☕Café Bursátil: Bonos Pesimistas vs Acciones Optimistas

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Donald Trump amenazó a Brasil con un arancel del 50% por sus asuntos políticos internos. También confirmó un arancel del 50% sobre el cobre a partir del 1 de agosto, algo que afectará a los fabricantes estadounidenses.

2. Las acciones en Europa y Asia subieron, sin verse muy afectadas por las noticias sobre aranceles. Los inversores mantienen el optimismo por la fortaleza económica y las expectativas sobre la inteligencia artificial.

3. Los ingresos de Taiwan Semiconductor aumentaron un 39% en el segundo trimestre, superando las expectativas gracias al boom del gasto en IA tras ChatGPT. Sus acciones suben 1.6%.

4. La empresa italiana de dulces Ferrero está cerca de comprar la productora de cereales WK Kellogg por unos $3 mil millones. Las acciones de Kellogg suben 49%.

5. Meta Platforms está haciendo ofertas de compensación inusualmente altas para su equipo de "superinteligencia", incluyendo un paquete de más de $200 millones para un ex ingeniero de Apple.              

ANALISIS
Bonos Pesimistas vs Acciones Optimistas 

El mercado bursátil y el mercado de bonos pronostican escenarios diferentes para la economía estadounidense.

El primero proyecta optimismo (mayores precios de las acciones, crecimiento de las ganancias y entusiasmo generalizado), mientras que el segundo prevé un debilitamiento del crecimiento.

El economista jefe de Apollo, Torsten Slok, destacó esta discrepancia en un estudio publicado esta semana.

El mercado de bonos, según Slok, está descontando los recortes de la Fed con la expectativa de que la economía se esté estancando. Mientras tanto, las acciones cíclicas están superando a las opciones defensivas en lo que va de año, lo que subraya el optimismo de los inversores por apostar por sectores económicamente sensibles.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han subido durante la última semana, mientras que el S&P 500 ha subido un 1,12 % en el mismo período y se acerca a un máximo histórico.

“O los analistas de renta variable son demasiado optimistas, o los economistas son demasiado pesimistas”, afirmó Slok.

Estrategas de Goldman Sachs y Bank of America han elevado recientemente los objetivos de precio del S&P 500 para fin de año:

• Bank of America: 6.300, desde 5.600

• Goldman Sachs: 6.600, desde 6.100

Estas revisiones al alza siguen a las revisiones a la baja de los bancos tras la implementación de los aranceles del "Día de la Liberación" del presidente Trump en abril. Ese pesimismo no duró, y aunque la Casa Blanca aún tiene que concretar más acuerdos comerciales, los analistas se han mostrado decididamente optimistas.

Los operadores de la plataforma de predicción Kalshi, en particular, han reducido drásticamente sus probabilidades de recesión de casi el 70% a principios de mayo al 20% el miércoles.

El cliché en Wall Street es que, en comparación con las acciones, el mercado de bonos es el "adulto en la sala". No sucumbe a las mismas fuerzas impulsadas por el comercio minorista o los memes que las acciones, y históricamente es una señal más sólida sobre la dirección de la economía.

El propio Slok —economista de formación, más que estratega de renta variable— ha adoptado una visión más pesimista para el resto de 2025 en comparación con los equipos de acciones que elevan sus objetivos del S&P 500.

En las últimas semanas, su equipo en Apollo se ha centrado en los posibles efectos estanflacionarios de los aranceles, las grietas en la confianza corporativa y cómo las restricciones migratorias podrían impulsar los precios al consumidor.

"En definitiva, deberíamos ver una inflación al alza en los próximos meses", afirmó Slok. "Eso es lo que espera el consenso, lo que espera la Fed y lo que esperamos nosotros".

El mercado bursátil, por su parte, no solo se ha recuperado con fuerza desde sus mínimos de abril, sino que ha ignorado eficazmente los últimos anuncios arancelarios del presidente Trump.

Las actualizaciones sobre la guerra comercial ya no conmocionan a los operadores como hace unos meses.

Para Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research, los operadores están ignorando los aranceles porque esperan que los resultados del segundo trimestre traigan buenas noticias.

Él espera que las acciones suban tras superar las expectativas de ganancias, dado que el crecimiento interanual de las ganancias del segundo trimestre se redujo del 8,5% a principios de año al 3,7%.

Yardeni espera un crecimiento real de las ganancias del 7,6% para el trimestre.

