☕Café Bursátil: A Warren Buffett no le gusta este mercado

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones estadounidenses seguirán subiendo hoy, con inversores esperando los resultados de Palantir y varios reportes económicos privados para entender mejor las tasas de interés. El petróleo bajó un poco y el dólar se mantuvo estable.

2. La actividad manufacturera de China creció menos de lo esperado en octubre según una encuesta privada, mostrando más señales preocupantes sobre la economía mientras termina el año.

3. Los bonos en dólares de Nigeria cayeron mucho después de que Donald Trump amenazara con acción militar si el país no detiene los asesinatos de cristianos por militantes islamistas. El presidente de Nigeria rechazó la caracterización de Trump.

4. Alphabet regresa al mercado de deuda europeo por segunda vez este año, recaudando al menos €3 mil millones para financiar su gasto récord en inteligencia artificial e infraestructura de la nube.

5. El cierre del gobierno estadounidense se volvió muy real para millones de americanos al cumplir un mes durante el fin de semana, con ayuda alimentaria interrumpida, cortes en cuidado infantil y primas de seguro médico aumentando.              

ANALISIS
Una reserva de efectivo de despedida

Warren Buffett todavía no ve nada que valga la pena comprar en este mercado.

Esa es una conclusión que podemos sacar del reporte de ganancias de Berkshire Hathaway, que publicó el sábado.

Durante el penúltimo trimestre con Buffett como CEO, la reserva de efectivo del conglomerado subió a un récord de $381.6 mil millones en el trimestre, aumentando desde los $347.7 mil millones que se vieron a principios del año.

El contexto detrás de todo ese efectivo:

• Berkshire no recompró ninguna acción en el trimestre

• Berkshire fue un vendedor neto de su portafolio de acciones de $283.2 mil millones por el doceavo trimestre consecutivo  

• Adquirió la unidad petroquímica de Occidental Petroleum, OxyChem, por $9.7 mil millones el mes pasado, su acuerdo más grande desde 2022

Y en cuanto a sus ganancias, que incluye resultados de negocios como Geico y BNSF Railway:

• Ganancias operativas: +34% comparado con el año pasado, llegando a $13.49 mil millones

• Ingresos netos: +17% comparado con el año pasado, llegando a $30.8 mil millones

Los seguros aumentaron más del 200% en el trimestre, lo que impulsó los resultados principales.

Al final de este año, Buffett de 95 años se jubilará después de seis décadas al mando, pasando el bastón a Greg Abel.

La acción ha bajado 12% desde entonces y ha quedado atrás del S&P 500.

Es posible que la fortaleza de las últimas ganancias del conglomerado tranquilice a los inversionistas, aunque el bajo rendimiento reciente de la acción sugiere que la "prima de Buffett" realmente está disminuyendo.

Dicho esto, vale la pena recordar que en la última década Berkshire no ha tenido problemas para superar al mercado.

El dominio liderado por Buffett se vuelve más extremo cuando amplías el horizonte de tiempo.

El hecho de que Abel "ya" tenga 63 años significa que no se acercará a igualar la longevidad de Buffett como director ejecutivo, aunque el mismo Buffett ha elogiado a su sucesor innumerables veces.

Los accionistas parecen necesitar todavía algo de convencimiento.

¿Comentarios o ideas? Responde directamente a este correo 

AL CIERRE
Indicadores de mercado

CALENDARIO
Lo que esperamos en mercados hoy

Vamos a empezar noviembre con un par de reportes que no dependen de datos del gobierno (por fin). Tenemos el PMI de manufactura S&P el lunes, el PMI de servicios y el reporte de empleo ADP el miércoles, y un vistazo al crédito al consumidor el viernes. Pero a menos que el Congreso se ponga las pilas muy pronto, vamos a perder el segundo reporte mensual de empleos consecutivo el viernes, dejando a los inversionistas y banqueros centrales volando a ciegas.

Por suerte, tenemos muchos anuncios de ganancias para llenar el vacío en nuestros corazones.

