☕Café Bursátil: Frenesí de 1999

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Nvidia y AMD acordaron pagar 15% de sus ingresos por ventas de chips de IA en China al gobierno de EE.UU. para obtener licencias de exportación. Este acuerdo inusual provocó una caída en las acciones de ambas empresas.

2. Los precios del litio y las acciones relacionadas subieron en Asia después de que CATL, un gigante de baterías, detuviera operaciones en una mina importante en China. Esto generó especulaciones sobre posibles suspensiones de otros proyectos.

3. Las acciones de Orsted, desarrollador danés de parques eólicos, cayeron 28% tras anunciar un plan para recaudar $9.4 mil millones. La empresa busca estabilizar sus finanzas después de que las políticas de Trump afectaran sus proyectos en EE.UU.

4. Un número récord de gestores de fondos considera que las acciones estadounidenses están demasiado caras después del fuerte repunte desde mínimos de abril. Bitcoin está cerca de un nuevo récord, el oro está bajando y los futuros de acciones están estables.

5. Trump expresó su deseo de que China aumente masivamente las compras de soja estadounidense, un día antes de que expire una tregua comercial. Esto ocurre cuando los agricultores estadounidenses están a semanas de su próxima cosecha.              

ANALISIS
Precios perfectos 

La última vez que los mercados bursátiles mundiales fueron tan caros, el internet por dial-up (por cable) seguía siendo vanguardista.

Ni los aranceles intermitentes, ni una Reserva Federal vacilante, ni la geopolítica han impedido que los mercados prolonguen una racha alcista de varios años hasta 2025.

El entusiasmo por la IA ha impulsado las valoraciones a niveles sin precedentes. Más del 20% de las acciones del índice MSCI World cotizan ahora por encima de 10 veces sus ventas, según Man Group.

Eso representa una proporción mayor que la del pico de la burbuja puntocom.

"Una cosa es justificar estas valoraciones cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años están por debajo del 2%", escribieron los estrategas de Man Group en una nota reciente.

"Pero con los rendimientos actuales en torno al 4,5%, la justificación se vuelve mucho más difícil de aceptar".

Históricamente, este grado de efervescencia no ha sido favorable para los inversores.

Cuando la relación valor-ventas de la empresa supera 10x:

• La acción mediana del Russell 1000 ha perdido aproximadamente un 65% en los próximos cinco años.

• La acción mediana del MSCI World ha caído aproximadamente un 33%.

• Por encima de 20x ventas, la caída típica se acentúa hasta el 73% y el 50%, respectivamente.

Y a pesar de estos elevados precios, la empresa típica de este grupo no ha sido muy rentable, señalaron los estrategas de Man Group.

La rentabilidad media del capital (ROE) se ha mantenido en torno a cero la mayoría de los años desde 1999.

La relación precio-beneficio a futuro muestra una historia similar.

Las acciones estadounidenses de gran capitalización se sitúan ahora muy por encima de su media a largo plazo y se mantienen particularmente elevadas en comparación con sus homólogas de pequeña y mediana capitalización, lo que refuerza la idea de un mercado con una alta densidad de capital.

Sin duda, las empresas líderes de IA actuales, las Magnificent 7, no son Pets.com (empresa famosa por su sobrevalorado precio en 1999).

Nvidia, Meta, Microsoft y otras reportan ganancias trimestrales históricas y poseen fosos profundos en comparación con las empresas especulativas de la década de 1990.

Esa durabilidad económica, según los inversores optimistas, justifica valoraciones extremas.

Aun así, la historia ha dejado un patrón claro. Cuando los tipos de interés son altos y las valoraciones son extremadamente ajustadas, el margen de error es, quizás acertadamente, extremadamente estrecho.

¿Comentarios o ideas? Responde directamente a este correo 

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Esta semana habrá muchos datos, empezando el martes con el último análisis de la inflación a través del IPC de julio. El miércoles es tranquilo, pero el jueves se publicarán el IPP de julio, así como las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales. El viernes concluye con broche de oro con las ventas minoristas en EE. UU., el índice de precios de importación y un análisis preliminar de la confianza del consumidor en agosto.

