☕Café Bursátil: Empleos tardíos

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones globales están teniendo su peor semana en siete meses porque los inversores están preocupados de que los precios estén muy altos y si las inversiones en inteligencia artificial realmente van a dar buenos resultados. Bitcoin está cayendo hacia su peor mes en tres años.

2. Netflix, Comcast y Paramount Skydance hicieron ofertas para comprar Warner Bros. Discovery, lo que podría resultar en una de las ventas más grandes de Hollywood.

3. Gran Bretaña va a pedir prestado miles de millones más de lo que esperaba este año, mostrando que sus finanzas públicas están en mal estado antes del presupuesto importante del miércoles.

4. Un miembro importante de la Reserva Federal dice que el banco central necesita ser cuidadoso con bajar las tasas de interés porque la inflación sigue siendo un problema. Los desacuerdos entre los líderes están complicando la próxima reunión en diciembre.

5. Los líderes europeos van a tener una llamada urgente hoy con el presidente de Ucrania sobre un plan de EE.UU. y Rusia para terminar la guerra que significaría grandes concesiones a Putin.              

ANTES DE LA CAMPANA
Lo que esperamos hoy en los mercados 👇🏽

¿No hay datos del gobierno? No hay problema. Hoy vamos a ver cómo se sienten los consumidores gracias a la Universidad de Michigan, además de los reportes PMI de manufactura y servicios de S&P.

También tendremos un montón de funcionarios de la Fed hablando —y considerando cómo las acciones cayeron hoy por temores de que la Fed no baje las tasas pronto, los inversionistas van a estar pendientes de cada palabra. Vamos a escuchar al Presidente de la Fed de Nueva York John Williams, la Presidenta de la Fed de Boston Susan Collins, la Presidenta de la Fed de Dallas Lorie Logan, el Gobernador de la Reserva Federal Michael Barr, y el Vicepresidente de la Reserva Federal Philip Jefferson.

En cuanto a ganancias, solo hay una empresa importante reportando: BJ's Wholesale Club. 

ANALISIS
Números de empleos confusos 

Las ganancias espectaculares de Nvidia emocionaron a los inversores justo el tiempo suficiente para que el informe de empleos gubernamental retrasado los asustara nuevamente.

Las acciones habían abierto la sesión de negociación del jueves marcadamente al alza antes de revertir el curso poco después de que los datos del Departamento de Trabajo redujeran las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Marcó el cambio más pronunciado en las acciones desde la venta del Día de la Liberación de abril.

En septiembre, Estados Unidos agregó 119,000 nóminas no agrícolas, más del doble de las expectativas de 50,000, según el anuncio, que llegó siete semanas tarde.

Sin embargo, los datos de agosto se revisaron a la baja a una pérdida de 4,000 empleos y la cifra de julio también se revisó ligeramente a la baja, lo que llevó la revisión combinada a una reducción de 33,000 empleos en dos meses.

Mientras tanto, la tasa de desempleo subió al 4.4% por primera vez desde finales de 2021.

Un informe separado del mercado laboral mostró que las solicitudes continuas de desempleo aumentaron en 28,000 para alcanzar 1.974 millones, la cifra más alta desde noviembre de 2021.

El crecimiento laboral más fuerte de lo esperado les da a los responsables de política monetaria hawkish una excusa para posponer los recortes de tasas en diciembre, aunque aquellos que sí quieren tasas más bajas pueden señalar el aumento del desempleo.

Esa división terminó aumentando las probabilidades de un recorte de tasas el próximo mes del 30% al 39% en las últimas 24 horas, según datos de CME.

Esas probabilidades más altas no fueron tomadas como buenas noticias por los mercados.

Por otra parte, hace un mes los operadores veían un 98% de probabilidad de tasas más bajas en diciembre.

Es posible que los números ambiguos del mercado laboral de "elige tu propia aventura" fueran lo que perturbó a los mercados.

El crecimiento constante de nóminas combinado con el aumento del desempleo ofrece una combinación rara y confusa que, da la casualidad, los inversores no pudieron tomar con calma.

La contratación fuerte hace que la Fed esté menos ansiosa por flexibilizar, pero los datos de empleo más suaves podrían potencialmente endurecer las condiciones financieras por sí solos.

