☕El fin de la era de los conglomerados

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. El Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, dijo que apoya un dólar fuerte y no cambiará los planes del gobierno para emitir deuda.  

2. Los inversores están atentos al informe de empleo mensual. Si los datos son débiles, podría aumentar la posibilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés. Pero si los resultados son mejores de lo esperado, esa expectativa podría disminuir.  

3. Amazon dio una guía de ganancias por debajo de lo esperado y dijo que podría enfrentar problemas de capacidad en su servicio de computación en la nube. Sus acciones caen un 2.7% en el premercado.  

4. Donald Trump dijo a legisladores republicanos que quiere eliminar la exención fiscal para los administradores de fondos de inversión privada y de capital de riesgo. Argumenta que el fin de esta exención podría ayudar a compensar futuras reducciones de impuestos.  

5. El auge de la inteligencia artificial en China ha impulsado el optimismo hacia sus empresas tecnológicas. El índice Hang Seng Tech entró en un mercado alcista, con Xiaomi y Alibaba subiendo casi un 30% desde su punto más bajo en enero.               

ANALISIS
El fin de la era de los conglomerados  

La idea de ser un conglomerado industrial gigantesco ya no es válida, sino que se divide en compañías más pequeñas y elegantes.

Honeywell International anunció hoy que se dividirá en tres compañías independientes enfocadas en tres negocios diferentes: aeroespacial, automatización y materiales avanzados. La decisión se produce después de la presión del inversor activista Elliott Investment Management, que adquirió una participación de 5 mil millones de dólares en la firma en noviembre.

Honeywell, el gigante industrial de 119 años que abarca una variedad de industrias, desde la aeroespacial hasta la fabricación de envases farmacéuticos, ha estado bajo una presión cada vez mayor para modernizarse. Las acciones solo han subido un 9% en los últimos 12 meses, con un rendimiento inferior al aumento del mercado en general del 23% durante el mismo período, lo que abre la puerta a Elliott.

Las acciones subieron con el anuncio del acuerdo esta mañana, pero finalmente cayeron un 5,64% mientras los inversores digerían un pronóstico de ganancias decepcionante.

Los detalles: el segmento de materiales avanzados de Honeywell continuará con su separación previamente anunciada, mientras que sus negocios de automatización y aeroespacial se dividirán en 2026.

Su negocio de automatización es la parte más grande de la empresa, con aproximadamente 18 mil millones de dólares en ventas el año pasado. Pero su división aeroespacial podría ser particularmente lucrativa: obtuvo 15 mil millones de dólares en ingresos el año pasado, y una vez que se separe del resto de Honeywell será uno de los actores aeroespaciales públicos más grandes del mercado. La más pequeña de las nuevas empresas es la de materiales avanzados, que generó alrededor de 4 mil millones de dólares en ventas el año pasado.

Honeywell se suma al cementerio de antiguos conglomerados envejecidos que ahora son empresas jóvenes e independientes, como 3M United Technologies y, más recientemente, General Electric.

GE, que concluyó su separación en 2024, mostró a los inversores que, a veces, tres realmente es mejor que uno. Las empresas aeroespaciales, energéticas y sanitarias separadas (GE Aerospace, GEO Vernova y GE HealthCare Technologies) tienen ahora un valor de mercado combinado de más de cuatro veces el valor que tenía GE antes de que comenzara a escindirse en 2022. La semana pasada, GE Aerospace cerró en un máximo histórico, después de GE Vernova, que rompió su propio máximo histórico hace dos semanas.

El éxito de GE demuestra un punto que los inversores llevan años planteando: si bien los conglomerados industriales gigantes que abarcan una variedad de negocios diferentes solían ser un elemento básico de la industria estadounidense, los accionistas han estado presionando para que estas empresas gigantescas reconsideren su estructura. Después de todo, un negocio más centrado, racionalizado y eficiente tiende a complacer más a Wall Street que un gigante corpulento que hace un poco de todo.

Según datos de RBC Capital Markets, un grupo de 12 escisiones (divisiones) industriales ganó aproximadamente un 50% el año posterior a sus separaciones, superando al mercado en general. Las operaciones de OPV de escisión también han ido creciendo en tamaño. Antes de 2008, el valor de mercado promedio de una escisión era de 1.000 millones de dólares; ahora esa cifra es de 2.500 millones de dólares, según Trivariate Research.

¿Cómo funciona esto para los inversores? Básicamente, los accionistas de Honeywell que conserven sus acciones en medio de la escisión recibirán el valor de la diferencia entre las nuevas empresas y el antiguo conglomerado.

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AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Las acciones estuvieron indecisas, subiendo y bajando sin decidirse. Al final, el S&P 500 y el Nasdaq lograron cerrar en verde, pero el Dow se quedó en rojo.  