Tras dos semanas consecutivas de abundantes anuncios de resultados, la semana que viene marca una desaceleración drástica, aunque todavía hay muchas empresas a las que vale la pena prestar atención.

• Lunes: Oklo, AMC Entertainment, Barrick Mining, Sphere Entertainment y AST Spacemobile

• Martes: ON Holdings, CoreWeave, Circle Internet Group, eToro y H&R Block

• Miércoles: Cisco, D-Local, Brinker International y Venture Global

• Jueves: JD.com, Applied Materials, Advance Auto Parts, Deere & Co. y Birkenstock

• Viernes: Sin grandes anuncios, ¡así que empiece el fin de semana temprano!

ACCION DEL DIA
La batalla de los autos autónomos

Dos gigantes del transporte compartido presentaron dos panoramas muy diferentes sobre el funcionamiento de sus negocios.

Uber, que presentó sus resultados del segundo trimestre el miércoles, proclamó un excelente trimestre: los ingresos aumentaron un 18% interanual, y sus reservas brutas, una métrica clave para las empresas de transporte compartido, aumentaron un 17% durante el trimestre. La firma también anunció un asombroso programa de recompra de acciones de 20.000 millones de dólares, lo que indica el optimismo de la dirección sobre el crecimiento de la compañía.

Si bien las acciones de Uber cayeron un 3,28% al cierre el viernes, han subido un 3,13% durante la última semana. El director ejecutivo, Dara Khosrowshahi, aseguró a la CNBC que la compañía no observa "debilidad en el consumidor".

Lyft, que tiene una participación menor en el mercado de transporte compartido que Uber, presentó un informe de ganancias más bien dispar. Las acciones cayeron un 1,51% esta semana después de que la plataforma de transporte compartido no cumpliera con las expectativas de Wall Street, tanto en ingresos como en reservas brutas, en el segundo trimestre. Sin embargo, sus ganancias fueron de 0,10 dólares por acción, muy por encima de los 0,04 dólares que proyectaban los analistas.

Se acerca la ola de los vehículos autónomos En teoría, Lyft podría estar siguiendo a su rival en el sector de los viajes compartidos. En la práctica, una tecnología transformadora está llamada a cambiar las reglas del juego: los vehículos autónomos.

Cuando piensas en vehículos autónomos (VA), quizás pienses en Tesla, que lleva años promocionando el desarrollo de su tecnología de conducción autónoma. Pero una gran cantidad de startups financiadas con grandes cantidades de grandes tecnológicas se están sumando al mercado, y tanto Uber como Lyft están estableciendo rápidamente alianzas para crear un ecosistema donde los usuarios puedan solicitar fácilmente coches sin conductor.

Uber, por ejemplo, ya se ha asociado con 20 empresas del sector del transporte autónomo y ha implementado taxis autónomos en 12 ciudades diferentes. Por ejemplo: Uber y Waymo, propiedad de Alphabet, comenzaron a ofrecer viajes en Austin en marzo y luego se expandieron a Atlanta en junio.

Hasta ahora, los vehículos autónomos de Waymo completan más viajes que el 99% de los conductores humanos, declaró Khosrowshahi el miércoles durante la presentación de resultados. Y el mes pasado, Uber anunció que planeaba invertir 300 millones de dólares en EV Lucid para lanzar 20.000 vehículos autónomos en seis años.

Lyft se ha quedado atrás en la carrera de los vehículos autónomos, pero está tomando medidas para recuperar el terreno perdido. La semana pasada, la empresa anunció una alianza con la empresa china de vehículos eléctricos Baidu para desplegar taxis sin conductor en toda Europa. Lyft también completó la adquisición de FreeNow, una plataforma de transporte europea, por 200 millones de dólares.

