☕¿Fue un error el recorte de la tasa de interés?

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

• Las acciones mundiales se hundieron, siguiendo la tendencia de Estados Unidos, después de que la Reserva Federal dijera que le preocupa la inflación persistente y que es probable que recorte las tasas de interés menos de lo previsto anteriormente en 2025. Las acciones estadounidenses parecen encaminadas a rebotar un poco ante la opinión de que la liquidación fue exagerada.

• El yen se debilitó y las acciones japonesas se mantuvieron a la baja después de que el Banco de Japón mantuvo la política monetaria sin cambios. El gobernador Kazuo Ueda dice que se necesita más información sobre los salarios y las políticas de Donald Trump antes de que el banco central pueda subir las tasas.

• Las acciones del Reino Unido están a la baja y los rendimientos de los bonos están subiendo antes de la decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra hoy. Los inversores rápidamente deshicieron las apuestas a una mayor flexibilización del BOE en las horas previas al anuncio.

• El fabricante de chips de memoria Micron Technology está cayendo en las operaciones previas al mercado después de que su pronóstico de ingresos no cumpliera con las proyecciones, afectado por la lenta demanda de teléfonos inteligentes y computadoras personales. Nike y FedEx informan después del cierre. 

• Trump se opone a un proyecto de ley de financiación bipartidista y amenaza con expulsar a los republicanos que acepten una legislación que no incluya sus demandas, lo que aumenta la probabilidad de un cierre del gobierno esta semana.

AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Las acciones pasaron el día en verde, hasta que la Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos a las 2:00 p. m. Los tres índices cayeron a rojo ante la noticia de que el banco central anticipa solo dos recortes en 2025, la mitad de lo que la Fed pronosticó en septiembre, y que ahora espera que las tasas de interés se mantengan alrededor del 3%.

• "Hoy fue una decisión más reñida, pero decidimos que era la decisión correcta", dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre el recorte de las tasas durante su conferencia de prensa.

• Goldman Sachs espera que la Fed no recorte las tasas en su próxima reunión en enero, pero reanude los recortes en marzo.

Lo que esperamos hoy 👇🏽  

Después del gran anuncio del FOMC de hoy, mañana tenemos un montón de pequeños informes que llenarán el calendario. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales nos informarán sobre el mercado laboral, la segunda revisión del PIB nos informará sobre la economía y las ventas de viviendas existentes nos informarán sobre el mercado inmobiliario.

Antes de la apertura

• Darden Restaurants se atreve a preguntar: ¿cuántos palitos de pan son demasiados? La empresa matriz de Olive Garden ofrece mucho por cada dólar, algo que adoran los consumidores con problemas de liquidez. Desafortunadamente, los inversores no comparten su amor por las ofertas de Darden: las acciones se mantienen estables en 2024. Los accionistas esperan que la adquisición por parte de la empresa de la cadena Tex-Mex Chuy's, que cerró en octubre, le dé a las acciones un impulso muy necesario. Consenso: $2,02 EPS, $2,87 mil millones en ingresos.

Después del cierre

• Nike es una marca imbatible que simplemente no puede ganar. La acción ha tenido problemas durante todo el año, el nuevo director ejecutivo aún está encontrando su lugar y los primeros indicadores son que la temporada de compras navideñas no será amable con Nike. Por otra parte, está profundamente infravalorada históricamente y, con el listón tan bajo, el fabricante de calzado puede tener la oportunidad de sorprender al alza con el anuncio de ganancias de mañana. La única pregunta es: ¿las acciones están infravaloradas por una buena razón? Consenso: $0,83 EPS, $12.47 mil millones en ingresos.

• Calendario completo aquí

ANALISIS
¿Fue un error el recorte de la tasa de interés?

El recorte de 25 puntos básicos de la tasa de interés de hoy era ampliamente esperado: las probabilidades de apuestas indicaban que la posibilidad de un recorte de este tipo era superior al 98% cuando el mercado abrió, por lo que los inversores estaban bien preparados para el anuncio de ayer, incluso si no les gustaba lo que implica para el futuro.

Aunque no había dudas de que habría un recorte hoy, la verdadera pregunta en la mente de los inversores es qué será lo próximo.

Las locuras de la Fed

Hubo un tiempo en que cada sílaba de la boca de Jerome Powell llevaba el peso de las esperanzas y los sueños de los inversores. La idea era que los recortes de las tasas de interés estimularían un mayor crecimiento económico y, por lo tanto, seguirían apoyando el repunte en curso del mercado, por lo que cualquier señal de un recorte era una señal alcista.