Lunes: Palantir, ON Semiconductor, Hims & Hers Health, Sarepta Therapeutics, FuboTV, Goodyear Tire & Rubber, Eastman Chemical, y Pony AI

Martes: Saudi Aramco, AMD, Shopify, Uber, Arista Networks, Amgen, Eaton, Pfizer, Spotify, Nintendo, BP, Marriott, Ferrari, Apollo, Zoetis, Live Nation Entertainment, Super Micro Computer, Astera Labs, Pinterest, Toast, Cava, Wingstop, y Hertz

Miércoles: Toyota, Novo Nordisk, McDonald's, AppLovin, Qualcomm, ARM, Robinhood, DoorDash, Fortinet, BMW, Fair Isaac, Cameco, Humana, Figma, Orsted, Duolingo, Snap, Albemarle, Pandora, y Lyft

Jueves: AstraZeneca, D-Wave Quantum, ConocoPhillips, Airbnb, Petrobras, Vistra, Datadog, Warner Bros Discovery, Block, Take-Two, DuPont de Nemours, Kenvue, Sandisk, Expedia, Affirm, DraftKings, Moderna, Peloton, TripAdvisor, Papa John's, Sweetgreen, Under Armour, y Krispy Kreme

Viernes: Constellation Energy, KKR, y Wendy's

GANANCIAS
Los gastos de capital de las grandes empresas siguen subiendo

Las grandes empresas tecnológicas están actuando como si estuvieran en un programa de concursos donde el premio sigue creciendo. Pero en lugar de correr para ganar dinero, están corriendo para gastarlo.

Alphabet, Microsoft, Meta Platforms y Amazon aumentaron sus proyecciones de gastos de capital en sus reportes de ganancias esta semana, y prometieron gastar aún más el próximo año. Las cuatro empresas ahora están proyectadas para gastar colectivamente más de $380 mil millones en gastos de capital solo este año, según CNBC.

Luego está Apple, que es un poco la oveja negra cuando se trata de la carrera de IA—solo invirtiendo unos modestos $12.7 mil millones en infraestructura de IA en el año fiscal 2025, mucho menos que el resto de las facturas del Mag 7. Pero los inversores estuvieron de humor indulgente después de que la empresa reportara una guía optimista para las ventas de iPhone durante su anuncio de ganancias anoche.

Perspectiva general: La meta que todas estas empresas tecnológicas masivas están persiguiendo es una especie de IA superinteligente que transforme completamente la sociedad. Pero ahora mismo, no está claro si lo que estamos obteniendo es una tecnología revolucionaria similar a la Revolución Industrial, o una burbuja punto-com con descuento que está a punto de explotar en nuestras caras.

"Creemos que es una oportunidad masiva con el potencial de fuertes retornos sobre el capital invertido a largo plazo," tranquilizó a los inversores Brian Olsavsky, CFO de Amazon, en la llamada de ganancias del gigante tecnológico.

Pero los miembros de los Siete Magníficos ni siquiera son los mayores gastadores en IA del bloque. El rival de propiedad privada OpenAI anunció recientemente alrededor de $1 billón en acuerdos con socios como Nvidia, Broadcom y Oracle mientras Sam Altman busca mantener su ventaja menguante en la carrera de IA.

Las emociones mixtas de los inversores

Mientras Meta cayó alrededor del 11% ayer después de que el gigante de redes sociales aumentara su guía de gasto en IA a aproximadamente $71 mil millones para el año, Amazon se disparó 9.58% hoy después de que la empresa dijera que planeaba gastar $125 mil millones este año—y potencialmente más el próximo año.

Hay una razón por la que los traders celebraron cuando Amazon reveló su recibo de IA, mientras se asustaron con Meta por hacer lo mismo: Amazon ya está disfrutando resultados de la IA en su negocio de nube de software, donde el crecimiento de ventas saltó 20% el último trimestre.

Mientras tanto, aunque el CEO de Meta Mark Zuckerberg ha prometido que la IA aumentará cómo su empresa vende anuncios y recomienda contenido en Instagram y Facebook, su reporte de ganancias careció de la prueba fría y dura.

Meta puede haber perdido esta ronda, pero la carrera de IA está lejos de terminar—y estas empresas gastarán lo que sea necesario para ganar.

INVERSIONES
¿El 'Indicador de Halloween' traerá trucos o dulces a los inversores?

El pasado Halloween puede no solo llover dulces sobre los niños, también podría traer un dulce rally bursátil para los inversores gracias a un fenómeno conocido como el "Indicador de Halloween."