Eso pone al banco central en un punto intermedio incómodo que deja a los activos de riesgo expuestos al latigazo.

¿Comentarios o ideas? Responde directamente a este correo 

MACRO
Mejor tarde que nunca

Los reportes de empleo les dan a los inversores una imagen de la salud de la economía en general, y acaba de aparecer una imagen retrospectiva de septiembre, pero es difícil distinguir lo que estamos viendo.

En una agradable sorpresa, el gobierno reportó hoy que las nóminas de EE.UU. en realidad crecieron más de lo esperado en septiembre: El empleo saltó 119,000 durante el mes, su aumento más pronunciado desde abril y más del doble de lo que anticipaban los economistas.

Pero el crecimiento del empleo no fue el único dato retrasado que obtuvimos hoy que superó las expectativas: El desempleo también saltó al 4.4%, su tasa más alta desde octubre de 2021. No ayudó que las revisiones a reportes previos revelaran que el mercado laboral en realidad perdió 4,000 empleos en agosto en lugar de ganar 22,000 como se reportó originalmente.

Mirando el panorama general: Las ganancias en el crecimiento del empleo durante este año han sido desiguales, complicando aún más el panorama del mercado laboral. Solo dos sectores, salud y hospitalidad, representaron el 100% del crecimiento del empleo de EE.UU. en 2025, mientras que los recortes están afectando a todas las demás industrias.

El rompecabezas complicado de Powell

Una vez más, nuestro intrépido líder de anteojos Jerome Powell se queda con más preguntas que respuestas.

Dado que las contrataciones no se desaceleraron tan dramáticamente como muchos temían durante el cierre, los números de hoy probablemente reducen la posibilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas en diciembre. Pero aunque los banqueros centrales ahora tienen algunos datos nuevos con los que trabajar, estarán volando a ciegas hacia su próxima reunión del FOMC: El reporte de empleo de octubre ha sido básicamente cancelado, y el reporte de noviembre se retrasará hasta después de la reunión del FOMC del 9 y 10 de diciembre.

No olvides: La inflación tampoco se ha ido todavía.

Los mercados cayeron tan fuertemente hoy porque sin otro recorte de tasas de la Reserva Federal, los préstamos seguirán siendo caros. Esas son malas noticias para el auge de la IA, que cada vez más se está construyendo sobre deuda, no efectivo. Si el crédito subyacente que apoya la economía de la IA no puede ser pagado, bueno entonces... todos podemos visualizar la metáfora del dominó.

"Mientras miramos hacia 2026, la pregunta es si las fuerzas poderosas de la IA, el estímulo fiscal y la política monetaria más flexible pueden impulsar los mercados globales más allá de la gravedad de la deuda, la demografía y la desglobalización, hacia una nueva era de crecimiento," escribió el Director de Inversiones de UBS Global Wealth Management Mark Haefele en una nota hoy.

Por ahora, esa pregunta permanece sin respuesta, y los inversores están empezando a preocuparse.

GRAFICA DEL DIA
Un noviembre para olvidar

RETAIL
La transformación tecnológica de Walmart

Una tienda minorista de "gran formato" está pensando fuera de la caja, y dentro de la nube.

Walmart acaba de superar las estimaciones de ganancias y ingresos del tercer trimestre, y la gerencia espera que las ventas del año completo crezcan entre 4.8% y 5.1%. Las buenas noticias en todos los frentes ayudaron a que las acciones ganaran 6.47% hoy.

Un gran impulsor del buen resultado fue la fortaleza continua en toda la base de clientes de Walmart, particularmente un aumento del 27% en las ventas globales en línea. Incluso con una pequeña caída vinculada a la reducción de beneficios SNAP, su estrategia de precios bajos todos los días continuó atrayendo compradores que buscan valor y la ayudó a ganar participación de mercado en todos los niveles de ingresos.

Mientras que una parte significativa de ese crecimiento vino de consumidores más adinerados, el comportamiento general de los clientes de Walmart se ha mantenido relativamente estable, a diferencia de las tendencias más "en forma de K" que están lastimando a cadenas como Sweetgreen y Chipotle.

