiles estadounidenses de referencia han caído durante tres días consecutivos, registrando su racha de pérdidas combinada más larga en seis meses.

Aun así, el cuarto trimestre ha sido la temporada de ganancias más consistente del mercado en casi un siglo. Desde 1928, el S&P 500 ha registrado un cuarto trimestre positivo el 74% del tiempo, según BofA, con una ganancia promedio del 2,9%.

El Nasdaq 100 se comporta aún mejor, con un aumento promedio de más del 6%, mientras que el Russell 2000 de pequeña capitalización registra un crecimiento de alrededor del 4,5%.

Y los datos históricos y estacionales mencionados anteriormente ni siquiera consideran el impulso de las expectativas de múltiples recortes de tipos de la Fed.

"Con las principales regiones en un contexto fiscal expansivo, y con los recortes de la Fed en un contexto de aumento y aceleración de las ganancias, no es difícil argumentar a favor de un auge en el crecimiento de los beneficios por acción (BPA) y del PIB", afirmó Savita.

¿Comentarios o ideas? Responde directamente a este correo 

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

El calendario de resultados financieros está vacío hoy, pero eso deja espacio para el anuncio más importante de la semana: el PCE.

El índice de gastos de consumo personal (PCE) es la forma favorita de la Fed para medir la inflación, que no se ha disparado tras el anuncio de los aranceles, como temían los economistas, pero se mantiene estable. Los analistas esperan que el PCE general aumente un 2,7% anual y un 0,3% mensual en agosto, mientras que el PCE subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, debería alcanzar el 3% anual y el 0,21% mensual.

INVERSIÓN
El trading cuántico ya está aquí

IBM y HSBC, dos siglas cuyo significado se ha perdido en el olvido, han estado trabajando juntas para desarrollar un potente algoritmo financiero de computación cuántica.

Ahora, los resultados ya están disponibles: HSBC anunció una mejora del 34% en la predicción de cómo se negociará un bono a un precio determinado en el mercado de bonos europeo, un gran avance gracias al avanzado procesador Heron de IBM.

La clave: La computación cuántica combina algoritmos tremendamente potentes con la mecánica de la física cuántica para resolver problemas más rápido que las computadoras tradicionales. Aunque suene genial, hasta ahora, las aplicaciones reales de la computación cuántica han sido limitadas.

Pero utilizando la tecnología de IBM, HSBC pudo estimar con mayor precisión si la solicitud de negociación de un cliente en el mercado de bonos se ejecutaría o no que utilizando métodos clásicos como sus competidores. Si bien esto fue solo una prueba retrospectiva de los datos del mercado de bonos y no una aplicación práctica, la implicación es que la tecnología de computación cuántica de IBM podría dar a HSBC una clara ventaja sobre el resto.

Las finanzas se revitalizan "¿Será este un 'momento Sputnik' para la tecnología cuántica? Mi instinto me dice que sí", declaró a Bloomberg Philip Intallura, director de Tecnologías Cuánticas de HSBC.

En el mundo financiero, donde fracciones de segundo pueden hacer o deshacer fortunas, si la computación cuántica ofrece incluso la más mínima ventaja, es algo que todos los bancos de Wall Street desearán conseguir. Por eso, numerosas empresas, como JPMorgan, Goldman Sachs y Citigroup, han estado trabajando en sus propios algoritmos cuánticos.

El potencial de la computación cuántica va más allá de las finanzas. Los analistas creen que esta tecnología podría transformar industrias enteras, y Bloomberg informa que los ingresos por computación cuántica podrían dispararse de 4.000 millones de dólares el año pasado a 72.000 millones de dólares en una década.

Para ser justos con nuestras viejas MacBook Pros, el experimento de HSBC combinó la computación clásica y la computación cuántica, y todavía pasarán años antes de que la cuántica se convierta en la nueva normalidad, así que tal vez no tires tu computadora por la ventana todavía.