Pero entonces sucedió algo extraño. Septiembre no solo trajo a los inversores el primer recorte de las tasas de interés en años, sino que fue el doble de lo que muchos de ellos esperaban. En lugar de celebrar, el recorte de 50 puntos básicos fue recibido con un encogimiento de hombros en un clásico momento de comprar el rumor y vender la noticia. Los mercados apenas se movieron ante el anuncio, y el recorte de 25 puntos básicos de noviembre generó más de la misma reacción de "meh".

Como lo mostró la reacción de hoy al último anuncio de la Fed, claramente la narrativa ha cambiado en los últimos 12 meses. El mejor ejemplo de esto es una encuesta reciente de CNBC a administradores de fondos, economistas y estrategas que señaló que el 63% de los encuestados piensa que la Fed no debería haber recortado las tasas hoy. Los profesionales han adoptado un tono más agresivo últimamente, por dos razones.

La inflación es rígida, o al menos, más rígida de lo que pensábamos que sería. El objetivo declarado de la Fed de una tasa de inflación del 2% se alejó un poco más la semana pasada cuando la lectura del IPC de noviembre reveló un aumento anual del 2,7% en los precios al consumidor, frente al 2,6% en octubre, y la tasa más alta desde julio.

Las nuevas políticas traen consigo nuevas preguntas, en particular los aranceles y las deportaciones. Las promesas de ambas por parte del gobierno entrante han generado temores de que la inflación vuelva a aumentar en 2025, e incluso han dado lugar a rumores de que la Fed podría tener que subir las tasas de interés el año próximo.

¿Qué viene a continuación? El viernes tendremos un último gran informe económico este año con la lectura del PCE de noviembre. El indicador de inflación preferido de la Fed nos dirá si el banco central tomó la decisión correcta al recortar las tasas esta tarde, o si fue demasiado, demasiado pronto. Si el PCE es más alto de lo esperado, el recorte de hoy puede ser el último que vean los inversores durante un tiempo.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• La Fed redujo las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango del 4,25%-4,5% (CNBC)

• La Fed pronosticó solo dos recortes para 2025 y estima una tasa neutral del 3% (CNBC)

• La Fed redujo la tasa repo inversa en 30 puntos básicos hasta el 4,25% para igualar el extremo inferior de la tasa de los fondos federales (RT)

• J Pow no está listo para hablar sobre la política económica de Trump (RT)

• La inflación del Reino Unido alcanzó un máximo de ocho meses del 2,6% (RT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Alemania pidió a la italiana UniCredit que venda su participación en Commerzbank, que cotiza en bolsa y tiene una valoración de 19.000 millones de dólares, después de que UniCredit aumentara su participación al 28%

• Apollo está en conversaciones exclusivas para adquirir la unidad de servicios medioambientales de la empresa canadiense de gestión de residuos GFL Environmental por 5.600 millones de dólares

• La australiana Macquarie está explorando la venta de la operadora de telecomunicaciones del Medio Oeste Altafiber, por 5.000 millones de dólares

• El gigante de los artículos de lujo Kering está buscando un inversor externo para una nueva entidad que albergue sus activos inmobiliarios valorados en 4.200 millones de dólares

• El proveedor de pagos latinoamericano DLocal, que cotiza en bolsa y tiene una valoración de 3.400 millones de dólares, está explorando la posibilidad de vender

Capital de riesgo (VC)

• Oman SWF OIA adquirió una participación en XAI de Musk

• La startup de IA en la nube Vultr recaudó una ronda de 333 millones de dólares con una valoración de 3500 millones de dólares liderada por AMD y LuminArx

• La startup de IA SandboxAQ recaudó 300 millones de dólares con una valoración de 5300 millones de dólares de Fred Alger Management, Mumtalakat, Parkway Venture Capital y más

• Avara, una red L2 descentralizada para infraestructura de aplicaciones sociales y de consumo, recaudó una ronda de 31 millones de dólares liderada por Lightspeed Faction

• La plataforma de navegación de farmacias impulsada por IA Scripta Insights recaudó una ronda de Serie B de 17 millones de dólares liderada por Aquiline

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• Siemens planea vender una participación del 6% en Siemens Energy por 2.600 millones de dólares para financiar su adquisición por 10.000 millones de dólares del fabricante de software Altair Engineering

• El minorista indio Vishal Mega Mart subió un 44% en su debut bursátil tras su salida a Bolsa de 944 millones de dólares en Mumbai

• El fabricante de chips japonés Kioxia, respaldado por Bain, subió un 10% en su debut bursátil tras su salida a Bolsa de 800 millones de dólares en Tokio

• El constructor de viviendas Lennar planea escindir la mayoría de sus propiedades de terrenos en un REIT público independiente, Millrose Properties

• El gigante alemán de piezas de automóvil Continental planea cotizar su unidad automotriz en Frankfurt en el cuarto trimestre de 2025 y reiteró los planes de venta para su unidad de materiales Original Equipment Solutions