☕4 razones por las que los mercados no están eufóricos del todo

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

• Los fondos de cobertura más grandes del mundo aprovecharon al máximo las oportunidades generadas por la reelección de Donald Trump, registrando ganancias en noviembre y manteniendo a la industria en camino de registrar sus mayores retornos en al menos cuatro años.

• Un juez volvió a anular el pago récord de Tesla a Elon Musk, diciendo que la junta directiva fue influenciada indebidamente. Incluso sin el pago, por un valor de aproximadamente 102 mil millones de dólares, sigue siendo la persona más rica del mundo.

• SpaceX, otra empresa de Musk, está trabajando en un acuerdo para que algunos inversores vendan acciones a un precio que valora a la compañía de satélites en aproximadamente 350 mil millones de dólares. Eso consolidaría su estatus como la startup más valiosa.

• China anunció una prohibición total de las exportaciones de varios materiales con aplicaciones militares y de alta tecnología, en una medida de represalia después de que el gobierno del presidente estadounidense Joe Biden intensificara las restricciones tecnológicas a Beijing.

• Las acciones europeas ganaron mientras los inversores seguían los acontecimientos en el drama político de Francia. Los futuros del S&P 500 y los bonos del Tesoro apenas registraron cambios. Bitcoin se ha topado con un muro justo por debajo de los 100.000 dólares.

AL CIERRE
Indicadores de mercado de ayer 

• Las acciones comenzaron diciembre de forma mixta: el Nasdaq alcanzó un nuevo máximo, el Dow cayó y el S&P 500 se movió de forma inestable, aunque logró alcanzar su 54.º máximo histórico de 2024 al final del día.

• El petróleo subió gracias a los datos manufactureros más sólidos de China, pero se recuperó cuando se logró mantener un tenue alto el fuego entre Israel y el Líbano.

• El oro cayó a medida que el dólar subía gracias a las amenazas del presidente electo Trump de aranceles masivos contra las naciones BRICS.

• El bitcoin osciló entre 94.000 y 98.000 dólares hoy, y los traders alcistas aún no pudieron romper el control de los bajistas sobre la criptomoneda.

Lo que esperamos hoy 👇🏽 

Una semana importante de informes de empleo comienza mañana por la mañana con las ofertas de trabajo. Las ofertas de trabajo son más completas de lo que parece: es un informe sobre las vacantes, contrataciones y despidos en todo el país. También es una medida importante del mercado laboral, y el informe del mes pasado de 7,4 millones de vacantes marcó un mínimo de tres años y medio, lo que indica una desaceleración del empleo.

Después del cierre

• Salesforce, la empresa que hace de todo, desde atención al cliente hasta análisis de datos, agregó una flecha más a su carcaj este trimestre: IA. Bautizada como Agentforce, esta nueva oferta de IA tiene mucho potencial, pero aún tiene un largo camino por recorrer para demostrar que puede ser beneficiosa para el resultado final. Mientras tanto, los accionistas querrán escuchar el plan para defenderse de las ofertas invasoras de competidores masivos como Microsoft. Consenso: $2,44 EPS, $9.34 mil millones en ingresos.

• Okta, la empresa que nunca te deja conectarte a tu ordenador de trabajo justo cuando realmente lo necesitas, debería estar prosperando en un momento en el que muchos empleados siguen trabajando desde casa. Sin embargo, las acciones han bajado en 2024, sin que haya un único factor al que culpar. La empresa está obteniendo beneficios, su balance es sólido como una roca y el gasto constante en I+D la mantiene por delante de la competencia. Consenso: 0,58 dólares de beneficio por acción, 649,68 millones de dólares de ingresos.

• Calendario completo aquí

ANALISIS
UBS: 4 razones por las que los mercados no están eufóricos del todo

El aumento del 28% del S&P 500 en lo que va de año aún no ha cruzado el territorio de la eufória, según Jason Draho, jefe de asignación de activos en las Américas para UBS Global Wealth Management.

Anticipa otro aumento del 9% para el índice antes de finales de 2025 basándose en los fundamentos en lugar de en el espíritu animal.

"Si bien hay signos aislados de efervescencia del mercado, están lejos de ser generalizados y probablemente pasará un tiempo antes de que sea preciso describir el sentimiento del mercado exuberante o eufórico", escribió Draho en una nota a los clientes el lunes.

A pesar de las ganancias récord en 2024 y la creciente toma de riesgos entre los inversores, Draho describió cuatro razones por las que los mercados aún están en tierra.

1. Desconectarse de la economía real

A pesar de lo entusiasmados que parecen los inversores con las acciones, las criptomonedas y los ETF apalancados, el optimismo termina ahí.

Los indicadores de confianza de los consumidores y las empresas todavía están por debajo de los picos de los ciclos anteriores, y la inflación sigue afectando a la crisis de asequibilidad de muchos estadounidenses.

Ese sentimiento moderado, dijo Draho, también se refleja entre las pequeñas empresas que enfrentan altos costos de financiamiento y un crecimiento restringido, que van en contra de los auges del mercado anteriores.

"Si bien esto no es una condición necesaria para la efervescencia del mercado, la euforia de los inversores es difícil de lograr y sostener cuando el sentimiento público sobre la economía no es igualmente optimista", dijo.

