☕La estrategia macro de MicroStrategy

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

• El bitcoin vuelve a alcanzar una marca histórica, esta vez los $100.000 dólares y el oro va camino de su mayor ganancia semanal en 13 meses.

• Los futuros del S&P 500 cayeron. El Nasdaq 100 se acerca a un nivel que podría provocar un alejamiento de las acciones estadounidenses y un acercamiento a las acciones internacionales, escribieron los estrategas de Bank of America Corp.

• La actividad empresarial de la zona del euro se contrajo inesperadamente en noviembre, una señal del daño que está causando el caos político y la creciente discordia sobre el comercio. Los datos de fabricación de EE. UU. se darán a conocer más tarde hoy.

• Ken Griffin dijo que consideraría vender una parte de Citadel, el fondo de cobertura multiestrategia de 65.000 millones de dólares que fundó en 1990.

• Los operadores de divisas están apostando a que la agenda política de Donald Trump está a punto de impulsar la volatilidad. Los fondos de cobertura están comprando contratos de opciones que pagan si aumentan las oscilaciones de las divisas y los estrategas han revisado drásticamente sus pronósticos.

AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Los inversores abandonaron las tecnológicas tras los tibios resultados de ganancias de Nvidia ayer por la tarde. Pero compraron acciones económicamente sensibles, muchas de las cuales cotizan en el Dow, lo que hizo que el índice se disparara.

• Hablando de eso, Nvidia pasó el día tratando de elegir una dirección mientras los inversores digerían las buenas, pero no excelentes, ganancias de las acciones de semiconductores.

• El petróleo volvió a subir por encima de los 70 dólares cuando Ucrania y Rusia intercambiaron misiles de largo alcance, con la idea de que el conflicto en escalada podría incluir la infraestructura energética rusa.

• El bitcoin subió tras la noticia de que el presidente de la SEC y enemigo jurado de las criptomonedas, Gary Gensler, dejará el cargo el 20 de enero de 2025.

Lo que esperamos hoy 👇🏽 

La temporada de resultados está llegando a su fin y, aunque todavía hay algunos anuncios que vale la pena seguir la semana que viene, hoy será un día bastante tranquilo en lo que respecta a los informes trimestrales.

En cuanto a los informes económicos, solo hay dos a los que hay que prestar atención: el PMI de servicios y el de manufactura.

El PMI, o índice de gerentes de compras, es una encuesta mensual de empresas estadounidenses realizada por el Institute of Supply Management en la que se formulan preguntas detalladas sobre las condiciones comerciales, como los niveles de producción e inventario.

Las cosas han estado funcionando bien en el sector de servicios desde hace un tiempo: la actividad económica allí aumentó al 56% (cualquier valor por encima del 50% significa expansión económica) el mes pasado, el cuarto mes consecutivo de lecturas más altas. De hecho, fue la lectura más alta desde julio de 2022.

La manufactura, por otro lado, ha estado en declive durante años. La lectura del mes pasado del 46,5% (cualquier valor por debajo del 50% significa contracción económica) marcó el séptimo mes consecutivo de lecturas más bajas.

Los recortes de los tipos de interés deberían abaratar la obtención de préstamos, lo que a su vez permitirá a los fabricantes invertir en cosas como maquinaria pesada que, a la larga, conducirá a un mayor volumen de producción. Pero los recortes de los tipos tardan en hacerse sentir en el sector y los economistas no están seguros exactamente de cuándo cambiará la situación.

• Calendario completo aquí

ACCIONES
La estrategia macro de MicroStrategy

Es difícil entender cómo funcionan las criptomonedas, pero entender cómo MicroStrategy pasó de ser una empresa de software común y corriente a convertirse en la acción de bitcoin más popular del mercado es absolutamente alucinante.

La versión corta: Michael Saylor, el cofundador de MicroStrategy, es un gran fanático de bitcoin. Su empresa de software comenzó a comprar bitcoin en 2020, incluso vendiendo deuda para financiar más compras de bitcoin. Ahora, MicroStrategy ha acumulado su propio tesoro de 331.200 bitcoins por un valor de aproximadamente 31.000 millones de dólares, lo que la convierte en uno de los mayores inversores en bitcoins del mundo.

La empresa mide sus ganancias utilizando algo llamado "rendimiento de BTC", que es el cambio porcentual a lo largo del tiempo en la cantidad de bitcoins por acción que posee MicroStrategy. Si ese término no te suena, no te sientas mal, probablemente se deba a que la empresa inventó la métrica.

El entusiasmo de Saylor por comprar bitcoins ha transformado las acciones en una apuesta clave para los alcistas de bitcoins hambrientos de formas nuevas e innovadoras de invertir en su criptomoneda favorita. Como resultado, las acciones de MicroStrategy han subido un 114% solo en el último mes. En lo que va de año, la acción ha subido alrededor de un 650% y su capitalización de mercado ha superado los $100 mil millones, lo que la hace tan grande como algunos de los nombres más importantes del S&P 500.

