☕ Navegando a través de la turbulencia

Buen día. Los mercados regresan a aguas más tranquilas después de una feroz ola de ventas, pero la perspectiva de una recuperación se está desvaneciendo. Mientras tanto, los inversores están aumentando la protección contra futuras crisis.

En el correo electrónico de hoy:

• 5 cosas que debes saber (antes de la apertura del mercado)

• Lo que esperamos el día de hoy

• Navegando a través de la turbulencia

• Titulares en Wall Street y Flujo de operaciones

MERCADOS
5 cosas que debes saber antes de que abra el mercado de valores

Cambio tibio

Los mercados vieron cierta calma el martes después de la dramática liquidación del lunes, que coronó una caída de tres semanas de 6,4 billones de dólares en las acciones globales. El repunte fue débil, lo que sugiere que es posible que la crisis no haya terminado. 

• Se espera que los futuros del S&P 500 y el Nasdaq recuperen sólo una fracción de las pérdidas de ayer. 

• Las acciones del Reino Unido y Europa cedieron ganancias anteriores para caer

• Los indicadores clave de las acciones de Japón subieron más del 9% después de caer un 12% el día anterior.

En contexto

La gran pregunta es si los giros del mercado del lunes marcan el fin de la liquidación global o el comienzo de una crisis prolongada. Las ganancias de los mercados financieros, respaldadas por una economía estadounidense imparable y una revolución de la IA, se han visto sacudidas. Sin embargo, Goldman Sachs señaló que comprar el S&P 500 después de una caída del 5% ha sido históricamente rentable durante las últimas cuatro décadas.

El yen

En los mercados de divisas, JPMorgan Chase & Co advirtió que la reciente eliminación de las operaciones de carry trade tiene más margen de maniobra, ya que el yen sigue siendo una de las monedas más infravaloradas. 

• Este comercio implica pedir prestado a tasas bajas en Japón para financiar compras de activos de mayor rendimiento en otros lugares. 

• La volatilidad del yen aumentó, impactando este comercio.

Cambiando de enfoque

El lunes se especuló sobre un recorte de emergencia de las tasas por parte de la Reserva Federal, pero esas apuestas se desvanecieron durante el día. Esto, junto con una avalancha de activos ‘refugio’, impulsó la demanda de bonos estadounidenses. Sin embargo, esta dinámica se está desvaneciendo hoy a medida que los operadores se concentran en una subasta de deuda de 58 mil millones de dólares.

Cobertura del cisne negro

Los operadores se apresuraron a asegurar sus carteras contra una caída extrema del mercado, empleando una estrategia defensiva conocida como cobertura del cisne negro. El ETF Cambria Tail Risk, un fondo de riesgo de cola cotizado en bolsa gestionado activamente, saltó un 4,5%, su mejor día desde marzo de 2020.

INDICADORES
Antes de la campana 

• Basta decir que fue un día difícil para los mercados: el Nasdaq entró en territorio de corrección a primera hora de la mañana, el Dow Jones se desplomó 1.237 puntos al comienzo de la sesión de negociación y el S&P 500 vivió su peor día de negociación en casi dos años. Los tres índices se recuperaron de sus mínimos matutinos, pero se mantuvieron en números rojos durante todo el día.

• Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron su nivel más bajo desde junio de 2023, ya que los inversores invirtieron dinero en bonos, buscando un refugio seguro frente a la liquidación actual del mercado de valores.

• Incluso el oro, la máxima inversión de seguridad, cayó hoy cuando los inversores se vieron obligados a liquidar sus posiciones en el producto básico para cubrir los requisitos de margen en las inversiones de capital.

• Bitcoin cayó como una roca, con un récord de mil millones de dólares en criptomonedas vendidos por comerciantes desesperados por asegurar sus ganancias.

MERCADOS
Lo que esperamos hoy

No hay mucho en el calendario económico esta semana, y después de un día como hoy, tal vez no tener noticias sea una buena noticia.

El único informe a seguir mañana es la balanza comercial de Estados Unidos de la Oficina de Análisis Económico.

• Esto mide la diferencia entre las importaciones a EE. UU. y las exportaciones desde EE. UU.

  • EE. UU. tiene un déficit, lo que significa que las exportaciones disminuyeron más que las importaciones el mes pasado.

• Este informe no importará mucho para su cartera, pero es una medida importante de la posición de Estados Unidos en la economía global.

Mientras tanto, es la semana de ganancias más ocupada de este trimestre, y estas son solo algunas de las acciones a tener en cuenta mañana.

Antes de la apertura

• Uber (UBER) no era rentable antes de la pandemia, lo que lo puso en una situación financiera terrible cuando nadie viajaba durante los cierres. Sin embargo, la compañía se ha recuperado con fuerza en los años posteriores, volviéndose rentable, ampliando su oferta y ganándose el cariño de Wall Street

  • 32 de los 33 analistas que cubren las acciones la califican como "compra", con un precio objetivo promedio más del 50% más alto que el actual.

  • Precio de la acción: Consenso 0,31 dólares de beneficio por acción, 10.540 millones de dólares de ingresos.

• Caterpillar (CAT) es un importante indicador de la economía estadounidense; después de todo, cuanto más construcción y manufactura haya en Estados Unidos, mayores serán las ganancias de Caterpillar.

  • Pero considerando el mal desempeño de la industria manufacturera últimamente, los accionistas estarán ansiosos por saber más sobre cómo le está yendo a esa parte del negocio de la compañía.

  • Consenso: $5,58 EPS, $16,95 mil millones en ingresos.

