☕ Un año dorado para el oro 🥇

Buenos días. Una andanada de políticas desde China, pistas sobre las tasas por parte de los funcionarios de la Reserva Federal y la última oferta salarial de Boeing. En el correo de hoy:

• 5 cosas que debes saber (antes de la apertura del mercado)

• Un año dorado para el oro 🥇

• Titulares en Wall Street

• Flujo de operaciones

MERCADOS
5 cosas que debes saber antes de que abra el mercado de valores

Ataque contra China

El banco central de China dio a conocer una serie de medidas de estímulo monetario destinadas a impulsar la economía y apoyar al mercado inmobiliario en crisis. 

• El PBOC redujo una tasa de interés clave, planea reducir los requisitos de reserva para los bancos para alentar el crédito e introdujo medidas para fortalecer el sector inmobiliario. 

• Estas medidas llevaron a un aumento en las acciones chinas y un repunte en los rendimientos de los bonos.

Apetito por el riesgo

Las medidas de estímulo de China han impulsado el apetito por el riesgo, con futuros de acciones estadounidenses en alza y índices de referencia europeos en alza. 

• Las acciones de bienes de lujo y las mineras se beneficiaron, ya que los precios del mineral de hierro y el cobre subieron en respuesta a las acciones de China. 

• Los rendimientos del Tesoro bajaron ligeramente y el dólar mostró un movimiento mixto.

Más recortes

Varios funcionarios de la Reserva Federal indicaron la posibilidad de más recortes importantes de las tasas de interés, señalando que las tasas actuales siguen pesando sobre la economía. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, enfatizó que las tasas de interés deben reducirse aún más para alcanzar niveles neutrales, aunque las decisiones futuras dependerán de los datos entrantes.

Oferta de Boeing

Boeing hizo una nueva oferta de un aumento salarial del 30% a sus trabajadores en huelga en el noroeste del Pacífico en un esfuerzo por resolver la huelga en curso. La oferta es más alta que el aumento del 25% rechazado anteriormente, pero aún está por debajo del 40% exigido por el sindicato. Los términos son válidos hasta el 27 de septiembre, lo que presiona a los trabajadores para que acepten el acuerdo.

Peculiaridad de los bonos

La inversión de la curva de rendimiento, donde las tasas a corto plazo superan a las de largo plazo, se está desvaneciendo en los mercados de bonos globales, con implicaciones significativas para más de 40 billones de dólares en valores. La desintegración de esta anomalía del mercado de bonos comenzó en el Reino Unido en julio, seguida por los bonos del Tesoro de Estados Unidos, y ahora está afectando a la deuda alemana y canadiense.

INDICADORES
Antes de la campana 

• El rally de recortes de tasas continuó ayer, mientras las acciones celebraban los comentarios de varios oradores de la Reserva Federal que enfatizaban que no hay motivos para preocuparse cuando se trata del mercado laboral (todavía). El Dow y el S&P 500 alcanzaron un nuevo máximo de cierre, mientras que el Russell 2000, hogar de las empresas de pequeña capitalización, cedió una buena parte de las ganancias de la semana pasada.

• Los rendimientos del Tesoro subieron solo un poco mientras que los bonos se hundieron un poco, pero los rendimientos a largo plazo siguen elevados después de los recortes de tasas, ya que los inversores confían en que la Fed haga un aterrizaje suave.

• El petróleo se vendió solo un poco hoy, pero se mantuvo por encima del nivel de soporte clave de $ 70, ya que los nuevos datos tanto de la eurozona como de China apuntaron a una menor demanda en el futuro.

MERCADOS
Lo que esperamos hoy 👇🏽 

Esta semana se publicarán muchos datos económicos, y el índice de precios de la vivienda S&P Case-Shiller comienza con un análisis del mercado inmobiliario. El índice no pinta un panorama muy bonito: el informe del mes pasado, que abarcó el mes de junio, reveló que el precio medio de una vivienda en Estados Unidos aumentó un 5,4% interanual. Eso fue suficiente para situar al índice en otro máximo histórico, el cuarto consecutivo.