También llamado el "efecto Halloween" o "estrategia Halloween," se reduce a esto: Los seis meses desde el 31 de octubre hasta el 1 de mayo tienden a traer retornos bursátiles más fuertes que cualquier otro período de seis meses del año. Esto significa que los inversores que intentan cronometrar el mercado deberían comprar acciones en noviembre para subirse a la ola, luego vender en abril antes de que bajen. En otras palabras, "Sell in May and go away - Vende en mayo y vete" (a esa casa de playa en los Hamptons, o donde sea que te relajes) hasta que los mercados regresen de entre los muertos el próximo Halloween.

¿Pero es cierto? Históricamente, el efecto Halloween se mantiene más seguido que no. Desde la década de 1890, el Dow ha producido 5.3% de retornos anualizados durante los meses de invierno versus 1.9% en verano. Pero la navaja en esta manzana es que no funciona todos los años, dependiendo de lo que haya estado burbujeando en el caldero político y económico.

La volatilidad arancelaria, las tensiones geopolíticas, la niebla de recortes de tasas de la Fed, y otros vientos en contra podrían asustar a un rally bursátil post-Halloween. También nos falta el mayor viento a favor de todos: las elecciones de medio término, que históricamente provocan retornos promediando 10% en los seis meses después de que se celebran... pero eso no pasará hasta el próximo año. En el año antes de las elecciones de medio término, los retornos históricamente llegan por debajo del promedio alrededor del 3%.

Algunos dulces para ti: Las ganancias récord de este verano sugieren que Wall Street podría terminar el año fuerte. Los retornos de la estrategia "Vende en mayo" de este año desde mayo hasta octubre 2025 promediaron 22.5%, según el Estratega Jefe de Mercado Ryan Detrick en Carson Group. Y cuando el S&P 500 está arriba más del 15% en el año—ahora está arriba 16%—noviembre y diciembre tienden a traer un 4.7% combinado de retornos adicionales que podrían empujar los retornos anuales totales sobre 20%.

"El impulso desde los mínimos de abril ha sido potente de una manera que a menudo señala más ganancias por delante," dijo a Brew Markets el estratega de inversión de Baird Ross Mayfield. "Desde 1950, después de al menos un 15% de caída, el rally de 2025 es el cuarto mejor. En cada instancia, el mercado ha sido positivo seis meses después de un rally de seis meses de esta magnitud. El impulso genera impulso."

Pero Mayfield agrega que los mercados no pueden simplemente continuar arriba y a la derecha sin parar: "No me sorprendería si el mercado necesitara tomar un respiro en algún momento en los próximos seis meses."

En otras palabras: Prepárate para algunos sustos repentinos.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Las acciones de tierras raras podrían moverse después de que la Casa Blanca anunciara que China suspenderá efectivamente los controles adicionales de exportación de estos metales. Incluye empresas como USA Rare Earth, American Resources y NioCorp Developments.

• Campari cae 6% en Milán después de que fiscales italianos ordenaran confiscar alrededor de €1.3 mil millones en acciones de la empresa controladora como parte de una investigación por presunto fraude fiscal.

• Las automotrices europeas suben después de que China aliviara su prohibición de exportación de chips, lo que debería "aliviar el riesgo de suministro a corto plazo" según Oddo BHF. Entre ellas: Renault +3.3%, Mercedes +3.4%, Stellantis +2.4%.

• ON Semiconductor reportará antes de la apertura del mercado. Diamondback Energy, Grab, Palantir y Vertex Pharmaceuticals reportarán después del cierre.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Las acciones de pollo coreano se dispararon tras el avistamiento de Jensen Huang cenando en una cadena de pollo frito (BBG).

• Palantir está contratando a recién graduados de secundaria (WSJ).

• Michael Burry advirtió sobre una posible burbuja en su primer tuit desde 2023 (BBG).

• El auge de la IA y la volatilidad definen la subida bursátil desde el regreso de Trump (BBG).

• La fiebre de la IA ha atormentado a un propietario que contempla la conversión a centro de datos (BBG).

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Orange, la gigante francesa de telecomunicaciones, adquirirá el 50% restante de su JV en España MasOrange por $4.9B.

• Coinbase está en negociaciones avanzadas para comprar la startup de infraestructura de stablecoins BVNK por $2B.

• La minera mexicana Fresnillo comprará a la canadiense Probe Gold por $560M en efectivo.

• Un consorcio liderado por JPMorgan invertirá $90M en una segunda ronda para la creación de la Texas Stock Exchange.

• Innocap Investment Management recibió inversión estratégica de crecimiento por parte de Bain Capital.