• El petróleo cayó otra vez después de que Trump prometiera aumentar la producción y reducir los precios en las gasolineras.  

• El Bitcoin siguió bajando, con los inversionistas pesimistas dominando el mercado. Esto ocurrió incluso después de que la empresa de redes sociales de Trump anunciara que entrará en el mercado de los ETF de Bitcoin.

Lo que esperamos hoy 👇🏽 

Hemos visto varios informes sobre el mercado laboral esta semana, pero hoy es el más importante: el informe mensual de empleo de EE.UU. Este reporte, basado en encuestas a más de 141,000 empleadores, nos dice cuántos empleos se crearon, cuántas personas fueron despedidas y cuánto subieron o bajaron los salarios el mes pasado.  

Si suena importante, es porque lo es. Este informe influye mucho en la próxima decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. Si el mercado laboral se muestra débil, será más probable que la Fed reduzca las tasas en marzo. Sin embargo, los economistas esperan otro informe sólido después de que en diciembre se agregaran 256,000 nuevos empleos y la tasa de desempleo se mantuviera en 4.1%.  

Aunque el informe de empleos será clave, hoy también tendremos algunos reportes de ganancias, incluyendo CBOE Global Markets, Fortive y Flowers Foods. Será un respiro después de una semana muy ocupada en los mercados.

• Calendario completo de ganancias aquí 

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana?

• Meta sigue subiendo y se encamina a su racha ganadora más larga en la historia, con un aumento acumulado de más de $260,000 millones en su valor de mercado. Sus acciones suben un 0.2% en el premercado.    

  

• Pinterest sube un 22% después de reportar ingresos sólidos en el trimestre de vacaciones y dar una previsión optimista para el futuro, lo que muestra que su negocio de publicidad sigue creciendo.  

• Affirm Holdings sube un 18% tras presentar resultados más fuertes de lo esperado. Esta empresa ofrece financiamiento para compras de consumidores.  

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• Citadel ofreció un vistazo poco común a sus fondos insignia de estrategia múltiple (BBG)  

• El 3% de la fuerza laboral federal aceptó la oferta de compra de DOGE (CNBC)  

• La productividad de EE.UU. aumentó al ritmo más rápido en 14 años el año pasado (BBG)  

• El Banco de Inglaterra redujo las tasas en 25 puntos básicos hasta el 4,5% (CNBC)  

• El Banco Central Europeo advirtió que Europa podría ser la gran perdedora en la guerra comercial entre EE.UU. y China (RT)       

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• La empresa de cuidado ocular Bausch + Lomb, que estaba explorando una venta, descartó ser adquirida de forma privada  

• El cuarto banco más grande de Italia, BPER, ofreció adquirir a su competidor nacional Banca Popolare di Sondrio en un acuerdo de intercambio de acciones de 4.500 millones de dólares  

• El fondo de pensiones canadiense OTPP está explorando la venta de la firma de software legal y de cumplimiento Mitratech con una valoración de 4.600 millones de dólares, incluida la deuda  

• El multimillonario checo Daniel Kretinsky busca privatizar al mayorista alemán Metro con una valoración de 2.100 millones de dólares  

• La firma de capital privado TPG adquirirá la empresa de energía solar Altus Power por 2.200 millones de dólares, incluida la deuda  

Capital de riesgo (VC)

• X-energy, una startup que desarrolla tecnología avanzada de reactores nucleares y combustible, recaudó 700 millones de dólares en una Serie C-1 liderada por Amazon, Ken Griffin de Citadel y Ares  

• XOi, un software para ingenieros de servicio en campo, recaudó 230 millones de dólares en una ronda liderada por KKR  

• Wealthon, una startup fintech polaca, recaudó 7,3 millones de dólares de 3TS Capital Partners  

• La empresa de plataformas estratosféricas Urban Sky recaudó 30 millones de dólares en una Serie B liderada por Altos Ventures  

• TrueFoundry, una startup que ayuda a empresas a implementar sistemas de IA a gran escala, recaudó 19 millones de dólares en una ronda liderada por Intel Capital  

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La empresa de TI Hexaware Technologies, propiedad de Carlyle, busca recaudar 1.000 millones de dólares en una oferta pública inicial en India  

• La firma de logística de lujo Ferrari Group busca recaudar 212 millones de dólares en una IPO en Ámsterdam con una valoración de 848 millones de dólares  

• Honeywell International separará sus unidades de aeroespacial y automatización y escindirá su división de materiales avanzados bajo presión del fondo activista Elliott  

• El exchange de criptomonedas Gemini está considerando una oferta pública inicial tan pronto como este año  

• La familia fundadora de Seven & i, propietaria de 7-Eleven, propuso una compra por gestión (MBO) récord de 58.000 millones de dólares y ha solicitado financiamiento a Citigroup y Bank of America