"La temporada de resultados del segundo trimestre comenzará la próxima semana y revelará quién tiene razón", dijo Slok. "Si las ganancias continúan siendo sólidas, los efectos adversos de los aranceles, como anticipan los economistas, resultarán ser incorrectos".

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AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

Lo que esperamos hoy 👇🏽  

La próxima temporada de resultados comienza oficialmente la semana que viene, pero los primeros informes preliminares empiezan a llegar mañana de empresas como Delta Air Lines, ConAgra Foods, Levi Strauss y WD-40.

En cuanto a los datos económicos, hoy solo tendremos las solicitudes iniciales de desempleo semanales. Si bien las nuevas solicitudes de desempleo están disminuyendo, las solicitudes continuas, o las solicitudes realizadas por estadounidenses que aún no han encontrado un nuevo empleo, están aumentando. Vale la pena seguir de cerca ambas cifras, especialmente para los inversores que esperan que la Reserva Federal, que sigue de cerca el mercado laboral a través de este informe, recorte pronto los tipos de interés.

GRAFICA DEL DIA
Ingresos de Apple por segmento

El Iphone es aun lo mas importante

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• WK Kellogg sube en el mercado previo a la apertura hasta cerca de $26. La acción había caído a menos de $11 en octubre 2023.

• Circle Internet sube 4.4%. Ant Group está trabajando con Circle para adoptar su stablecoin en su plataforma blockchain.

• Oracle gana 1.5% después de que Piper Sandler mejoró su calificación, señalando mayor demanda de clientes empresariales.

• WPP sube 3.6% en Londres tras anunciar que Cindy Rose de Microsoft será su nueva CEO.

• Nurix Therapeutics salta 31% después de reportar ingresos trimestrales mejores a lo esperado.

• Roku sube 2.3% después de que KeyBanc mejoró su calificación.

LIBRO DEL DIA
Negociando lo imposible(Negotiating the impossible) 

Descripción: El profesor de la Escuela de Negocios de Harvard, Deepak Malhotra, presenta una versión ampliada de su aclamado manual de negociación. Repleta de impactantes casos prácticos del mundo real —desde la redacción de la Constitución de los Estados Unidos y las disputas entre la NFL y la NHL hasta crisis empresariales—, esta edición añade un 20% de material nuevo, incluyendo una guía interactiva de debate y estrategias para negociar ante los desafíos actuales: polarización, IA y formatos remotos.

Calificación: Amazon: 4,6/5; Audible: 4,2/5

Extensión del libro: 300 páginas Duración de Audible: 7 h 48 min

Ideal para: Ejecutivos, negociadores, mediadores y cualquier persona que se enfrente a negociaciones complejas, especialmente cuando la fuerza o el presupuesto no son suficientes. Este libro está diseñado para momentos en los que el ingenio, la agudeza emocional y el pensamiento creativo son las únicas opciones.

TITULARES
Noticias de la bolsa 

• Trump afirmó que las tasas de la Fed son "al menos 3 puntos porcentuales superiores" (RT)

• Goldman Sachs exige juramentos de lealtad para frenar la captación de capital privado (BBG)

• Empleado de Citi acusado de hacer un comentario racista durante una entrevista es demandado por discriminación (BBG)

• Asesor patrimonial de Jefferies vetado tras negocios turbios (BBG)

• Los funcionarios de la Fed están divididos sobre el impacto de los aranceles en la inflación (BBG)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Autodesk evalúa adquirir a su rival PTC, que está valorado en $25B

• Fondos como Centurium Capital y Hillhouse Investment compiten por adquirir participación en la unidad china de Starbucks valorada en $10B

• Merck comprará a Verona Pharma por aproximadamente $10B en efectivo, con una prima del 23%

• OpenAI cerró la compra por $6.5B en acciones de io Products, startup de dispositivos AI cofundada por Jony Ive

• Blackstone, Permira, Carlyle y EQT evalúan ofertas por el proveedor europeo de servicios financieros IQ-EQ, valorado en $5.9B

Capital de riesgo (VC)

• Revolut negocia levantar $1B con Greenoaks, a una valoración de $65B

• Kardium levanta $250M para su sistema de ablación cardíaca de la mano de Janus Henderson y QIA

• Startup dubaití XPANCEO obtiene $250M en Serie A liderada por Opportunity Venture, con valoración de $1.35B

• Also, spinoff de Rivian dedicado a micro movilidad, levanta $200M a valoración de $1B con Greenoaks

• La aseguradora alemana Wefox cierra Serie D por $177M