☕Café Bursátil: Conversaciones sobre la Burbuja Alcista

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Los accionistas de Tesla aprobaron un paquete de compensación de $1 billón para el CEO Elon Musk, el pago más grande jamás otorgado. Esta votación permite que Musk se convierta en el primer billonario del mundo y aumente su participación en Tesla al 25% o más en la próxima década.

2. Las acciones están luchando por encontrar dirección, con un breve repunte de compra cayendo al final de una semana volátil que detuvo el rally de inteligencia artificial de este año.

3. Las aerolíneas en Estados Unidos han comenzado a cancelar vuelos para los próximos días, ya que el cierre de gobierno más largo de la historia interrumpe los viajes aéreos y deja a miles de pasajeros buscando alternativas.

4. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, dijo que su empresa no está en discusiones activas para vender sus chips de IA Blackwell a empresas chinas, descartando especulaciones sobre un posible regreso al mercado de semiconductores más grande del mundo.

5. Las exportaciones de China se contrajeron inesperadamente en octubre ya que la demanda global no logró compensar la caída profunda en envíos a Estados Unidos, dando un golpe a una economía que ya se desacelera por el gasto débil del consumidor e inversión doméstica.              

ANALISIS
Un mercado alcista odiado

El mercado de valores ha tenido un comienzo difícil en noviembre, pero los fundamentos subyacentes siguen siendo demasiado sólidos para que los inversores se tomen en serio los temores sobre las valuaciones.

El Nasdaq cayó 1.9% el jueves, con acciones de IA incluyendo Nvidia y Microsoft arrastrando el índice hacia abajo. Aún así, la caída hace poco para cambiar el panorama general:

• Las ganancias siguen superando las expectativas

• Los balances corporativos están saludables  

• El contexto macro sigue recompensando el riesgo

Lo que parece una operación tecnológica sobrecalentada es, en realidad, un reflejo de ganancias sólidas, crecimiento duradero y un cambio más profundo en cómo se genera valor en toda la economía.

Las fuerzas detrás de esto — innovación, productividad creciente, política monetaria acomodaticia — subrayan la carrera alcista estructural.

"El múltiplo actual del S&P 500 de 23x no es solo una función de desarrollos recientes como el fuerte crecimiento de ganancias del Q1 – Q3 2025 o el comercio de IA," escribieron los cofundadores de DataTrek Research, Jessica Rabe y Nicholas Colas en una nota.

"Más bien, tiene sus fundamentos en los últimos 15 años de crecimiento económico generalmente bueno y política monetaria y fiscal agresiva cuando las cosas salen mal."

En efecto, los datos sugieren que los precios de los activos están subiendo porque el contexto macro continúa demostrando su resistencia, no porque los inversores estén especulando imprudentemente.

Después de más de una década de crecimiento constante, respaldos de políticas repetidos y una avalancha de nuevas tecnologías como la IA, un mayor poder de ganancias está impulsando valuaciones más altas.

Y la fortaleza reciente no se reserva solo para las acciones tecnológicas.

Los analistas han estado revisando sus pronósticos de ganancias para 2026 para sectores incluyendo industriales, materiales y atención médica.

"No hay duda de que las valuaciones de acciones están por encima del promedio, pero las acciones rara vez caen simplemente porque las valuaciones son altas," dijo Ulrike Hoffmann-Burchardi, jefa global de acciones para UBS Global Wealth Management.

"En su lugar, las caídas son más probables cuando el crecimiento de ganancias corporativas decepciona."

Ryan Detrick, estratega jefe de Carson Group, le dijo a bloomberg que a pesar de los vientos favorables para los precios de activos y una economía que sigue siendo resistente, el sentimiento permanece inusualmente deprimido.

"Es impactante qué tan rápido la gente se vuelve bajista," dijo Detrick. "Los bajistas han superado en número a los alcistas la mayor parte del año, sin embargo el mercado ha subido dígitos dobles."

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AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

No hay gobierno, así que no tendremos el reporte mensual de empleos de Estados Unidos. Esto deja a la Fed volando a ciegas. Pero hay algunas fuentes privadas que nos darán datos hoy: la encuesta preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan nos dirá un poco sobre cómo se sienten los estadounidenses en estos días, mientras que el reporte de crédito al consumidor revelará cómo están gastando (y cuánta deuda tienen).

También escucharemos mucho más de la Fed, con comentarios y discursos del Vicepresidente de la Fed Philip Jefferson, el Gobernador de la Fed Stephen Miran, el Presidente de la Fed de Nueva York John Williams, y la Presidenta de la Fed de Dallas Lorie Logan.

