☕Café Bursátil: El rezago de Big Tech

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones se movieron poco y los rendimientos de los bonos estadounidenses bajaron desde su máximo de dos meses mientras los traders esperan la decisión final de tasas de interés de la Reserva Federal de 2025.

2. Donald Trump le dio permiso a Nvidia para enviar su chip de inteligencia artificial H200 a China a cambio de un cargo extra del 25%, lo que podría ayudar a la empresa a recuperar miles de millones en ventas perdidas. Las acciones se mantuvieron sin cambios en el comercio previo.

3. Google está siendo investigada por la Unión Europea porque sospechan que está abusando de su poder de mercado en el lanzamiento de inteligencia artificial, días después de que Meta también fuera investigada por lo mismo.

4. La batalla por Warner Bros. Discovery se está intensificando. Paramount Skydance lanzó una oferta hostil de compra respaldada por bancos, fondos soberanos del Golfo y el yerno del presidente de EE.UU. Los inversores están viendo cómo reacciona el CEO de Warner Bros mientras la oferta de compra de Netflix por $72 mil millones está pendiente.

5. Los legisladores alemanes están listos para aprobar 29 contratos militares por un récord de €52 mil millones la próxima semana, como parte del plan del gobierno para convertir al ejército alemán en el más fuerte de Europa. Las acciones de defensa subieron mucho.           

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

El calendario económico estuvo bastante tranquilo ayer, pero las cosas empiezan a animarse un poco hoy con el índice de optimismo de pequeñas empresas NFIB y la lectura retrasada de JOLTS de octubre.

Toda la atención real está directamente en la Reserva Federal, con el FOMC comenzando su reunión de dos días para determinar si cortar o no las tasas de interés una última vez este año. CME tiene las probabilidades de que la Fed corte las tasas en poco menos del 90% hasta el final de la sesión de trading, así que la confianza es alta de que viene un corte, aunque nada está grabado en piedra hasta la conferencia de prensa de Jerome Powell el miércoles por la tarde.

En el calendario de ganancias, hay algunos nombres que vale la pena observar: Campbell's Co., AutoZone, GameStop, AeroVironment, y Ollie's Bargain Outlet.

ANALISIS
¿Qué burbuja tecnológica?

Los temores de una burbuja de IA siguen circulando, pero las grandes empresas tecnológicas que impulsan el boom no han visto rendimientos desproporcionados contra el mercado más amplio.

Al lunes, cinco de las acciones Magnificent Seven se han quedado atrás del S&P 500 en lo que va del año.

Solo Alphabet y Nvidia han superado al índice.

Tesla, Microsoft, Apple, Meta y Amazon han tenido un rendimiento inferior.

Para ser justos, las Magnificent Seven como grupo siguen con una subida de casi 24% en lo que va del año, por delante del 16.7% del S&P 500.

Aún así, Jay Woods, estratega jefe de mercado de Freedom Capital Markets y veterano de tres décadas en Wall Street, dice que no es exagerado llamar a estas acciones tecnológicas las "lag seven" (lag = rezagar) en este momento.

Eso en sí mismo presenta otro punto de datos contra las comparaciones entre hoy y la burbuja punto-com.

"Creo que 2026 no va a ser solo esas siete acciones [liderando], vas a ver que otros sectores empiecen a mostrar fuerza", dijo Woods, asintiendo hacia las financieras como un sector potencialmente ganador para los meses por delante.

"El brillo de las Magnificent Seven puede continuar fallando."

De hecho, pocos inversores habrían apostado por una combinación del S&P 500 devolviendo 17% mientras la mayoría de las Magnificent Seven tuvieran un rendimiento inferior al índice.

Sin embargo, eso es hacia lo que se dirigen los mercados.

Pero en lugar de socavar el mercado alcista, en la opinión de Woods, la debilidad relativa en tecnología apunta a una ampliación saludable y rotación más allá de Big Tech, lo que Woods considera una razón para el optimismo.

En el año por delante, espera más rotación hacia nombres que no sean tecnología, y más capital saliendo de las Magnificent Seven y entrando en acciones tecnológicas más pequeñas así como otros sectores.

"No creo que haya una narrativa ahí afuera que nos haga volvernos bajistas", dijo Woods.

Además, con múltiples recortes de tasas esperados en 2026 también, eso podría ayudar a que otros rincones del mercado sensibles a las tasas se levanten también.

Todd Sohn, un estratega de ETF en Strategas, dice por separado que estará observando que las acciones de pequeña capitalización empiecen a subir en el nuevo año.

"Si no has tenido exposición a pequeña capitalización, aumentaría la dosis", dijo Sohn.

El sector de salud también podría ver un repunte en los próximos meses, dijo Sohn.

Los ETFs de salud han visto salidas masivas durante el último año y el sentimiento parece haber tocado fondo.

Además, el rendimiento del sector relativo al S&P 500 ha sido extremadamente bajista, lo que podría posicionarlo bien tanto como diversificación de portafolio como una operación contraria.

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M&A
El giro inesperado de Paramount

La batalla por Warner Bros. Discovery acaba de ponerse más interesante. Netflix ganó la primera ronda con una oferta de $27.75 por acción (parte en efectivo, parte en acciones). Parecía que el trato estaba cerrado.