Parece poco probable que el informe de julio revele alguna desviación de esa tendencia, aunque la esperanza es que los recortes de tipos conduzcan a una disminución de los tipos hipotecarios y, en última instancia, a una disminución de los precios de la vivienda.

También tendremos una idea del estado de los compradores estadounidenses con el informe de confianza del consumidor. Aunque la confianza aumentó entre julio y agosto, los estadounidenses expresaron una creciente preocupación por el mercado laboral. También se mostraron menos entusiastas con el mercado de valores, en gran parte gracias a la volatilidad salvaje de principios de agosto, pero es de esperar que un septiembre sorprendentemente fuerte los haga sentir un poco más positivos.

Antes de la apertura

• Autozone (AZO) ha entrado en la zona este año, subiendo casi un 18% en 2024 gracias en gran parte a un agresivo programa de recompra de acciones en los últimos años. Pero un análisis más detallado de las ganancias del último trimestre revela algunas preocupaciones, incluido el crecimiento plano de las ventas en las mismas tiendas y la desaceleración del flujo de caja libre. Con los consumidores apretando el cinturón, los accionistas querrán escuchar los planes de la gerencia para corregir el rumbo; de lo contrario, el rally de Autozone finalmente puede quedarse sin combustible. Consenso: $ 53,53 EPS, $ 6,22 mil millones en ingresos.

Después del cierre

• KB Home (KBH) ha estado aplastante últimamente, con acciones que se dispararon más del 80% en los últimos 12 meses. Sin embargo, eso no debería ser una gran sorpresa: como constructor de viviendas líder, KB disfruta de un fuerte poder de fijación de precios en un mercado inmobiliario con baja oferta y alta demanda. La llegada de recortes de tasas debería contribuir en gran medida a estimular un repunte del mercado inmobiliario, y KB Home, a pesar de no haber tenido el mayor crecimiento de ingresos últimamente, está claramente bien posicionada para beneficiarse. Consenso: $2,05 EPS, $1,73 mil millones en ingresos.

• Calendario completo aquí

ACCIONES
Un año dorado para el oro

Hemos analizado los efectos del recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal tanto en el mercado de acciones como en el de bonos. Pero no queremos que las materias primas se sientan excluidas, especialmente porque una en particular está superando absolutamente tanto a las acciones como a los bonos.

El oro alcanzó otro nuevo récord de 2.651 dólares la onza hoy, y ha ganado más del 27% este año, manteniendo a la materia prima en camino a su mejor rendimiento anual en 14 años.

Y los analistas dicen que el metal brillante recién está comenzando.

"Si bien los precios récord pueden disuadir a algunos inversores, vemos varias razones por las que el repunte aún tiene margen de mejora", escribió Solita Marcelli, CIO de UBS Americas, en una nota hoy. Agregó que el precio objetivo de la empresa para el oro es de 2.700 dólares la onza para mediados de 2025.

¿Por qué? La trayectoria de recorte de tasas de la Fed hace que el oro sea más atractivo porque los recortes están "reduciendo el costo de oportunidad de mantener el activo que no genera rendimiento", según Marcelli. En términos sencillos: el oro no ofrece un rendimiento anual como los bonos, pero se vuelve más atractivo después de los recortes de tasas, ya que los bonos no rendirán tanto de todos modos cuando las tasas sean más bajas.

Marcelli también señaló que el aumento del conflicto geopolítico es una bendición para el oro, ya que los inversores buscan una cobertura contra las acciones y las divisas en un entorno de mercado tumultuoso. Por último, pero no por ello menos importante, la demanda de oro sigue creciendo tanto por parte de los inversores institucionales como de los bancos centrales.

"A nivel mundial, la demanda de los bancos centrales sigue siendo un factor importante, con compras que alcanzarán máximos de 14 años en 2022 y 2023, también respaldadas por las preocupaciones actuales sobre los activos basados ​​en dólares y la inflación", explicó el estratega sénior de mercados del Consejo Mundial del Oro, Joseph Cavatoni.