En cuanto a ganancias, las cosas se calman un poco antes del fin de semana. Escucharemos de Constellation Energy, KKR, y Wendy's, entre algunas otras.qui

TESLA
La zanahoria de $1 billón de Musk

Los accionistas de Tesla acaban de poner todos sus huevos en la canasta de Elon Musk, y es una canasta costosa.

Musk utilizó su posición en Tesla para convencer a los accionistas de que merece $1 billón, el paquete de compensación más grande de la historia y mucho más de lo que cualquier CEO comparable haya recibido. Esta tarde, los accionistas se reunieron para decidir sobre el paquete salarial de Musk, y probablemente aprobarán la suma gigantesca. Las acciones de Tesla cayeron 3.54% hoy.

Los detalles: El paquete impresionante, que fue propuesto por primera vez por la junta directiva en septiembre, le dará a Musk hasta $1 billón en acciones de Tesla durante la próxima década si la empresa cumple ciertos objetivos, como aumentar su rentabilidad 30 veces, quintuplicar su valor de mercado y convertirse en una potencia importante en IA y robótica. Incluso si no logra cumplir exitosamente las metas ambiciosas de rendimiento, aún recibirá un pago en las decenas de miles de millones.

La lógica que justifica ese cheque es más o menos así: Musk necesita un incentivo valioso para alejar su atención de sus otras empresas y travesuras políticas. Pero los críticos del paquete, como el fondo soberano de $2 billones de Noruega y CALpers, argumentan que el acuerdo le da a Musk demasiado poder sobre Tesla, y que equipararlo con la marca misma no es necesariamente bueno para la empresa.

Todo se trata de Elon

Lo que añade combustible al fuego es el hecho de que Musk dijo que si el paquete no salía adelante, abandonaría Tesla por completo, una amenaza que asustó seriamente a los accionistas. Aunque Musk ha sido una figura audaz y controvertida, muchos inversionistas de Tesla lo ven como el mesías de la IA y la robótica, y argumentan que su presencia en Tesla es literalmente invaluable.

"En pocas palabras, conseguir la aprobación del paquete salarial de Musk será un gran paso hacia el avance de los objetivos futuros de Tesla con la hoja de ruta autónoma y de Robotaxi como la primera tarea en mano para Tesla y Musk", escribió el analista de Wedbush y optimista de Tesla Dan Ives en una nota.

Qué sigue: La pelea podría no haber terminado aún: Los accionistas que votaron en contra hoy probablemente demandarán para bloquear el paquete, tal como lo hicieron en 2018.

Nunca es un momento aburrido para los inversionistas de Tesla.

MERCADOS DE PREDICCIÓN
DraftKings anota, por ahora

DraftKings y Flutter Entertainment (propietaria de Fanduel) han dominado por mucho tiempo las apuestas deportivas, pero los mercados de predicción Kalshi y Polymarket están rápidamente robando su protagonismo. Estas plataformas permiten a los usuarios apostar en todo, desde elecciones hasta juegos de la NFL, y están ganando impulso gracias a una postura regulatoria más ligera de la administración Trump.

Flutter y DraftKings no han estado teniendo una gran temporada. Sus acciones cayeron más del 10% el mes pasado después de que Kalshi introdujera apuestas parlay en juegos de la NFL, un movimiento que atrajo actividad récord y señaló qué tan rápido las nuevas plataformas están comiendo el territorio de las casas de apuestas tradicionales. Bank of America se sumó esta semana, degradando ambas compañías y advirtiendo que el aumento de la competencia, riesgos fiscales y la volatilidad de la temporada de fútbol podrían reducir el EBITDA de cada empresa en más de $100 millones por trimestre.

No lo llames una recuperación

Pero justo cuando las perspectivas comenzaban a verse sombrías, DraftKings tuvo un respiro. ESPN terminó su asociación de 10 años con Penn Entertainment solo dos años después del acuerdo porque no logró cumplir las expectativas iniciales. La empresa propiedad de Disney anunció un nuevo acuerdo exclusivo con DraftKings, dándole al gigante de las apuestas acceso a la marca más grande en deportes. A partir del 1 de diciembre, DraftKings operará la pestaña de apuestas en la aplicación de ESPN, integrando sus ofertas de casa de apuestas y fantasy directamente en la plataforma, una ventaja que podría ayudarla a recuperar parte del terreno que ha perdido ante los mercados de predicción.