La otra cara de la moneda: Citron Research le dio una fría y dura dosis de realidad a MicroStrategy hoy, al revelar una posición corta en la empresa dado que "invertir en bitcoins es más fácil que nunca" en vehículos como ETF y a través de intercambios de criptomonedas. "El volumen de $MSTR se ha separado por completo de los fundamentos de BTC", explicó Citron en una publicación de X. Las acciones de MicroStrategy cayeron alrededor de un 20% en respuesta.

Las críticas son particularmente duras si se tiene en cuenta que Citron fue la primera firma de investigación en recomendar MicroStrategy en 2020.

Citron tiene algo de razón: con la llegada de los ETF de bitcoin al contado, en realidad no es necesario comprar acciones de bitcoin para ganar exposición a la criptomoneda a través de un vehículo de inversión regulado por la SEC. Incluso si eres fanático de la estrategia pionera de Saylor, es difícil justificar el enorme salto de valoración de la empresa, especialmente cuando el balance de la empresa está lleno de condiciones inventadas por la gerencia.

¿Deberías extraer oro digital de tu cartera?

Pero a medida que el bitcoin asciende hacia los $100,000, la criptomanía solo está ganando fuerza, justificada o no.

Una opción es invertir en las empresas que ayudan a impulsar el auge, como los mineros de bitcoin. Si bien MicroStrategy obtiene su credibilidad en la calle en gran medida por invertir en bitcoin, acciones como CleanSpark Inc., Mara Holdings y Core Scientific, que extraen criptomonedas, son formas alternativas de apostar por bitcoin.

Y con el presidente electo Trump esperando garantizar que todos los bitcoins futuros se extraigan en Estados Unidos, no es probable que la última bonanza de bitcoins estalle pronto.

ANALISIS
En movimiento

El oro está experimentando un nuevo impulso, con un repunte del 5,4% en lo que va de semana, el mejor rendimiento desde octubre de 2023.

El metal precioso ha subido alrededor del 30% en lo que va de año, respaldado por las compras saludables de los bancos centrales, el aumento de la demanda de activos refugio y el ciclo de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal. Para aumentar el optimismo, existen expectativas generalizadas de más récords en 2025, y tanto Goldman Sachs como UBS han emitido perspectivas positivas para el metal precioso.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• Las firmas de capital privado están atrapadas en China tras una ola de apuestas de 1,5 billones de dólares (BBG)

• La exposición de los fondos de cobertura estadounidenses a las acciones chinas aumentó a un máximo de tres años (RT)

• Las firmas chinas están acumulando dólares a medida que aumentan las tensiones comerciales (RT)

• Ken Griffin está abierto a vender una participación minoritaria en Citadel (BBG)

• El fundador y director ejecutivo de PJT, Paul Taubman, es multimillonario (FT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• El proveedor de materiales de construcción Quikrete está en negociaciones avanzadas para adquirir Summit Materials, empresa cotizada en bolsa por 9.000 millones de dólares

• Un consorcio chino acordó adquirir el negocio de gases industriales de AirPower Technologies de la firma de inversión asiática PAG en un acuerdo de 6.800 millones de dólares

• La oficina familiar checa Se.ven GI adquirió las plantas de acero de la española Celsa en el Reino Unido y Noruega por 630 millones de dólares

• Blackstone invirtió más de 500 millones de dólares en la firma de infraestructura de centros de datos de Texas Lancium

• La firma de software publicitario Mediaocean adquirirá su par Innovid por 500 millones de dólares

Capital de riesgo (VC)

• El gigante de tecnología financiera Stripe recomprará acciones con una valoración de ~$70 mil millones

• La startup de centros de datos Crusoe Energy recaudó $686 millones de una ronda de $818 millones prevista de Founders Fund y Felicis Ventures

• Enveda, una IA biotecnológica que traduce la naturaleza en nuevos medicamentos, recaudó $130 millones en una ronda de Serie C liderada por Kinnevik y FPV

• OneRail, una solución de entrega de última milla, recaudó $42 millones en una ronda de Serie C liderada por Aliment Capital

• Nivoda, un mercado digital y cadena de suministro para la industria del diamante, recaudó $51 millones liderados por Northzone

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La empresa de seguridad de gestión de contraseñas 1Password, valorada por última vez en 6.800 millones de dólares en 2022, se prepara para una posible salida a bolsa en 2025

• La empresa de suministros médicos Medline Industries, propiedad de Blackstone, H&F y Carlyle, planea recaudar más de 5.000 millones de dólares con una valoración de 50.000 millones de dólares en una salida a bolsa en EE. UU. en el primer semestre de 2025

• El fabricante japonés de chips de memoria Kioxia, respaldado por Bain, planea una salida a bolsa en Tokio en diciembre con una valoración de 4.800 millones de dólares