Los aranceles fueron otro tema clave este trimestre. Con aproximadamente un tercio de sus productos provenientes de países como China, México e India, Walmart manejó bien esas presiones: Su surtido más amplio de productos le permite subir precios en algunos artículos mientras baja otros, y ajustó los pedidos de mercancía para reducir el riesgo de rebajas. Por ejemplo, se ha inclinado hacia artículos para niños, manteniendo inventarios más profundos en categorías que las familias continúan priorizando incluso cuando los presupuestos están tensos.

Eso ayuda a Walmart a contrastar con Target, Lowe's y Home Depot, todas las cuales recortaron su guía recientemente.

De gran formato a gran tecnológica

Los resultados de Walmart vinieron con un giro inesperado: El gigante minorista está abandonando la Bolsa de Valores de Nueva York y cambiando su cotización al Nasdaq, la salida más grande en la historia del NYSE por capitalización de mercado. El movimiento, enmarcado como parte de un "enfoque más orientado hacia la tecnología," entra en vigor el 9 de diciembre, con Walmart manteniendo su ticker familiar, WMT.

"Walmart está estableciendo un nuevo estándar para el comercio minorista omnicanal al integrar automatización e IA para construir experiencias más inteligentes, rápidas y conectadas para los clientes, mientras permite a nuestros asociados entregar aún mayor valor a escala," dijo el CFO John David Rainey.

Un ejemplo del cambio de Walmart hacia un titán tecnológico es su unidad de publicidad, donde los ingresos globales saltaron 53% desde hace un año, impulsados en parte por Vizio, el negocio de TV inteligentes que Walmart compró el año pasado por $2.3 mil millones. Otro es la asociación reciente de Walmart con OpenAI, que permite a los miembros de Walmart y Sam's Club reordenar comestibles directamente a través de ChatGPT.

¿Qué sigue?

Una cosa que los inversores estarán observando de cerca es el liderazgo: John Furner está programado para reemplazar al CEO de 12 años Doug McMillon el 1 de febrero. Se espera que Furner continúe el impulso de Walmart hacia lo digital y el comercio electrónico, con un enfoque aún más agudo en la IA como el próximo motor de crecimiento de la empresa.

El otro enfoque a corto plazo es la temporada navideña. Combinado con el énfasis creciente de Walmart en tecnología y valor, su desempeño navideño será observado de cerca como un barómetro clave para la salud del consumidor.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las acciones de Nvidia siguen cayendo otro 1.9% en el comercio previo a la apertura. Ayer la acción subió 5.1% después de sus buenos resultados, pero terminó bajando 3.6% al final del día.

• Gap sube 5.6% porque las ventas del tercer trimestre fueron mejores de lo esperado, ayudadas por el buen desempeño de sus marcas más grandes.

• Asos baja 4.9% en Londres después de reportar otra pérdida anual, con menos pedidos y menos clientes activos.

• Enviri salta 20% después de acordar vender su compañía de servicios ambientales Clean Earth a la francesa Veolia por $3 mil millones incluyendo deuda.

• Ubisoft subió 12% en París después de explicar una pausa misteriosa en el trading de una semana. La compañía de videojuegos tuvo que corregir sus ganancias y ahora está violando un acuerdo de préstamo, pero está trabajando para arreglarlo.

• Juventus cae 9.7% en Milán después de que el club de fútbol italiano recaudó $113 millones en una venta de acciones para reducir deuda.

• Tullow Oil se desploma 32% en Londres por preocupaciones sobre su deuda masiva y falta de progreso en refinanciarla.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Los empleados de capital privado empiezan a preferir las empresas más pequeñas (WSJ).

• Los funcionarios de la Reserva Federal vigilan la estabilidad financiera ante la incertidumbre sobre la próxima decisión de tipos de interés (RT).

• Las divisiones en la Reserva Federal se agudizan a medida que Barr expresa su preocupación por la inflación (BBG).

• Cook, de la Reserva Federal, advierte sobre el riesgo que representan los fondos de cobertura para el mercado de bonos del Tesoro estadounidense por valor de 30 billones de dólares (FT).

• El desempleo en Estados Unidos subió al 4,4%, el nivel más alto en cuatro años (WSJ).