Penn Entertainment cayó 10.4%, mientras que DraftKings subió 0.21% después del anuncio. El analista de Jefferies David Katz dijo que la asociación podría impulsar volumen incremental, aprovechando el embudo masivo de usuarios de ESPN y las capacidades del producto backend de DraftKings. Katz tiene una calificación de Compra y un precio objetivo de $51 en la acción (82.3% más alto que donde cotizan las acciones hoy), reflejando su confianza en las perspectivas a largo plazo de la empresa.

Pero ¿puede mantener la ventaja?

Aún así, el amplio mundo de las apuestas deportivas se está volviendo más pequeño mientras los mercados de predicción ofrecen una nueva forma de apostar, y no van a desaparecer pronto.

Robinhood, por ejemplo, se ha comprometido fuertemente: la empresa duplicó sus ingresos el trimestre pasado, con ganancias por acción aumentando 259%, impulsado en parte por su negocio de mercados de predicción de rápido crecimiento. El producto se convirtió en el más rápido de Robinhood en alcanzar $100 millones en ingresos anualizados, ya que los usuarios acudieron en masa a apostar en aproximadamente 1,100 eventos listados.

Después de años en el extranjero debido a obstáculos regulatorios, la plataforma de mercados de predicción Polymarket también está preparando su regreso a EE.UU. más tarde este mes. La plataforma ya ha visto un impulso récord, con comerciantes activos mensuales alcanzando un máximo histórico de 477,850 en octubre.

El acuerdo con ESPN es una victoria muy necesaria para DraftKings, pero con los mercados de predicción ganando terreno, podría ser solo un respiro breve antes de la próxima gran pelea.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las empresas de viajes están subiendo debido a fuertes reservas para la temporada navideña. Las acciones de Expedia suben 16% en el comercio previo a la apertura después de que los resultados mostraran demanda resistente. Airbnb está subiendo por perspectivas mejores de lo esperado para el trimestre.

• Take-Two cae 6.1% después de que la empresa de videojuegos retrasara nuevamente el lanzamiento de su muy esperado Grand Theft Auto VI.

• DraftKings se desploma 8.9% después de reducir su pronóstico de ingresos para el año.

• Novo Nordisk cae 2.3% en Copenhague después de describir el impacto esperado en ventas de un acuerdo con la administración Trump para reducir precios en su medicina para la obesidad.

• Block se desploma 14% ya que los ingresos del tercer trimestre de la empresa de pagos no cumplieron las expectativas de Wall Street.

• IAG está cayendo 7.6% en Londres después de que la matriz de British Airways reportara debilidad en el tercer trimestre en las rutas del Atlántico Norte, afectando las ganancias.

• ITV sube 15% en Londres después de decir que Comcast está en conversaciones para comprar su unidad de medios y entretenimiento en un acuerdo que transformaría el panorama televisivo del Reino Unido.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• La legendaria inversora en bolsa Nancy Pelosi se retirará del Congreso (CNBC)

• Google le hace la competencia a Nvidia con su nuevo chip de IA (CNBC)

• Las empresas estadounidenses anuncian la mayor cantidad de recortes de empleo en octubre en dos décadas (BBG)

• El Banco de Inglaterra mantuvo las tasas de interés sin cambios en el 4% en una votación dividida (CNBC)

• El número de rondas de financiación privada de más de mil millones de dólares duplica el de las OPV de más de mil millones de dólares (BBG)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Comcast explora una oferta por Warner Bros. Discovery valuada en $55B.

• Gunvor cancela su oferta de $22B por activos internacionales de Lukoil, tras amenazas regulatorias de EE.UU.

• Novo Nordisk incrementa su oferta por la startup de pérdida de peso Metsera, alcanzando $10B, rivalizando con Pfizer.

• La aseguradora Aquarian adquiere a Brighthouse por $4.1B en efectivo, con una prima del 35%.

• KKR y Singapore Telecommunications están cerca de comprar el 80% de ST Telemedia Global Data Centres por $3.9B.

Capital de riesgo (VC)

• Anthropic en conversaciones para una nueva ronda liderada por Google, con valuación >$350B.

• Metropolis recauda $500M en Serie D liderada por LionTree.

• Armis cierra fondo pre-IPO de $435M liderado por Goldman Sachs Alternatives.

• Synchron recauda $200M en Serie D para interfaces cerebro-computadora no quirúrgicas.

• Giga, plataforma de IA en soporte empresarial, obtiene $61M liderado por Redpoint Ventures.

• Upway, enfocada en e-bikes reacondicionadas, levanta $60M liderado por A.P. Moller.