Pero Paramount Skydance no se rinde. Ahora están haciendo una oferta hostil directa a los accionistas de Warner Bros. Discovery por $30 en efectivo por acción. Es como cuando alguien llega a última hora a una subasta y supera tu oferta.

¿Por qué es importante? Paramount quiere comprar toda la empresa, no solo partes como Netflix. Su CEO David Ellison dice "estamos aquí para terminar lo que empezamos."

El problema es el dinero. La oferta total de Paramount vale $108.4 mil millones, mucho más que los $82.7 mil millones de Netflix. Parte del financiamiento viene del Medio Oriente, incluyendo Arabia Saudí.

Los reguladores también están vigilando. Trump ya dijo que el trato de Netflix-Warner Bros. necesita revisión seria porque crearía una empresa de medios gigantesca.

Las acciones de Paramount subieron 9% hoy, Warner Bros. subió 4.45%, y Netflix cayó 3.4%. Los accionistas ahora tienen que decidir entre el efectivo garantizado de Paramount o la mezcla de efectivo y acciones de Netflix.

TRADE OF THE DAY
La estrategia desesperada de Strategy

Value Investing básico: compra activos baratos que valen más de lo que el mercado piensa.

Tal vez eso es lo que Strategy estaba haciendo cuando gastó $962.7 millones en 10,624 bitcoins la semana pasada. Pagaron un promedio de $90,615 por bitcoin. No está mal para la empresa que hizo de los tesoros de activos digitales la inversión más popular del año.

Pero los inversionistas se preguntan si esto fue más desesperación que inspiración. Bitcoin ha caído casi 28% desde su máximo del 7 de octubre, mientras Strategy ha bajado casi 50% desde esa fecha.

La caída hizo que Cantor Fitzgerald redujera su precio objetivo para la acción en 59% el jueves pasado. Michael Saylor mencionó en una presentación el lunes que la empresa podría tener que vender parte de sus bitcoins - un movimiento antes impensable.

¿Strategy está siendo inteligente comprando cuando otros tienen miedo? Tal vez. O tal vez Saylor necesitaba fortalecer la confianza del mercado en bitcoin y Strategy antes de que las matemáticas complicadas que hicieron funcionar la inversión crypto de Strategy se desmoronen completamente.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Ares Management sube un 13% en el comercio previo porque reemplazará a Kellogg en el S&P 500 el jueves. Vital Farms sube un 4.7% porque reemplazará a Heidrick & Struggles en el S&P SmallCap 600.

• Las acciones de PepsiCo se mantienen sin cambios después de que la empresa llegara a un acuerdo con el inversionista activista Elliott Investment Management que incluye una reducción del 20% en su línea de productos de EE.UU.

• Alexander & Baldwin se dispara un 37%. Un grupo que incluye el negocio inmobiliario de Blackstone acordó comprar la empresa hawaiana de propiedades comerciales por $1.5 mil millones.

• HelloFresh baja un 5.8% en Frankfurt. Morgan Stanley rebajó la acción porque dice que hay más competencia en EE.UU. para comidas listas para comer y señales de más deterioro.

• British American Tobacco baja un 4.2% en Londres después de que la empresa dijera que espera crecimiento de ingresos en 2026 en el extremo inferior de su guía a mediano plazo.

• Toll Brothers podría moverse. La constructora de casas de lujo pronosticó entregas para 2026 que no cumplieron con el estimado promedio de los analistas.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Todd Combs, el principal gestor de cartera de Berkshire Hathaway, se marcha a JPMorgan (CNBC)

• Berkshire Hathaway reorganiza su cúpula directiva tras la dimisión de Buffett (RT)

• Jamie Dimon nombra asesores para la inversión de 1,5 billones de dólares en Estados Unidos (WSJ)

• El director de inversiones de PIMCO advierte sobre supuestos "peligrosos" en las calificaciones crediticias (BBG)

• El desafío de Jerome Powell para conseguir apoyos muestra las dificultades para el próximo presidente de la Fed (BBG)

• Los inversores en bonos apuestan por un ciclo de recortes de tipos moderado con posiciones en la parte media de la curva (RT)

• Los inversores minoristas contribuyen a que el oro y las acciones estadounidenses alcancen niveles de burbuja (FT)

• Los fondos de cobertura recurren a las apuestas con swaps apalancados en EE. UU. ante el estancamiento del arbitraje de base (BBG)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Paramount Skydance lanza una oferta hostil de $108.4B por Warner Bros. Discovery, respaldada por PIF, L’imad, QIA, Affinity Partners (vinculado a Trump), y RedBird Capital, para superar la propuesta de Netflix de $83B.

• IBM compra la plataforma de streaming de datos Confluent, pagando una prima del 34% y un múltiplo de valoración de 11%.

• Antero Resources y Antero Midstream adquieren activos upstream de HG Energy II por $3.9B en efectivo, reforzando su presencia en gas natural.

• Worthington Steel sostiene conversaciones para adquirir el productor alemán Kloeckner, valorado en $915M.

• ContextLogic compra US Salt por $900M, con apoyo de BC Partners vía $150M en equity preferente.