GRAFICA DEL DIA
La economía del “kulturismo” está en auge

ESTADÍSTICA DEL DÍA
Los consumidores siguen comprando

El Día de la Liberación sacudió la economía estadounidense, pero no lo suficiente como para mantener a los estadounidenses fuera de las tiendas.

En su tercera y última estimación del PIB durante el segundo trimestre (el período de abril a junio que abarcó las consecuencias de los anuncios arancelarios), la Oficina de Análisis Económico (Bureau of Economic Analysis) reveló que la economía estadounidense se expandió un 3,8%. Este no solo representa su ritmo de crecimiento más rápido en dos años, sino que también es mucho mejor que el crecimiento del 3% de la primera estimación y el del 3,3% de la segunda. Y es mucho mejor que el primer trimestre, cuando la economía se contrajo un 0,6% revisado.

La gran diferencia entre la primera estimación y la final ha generado inquietud entre los analistas del mercado, y la Casa Blanca está preocupada por la validez de las estadísticas oficiales. Pero el aumento probablemente se debió a la disminución de los impactos arancelarios: las empresas se apresuraron a importar bienes después del Día de la Liberación, pero redujeron sus compras a medida que se firmaban nuevos acuerdos comerciales, mientras que los consumidores preocupados que redujeron su gasto se volvieron más optimistas y reanudaron sus compras.

La combinación de menores importaciones y mayor gasto debería ayudar a mantener la buena racha: el Banco de la Reserva Federal de Atlanta estima que el PIB aumentará un 3,3% en el tercer trimestre.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Los minoristas de muebles Wayfair y Williams-Sonoma bajan después de que Trump anunciara un arancel del 30% sobre muebles tapizados y 50% sobre gabinetes de cocina.

• Intel y GlobalFoundries suben más del 3% después de reportes sobre un nuevo plan para reducir la dependencia de chips fabricados en el extranjero.

• Concentrix cae 22% después de dar una débil proyección de ganancias debido al impacto de los aranceles.

• Las acciones tecnológicas chinas bajaron, con el índice Hang Seng Tech cayendo 2.9%. Xiaomi bajó 8.7% y Alibaba 4.1%.

• Las acciones de IREN caen casi 8% después de ser degradadas por JPMorgan, mientras que Riot Platforms sube tras una mejora en su calificación.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• El crecimiento del PIB del segundo trimestre de EE. UU. se revisó al alza hasta el 3,8 % interanual (BBG).

• EE. UU. impuso aranceles del 25 % a camiones pesados ​​y armarios de cocina (BBG).

• EE. UU. impuso aranceles del 100 % a productos farmacéuticos (RT).

• La deuda global alcanzó un récord de 338 billones de dólares (RT).

• Las reservas de la Reserva Federal cayeron por séptima semana por debajo de los 3 billones de dólares debido a la fuga de liquidez (BBG).

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Intel se acercó a TSMC buscando inversión o asociación estratégica, tras alcanzar un acuerdo con Nvidia

• BBVA recibió aprobación regulatoria en España para su oferta de $20B por Sabadell

• Oracle, Silver Lake y MGX están en conversaciones para adquirir el 45% de TikTok a ByteDance valorando la participación en $14B

• Sixth Street Partners y Dean Metropoulos adquirirán el 8% de los New England Patriots a una valuación de $9B

• Blackstone, Warburg Pincus, Nordic Capital, Hellman & Friedman y TPG evalúan invertir o adquirir Sebia (francesa, respaldada por CVC y La Caisse) en posible transacción de $5.8B

Operaciones de riesgo / VC

• Nscale recaudó $1.1B en una Serie B liderada por Aker

• Datavault AI levantó $150M de Scilex Holding

• Auterion cerró una Serie B de $130M liderada por Bessemer Venture Partners

• Valence consiguió $50M en una Serie B para su coach empresarial de IA, también liderada por Bessemer

• Factory recaudó $50M a una valuación de $300M con el respaldo de **NEA