2. Posicionamiento medido

Los inversores pueden ser optimistas, pero su posicionamiento sugiere una restricción relativa, dijo el equipo de UBS.

La relación alcista-bajista de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales, por ejemplo, acaba de caer a un mínimo de seis meses, y el VIX permanece moderado.

Además:

• El posicionamiento de los fondos de cobertura sugiere equilibrio

• Los temores de recesión han moderado el sentimiento de los inversores

• Las preocupaciones por los aranceles limitan el optimismo de los operadores

3. Mercados privados tranquilos

Otro golpe contra el argumento de la eufória: ni las IPO ni las fusiones y adquisiciones han alcanzado los niveles observados durante las burbujas del mercado anteriores.

En general, la realización de acuerdos es una señal de confianza en la posición de una empresa dentro de la economía. Un mercado tibio para los acuerdos sugiere lo contrario, explicó Draho.

"Las fusiones y adquisiciones han aumentado en 2024", dijo, "pero el valor total de todos los acuerdos como porcentaje de la capitalización total del mercado sigue estando por debajo del promedio histórico".

4. Especulación mínima

A diferencia de los auges especulativos del pasado, el mercado actual carece de narrativas transformadoras que justifiquen valoraciones extremas, dijo Draho.

El tema de la IA es un candidato obvio aquí, pero las acciones de Magnificent Seven se han quedado rezagadas en los últimos meses, al igual que los nombres de semiconductores.

Incluso Nvidia y su meteórica valoración pueden respaldarla con ganancias y beneficios astronómicos.

Mientras tanto, las acciones tecnológicas no rentables que se dispararon al comienzo de la pandemia siguen muy por debajo de sus picos, lo que subraya aún más la ausencia de excesos especulativos.

ACCIONES
En movimiento

Las acciones de Salesforce suben un 0,3% en las operaciones previas a la apertura del mercado. Los inversores apuestan a que el software será el próximo grupo que se beneficie a lo grande del frenesí de la IA, y Salesforce es una apuesta popular. La empresa informa sus resultados después del cierre de hoy.

La empresa, que fabrica herramientas de gestión de relaciones con los clientes, lanzó su producto de IA generativa Agentforce en octubre. El programa puede realizar tareas como la atención al cliente sin supervisión humana.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• Trump completó su equipo económico (WSJ)

• Los funcionarios de la Fed prevén recortes de tasas en el futuro, pero solo "gradualmente" (CNBC)

• Algunos funcionarios de la Fed están abiertos a reducir la tasa de recompra a un día (RT)

• La confianza del consumidor estadounidense subió a un máximo de dieciséis meses (BBG)

• Nueva Zelanda redujo las tasas en 50 puntos básicos al 4,25% (RT)

• Los bancos de Wall Street respaldan a las acciones del Reino Unido para eclipsar a Europa bajo los aranceles de Trump (FT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• EQT y Singapore SWF GIC adquirirán una participación mayoritaria en la empresa británica de medición de energía Calisen a un consorcio formado por GIP de BlackRock, Goldman Sachs Alternatives y Mubadala por una valoración de ~5100 millones de dólares

• Dinamarca adquirirá una participación adicional de ~59% en Copenhagen Airports al fondo de pensiones danés ATP por 4500 millones de dólares para alcanzar una participación del 98,6%

• El grupo de pagos francés Worldline, que cotiza en bolsa y tiene un valor de 2400 millones de dólares, atrajo el interés de adquisición de Bain Capital y otros

• ExxonMobil está sopesando la venta de sus estaciones de servicio de Singapur por 1000 millones de dólares

• China Mobile presentó una oferta de adquisición por el proveedor de banda ancha de Hong Kong HKBN por una valoración de 882 millones de dólares

Capital de riesgo (VC)

• SpaceX está en conversaciones para vender acciones secundarias a una valoración de 350.000 millones de dólares

• La empresa europea de infraestructura de inteligencia artificial Nebius recaudó una ronda de financiación de 700 millones de dólares de Nvidia, Accel y Orbis

• La startup de computación de inteligencia artificial Tenstorrent recaudó una ronda de financiación de Serie D de 693 millones de dólares a una valoración de 2.000 millones de dólares liderada por Samsung Securities y AFW Partners

• El proveedor de banca digital Lumin Digital recaudó 160 millones de dólares liderados por Light Street Capital, NewView Capital y Partners Group

• Public, una empresa de inversión en múltiples activos, recaudó una ronda de financiación de Serie D-2 de 135 millones de dólares liderada por Accel

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• MicroStrategy recaudó 1.500 millones de dólares la semana pasada a través de una venta de acciones, como parte de los planes para comprar más bitcoines

• El fabricante japonés de chips de memoria Kioxia fijó el precio de su oferta pública inicial en un rango que se espera que recaude 842 millones de dólares con una valoración de 5.400 millones de dólares

• La marca de belleza china Mao Geping Cosmetics busca recaudar 270 millones de dólares en una oferta pública inicial en Hong Kong

• La empresa japonesa de cuidado personal respaldada por CVC FineToday pospuso su oferta pública inicial, citando las condiciones del mercado