Más allá de la gallina de los huevos de oro

El oro no es el único metal que se beneficiará con las tasas más bajas. Según los analistas de Citi, la rentabilidad media anualizada de los metales preciosos ha sido de alrededor del 13% en los seis meses posteriores al primer ciclo de recortes de tipos de la Reserva Federal, desde 1995.

Los mismos analistas afirman que la plata debería brillar aún más, ya que su precio actual de 31 dólares por onza aumentará entre un 20% y un 30% a finales de año por muchas de las mismas razones por las que ha ganado valor el oro, incluida la demanda de los inversores institucionales.

Otras materias primas, como los metales industriales, el aluminio, el litio y el cobre, no han recibido históricamente un impulso tan grande relacionado con los tipos de interés como el oro y la plata. Sin embargo, la demanda de estos metales también está aumentando debido a su papel en la construcción de hardware de IA (sí, todos los caminos conducen de alguna manera a la IA).

Si bien mezclar metales puede ser un paso en falso de la moda, es una buena opción cuando se trata de su cartera.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• Los funcionarios de la Reserva Federal dejan la puerta abierta a otro gran recorte de tasas (BBG)

• El Banco Popular de China redujo la tasa de política monetaria clave y el RRR en el primer abordaje de los problemas económicos (CNBC)

• Las empresas estadounidenses recaudan miles de millones en los mercados de deuda después del recorte de tasas (BBG)

• Los mercados monetarios se muestran reacios a adquirir letras del Tesoro a largo plazo a pesar del recorte de tasas (BBG)

• La liquidez del mercado del Tesoro de EE. UU. vuelve a los niveles previos al ajuste de la Reserva Federal (RT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• La firma sueca de capital privado EQT planea vender una participación minoritaria en la empresa de software IFS por 16.700 millones de dólares.

• El gigante naviero francés CMA planea adquirir el operador de terminales portuarias Santos Brasil en un acuerdo de 2.000 millones de dólares.

• Affinity Equity Partners adquirirá la unidad de imágenes Lumus de la firma australiana de diagnóstico médico Healius por 657 millones de dólares.

• La firma inmobiliaria suiza Ina Invest, que cotiza en bolsa por 389 millones de dólares, está sopesando una fusión con su par Cham.

• El empresario estadounidense Dan Friedkin acordó comprar el equipo de la Premier League Everton FC a Farhad Moshiri.

Capital de riesgo (VC)

• FMX, una bolsa de futuros que aspira a competir con CME, recaudó 172 millones de dólares con una valoración de 667 millones de dólares de JPMorgan, Goldman, Citadel Securities y otras siete empresas.

• Harmonic, una plataforma de IA que desarrolla superinteligencia matemática, recaudó 75 millones de dólares en una Serie A con una valoración de 325 millones de dólares liderada por Sequoia.

• Luminance, una startup de IA que ayuda a las empresas a gestionar documentos legales, recaudó 40 millones de dólares en una Serie B liderada por March Capital.

• Pyka, una startup que construye aviones eléctricos autónomos, recaudó 40 millones de dólares en una Serie B liderada por Obvious Ventures.

• HyperLight, un desarrollador de circuitos integrados fotónicos de niobato de litio de película fina, recaudó 37 millones de dólares en una Serie B liderada por Summit Partners.

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La empresa de mantenimiento de aeronaves StandardAero, respaldada por Carlyle, busca recaudar 1.100 millones de dólares con una valoración de 7.500 millones de dólares en su oferta pública inicial en EE. UU.

• El minorista MINISO adquirirá una participación del 2,49 % en el operador de supermercados chino en problemas Yonghui Superstores de DFI Retail Group y JD.com por 893 millones de dólares.

• La editorial académica Springer Nature, respaldada por BC Partners, busca recaudar hasta 596 millones de dólares con una valoración de 5.200 millones de dólares en su oferta pública inicial de Frankfurt.

• El proveedor de materiales de construcción con sede en Nueva Zelanda Fletcher Building recaudará 407 millones de dólares en una colocación institucional y una emisión de derechos.