¿Podrá Lyft acortar distancias con Uber? Los analistas que cubren Lyft aún tienen una calificación de consenso de "sobreponderar", la misma que la de Uber.

Es hora de pisar el acelerador.

GRAFICA DEL DIA
La Quema de Rivian

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Chugai Pharmaceutical cayó 18% en Tokio después de que los datos de pruebas de un tratamiento para obesidad mostraran resultados decepcionantes.

• Las acciones de SoftBank subieron 10% a un récord después de reportar ganancias trimestrales, validando las apuestas de Masayoshi Son en empresas de IA.

• Expedia subió hasta 18% después de aumentar su objetivo de ventas para el año.

• Tesla está bajando 0.6% después de desmantelar su equipo Dojo y la salida de su líder.

• Trade Desk cae 28% después de reportar resultados trimestrales por debajo de las expectativas.

• Pinterest baja 12% por ganancias decepcionantes del segundo trimestre.

LIBRO DEL DIA
Todos los peores humanos (All The Worst Humans)

Descripción: Unas memorias vívidas y sin tapujos de un experto en relaciones públicas de Washington que cambió la integridad por la intriga y vivió para contarlo. Phil Elwood relata el surrealista y a menudo moralmente desastroso mundo de las narrativas inventadas para personajes como la familia de Gadafi, los Assad y los cataríes. Desde orquestar una juerga en Las Vegas con el hijo de un dictador hasta blanquear reputaciones durante las crisis, esta confesión es tanto un ajuste de cuentas como una exposición oscuramente entretenida.

Calificación: • Amazon: 4.3 / 5 • Goodreads: 3.9 / 5

Extensión del libro: 272 páginas Duración en Audible: 6 h 42 min

Ideal para: Cualquier persona curiosa sobre los mecanismos ocultos de la manipulación mediática, la intersección corrupta entre influencia y poder, o la ética —o la falta de ella— tras los titulares. Particularmente atractivo para profesionales de las comunicaciones, periodistas y aquellos atraídos por las crudas memorias políticas.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Trump despidió al comisionado del IRS, Billy Long (BBG)

• Bessent lidera la búsqueda del sucesor de J. Pow con una lista ampliada (WSJ)

• Bessent afirma que el nuevo presidente de la Fed debería poder examinar la organización (RT)

• Grandes empresas piden a los bancos de inversión que dejen de filtrar sus acuerdos de adquisición en el Reino Unido (FT)

• Los fondos de capital privado con responsabilidad limitada (PE LP) tienen problemas con el dinero inmovilizado en "fondos zombi" (CNBC)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Cosco, un gigante estatal chino del sector marítimo, busca adquirir al menos el 20% de un acuerdo portuario del Canal de Panamá liderado por BlackRock, valorado en $23B

• Las familias McCaskey y Ryan compraron el 2% restante del equipo Chicago Bears, alcanzando una valoración récord de $8.8B

• Primary Health Properties lidera la puja por el propietario de activos sanitarios del Reino Unido Assura, valorado en $2.4B, superando a KKR

• Silver Lake planea un joint venture de $400M para adquirir terrenos energizados que luego venderán a desarrolladores de data centers e hyperscalers

• Pacific Equity busca tomar una participación mayoritaria en los data centers de Spark New Zealand, valorándolos en más de $357M

Capital de riesgo (VC)

• La startup israelí de IA Decart, especializada en optimización de GPU y generación de video en tiempo real, recaudó $100M en una Serie B liderada por Sequoia, Benchmark, Zeev Ventures y Aleph VC, alcanzando una valoración de $3.1B

• La plataforma EHR August Health cerró una Serie B de $29M encabezada por Base10 Partners

• La empresa de automatización en disputas y fraude Casap, levantó una Serie A de $25M liderada por Emergence Capital

• Asylon, especialista en seguridad perimetral robótica, recaudó una Serie B de $24M con el apoyo de Insight Partners

• Celera Semiconductor, enfocada en automatización de diseño analógico, levantó $20M en su Serie A proveniente de Maverick Silicon