Después del cierre

• Reddit (RDDT) es el nuevo chico de la cuadra, con solo un informe de ganancias en su haber desde que salió a bolsa en marzo de este año. Ese informe ilustró muchas cosas interesantes de las acciones, incluido un récord de usuarios activos diarios y un fuerte crecimiento de los ingresos. El único signo de interrogación es la rentabilidad, y Reddit ha estado tratando de responder a las preocupaciones de los accionistas con múltiples asociaciones importantes en los últimos meses.

  • Este informe revelará hasta dónde le queda por llegar Reddit para obtener ganancias.

  • Consenso: -0,33 dólares por acción, 253,58 millones de dólares en ingresos.

• AirBnB (ABNB), al igual que Uber, ha tenido un período salvaje de volatilidad post pandemia. Las acciones subieron después de que terminaron los bloqueos y la gente viajó en masa, pero durante el último año ha caído a medida que el gasto en viajes se normalizó. Ahora, los accionistas quieren ver si los clientes siguen gastando, si los riesgos regulatorios y de viajes están perjudicando los resultados y si AirBnB sigue siendo una mejor oferta que un hotel normal.

  • Consenso: EPS de 0,90 dólares, ingresos de 2.730 millones de dólares.

• Calendario completo aquí

CARRY TRADE
Navegando a través de la turbulencia

Si ha llegado hasta aquí, sabrás que hoy se produjo una liquidación global masiva a medida que los inversores, analistas y administradores de fondos de cobertura de todo el mundo entraron en pánico.

Toda esa locura del mercado no se limitó sólo a Estados Unidos. Las acciones japonesas tuvieron su peor día desde 1987, ya que el índice bursátil más grande de Japón, el Nikkei 225, cayó un 12,40% al final del día del lunes.

Por qué es importante: Lo que está sucediendo al otro lado del Pacífico puede no parecer directamente relacionado con lo que está sucediendo hoy en Wall Street, pero en el fondo, los inversionistas de todo el mundo están reduciendo simultáneamente una gigantesca estrategia comercial internacional ante nuestros ojos, y todos estamos sintiendo sus efectos.

¿Qué es un carry trade?

Un carry trade es una táctica en la que un inversor toma prestada una moneda con tasas de interés más bajas e invierte las ganancias en un activo de mayor rendimiento, a menudo en un mercado diferente con tasas de interés más altas.

En los últimos años, muchos fondos utilizaron esta estrategia comprando acciones estadounidenses o vendiendo bonos estadounidenses con dinero prestado en yenes debido a la enorme disparidad en las tasas de interés entre Estados Unidos y Japón. Japón mantuvo el yen barato a propósito porque su economía está impulsada principalmente por las exportaciones, y el bajo precio de los productos japoneses hizo que las exportaciones prosperaran. Y el dólar, como moneda global dominante, se ha mantenido impresionantemente fuerte en las buenas y en las malas.

Todo esto fue diversión y ganancias, hasta que Japón elevó las tasas de interés por primera vez en 17 años la semana pasada. De repente, el yen ya no era tan barato como antes. Y al mismo tiempo, se espera que Estados Unidos reduzca las tasas de interés en septiembre, lo que significa que el dólar perdería valor, desequilibrando por completo este carry trade internacional.

Ahora, toneladas de comerciantes están buscando salir de la lucrativa estrategia comercial de una vez, lo que hace que el mercado caiga. Muchos de ellos se están quedando sin dinero, ya que casi dos décadas de realizar el mismo comercio de dinero fácil han dejado a muchos inversores apalancados para maximizar sus ganancias sin ninguna defensa. Si a estos inversores se les pide margen y no pueden pagar sus pérdidas, podría significar problemas mayores para el resto de nosotros.

¿Deberían preocuparse los inversores? Si bien la caída de las acciones globales es dolorosa, en este momento se basa principalmente en el miedo más que en los fundamentos.

En palabras del analista de Wedbush, Dan Ives: “¿Acaso un aterrador carry trade del yen que se desató y desencadenó un caos en el mercado global esta mañana cambia nuestra tesis alcista de la IA tecnológica... no?”, escribió hoy en una nota. "Da miedo, pero navegamos a través de la turbulencia".

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• Los operadores se amontonan en coberturas de riesgo de cola después del lunes frenético (BBG)

• La caída del mercado de valores tiene más que ver con el fin de la financiación barata que con la economía estadounidense (RT)

• Los corredores minoristas se vieron afectados por interrupciones durante la venta masiva de acciones en EE. UU. (FT)

• Los contendientes a CEO de JPMorgan citan intensa competencia en medio de la reactivación del mercado (RT)

• El repo inverso de la Fed cayó al nivel más bajo en tres años (RT)

FLUJO DE OPERACIONES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Vocus, empresa de telecomunicaciones respaldada por Macquarie, revivió las conversaciones con TPG Telecom sobre la adquisición de los activos de fibra no móvil de TPG por valor de 4.100 millones de dólares.

• La empresa de capital riesgo Quantum Capital comprará el productor de energía Cogentrix Energy por 3.000 millones de dólares a Carlyle.

• La australiana Woodside Energy adquirirá un proyecto de amoníaco con bajas emisiones de carbono en Texas de OCI Global por 2.350 millones de dólares.

• El gigante francés de la cosmética L'Oréal comprará una participación del 10% en la empresa de piel Galderma, cotizada en Suiza y valorada en 18.900 millones de dólares.

• La empresa de educación física Apax Partners privatizará la empresa de consultoría tecnológica Thoughtworks en un acuerdo de 1.750 millones de dólares.

Capital de riesgo (VC)

• La startup de chips de IA Groq recaudó una ronda de 640 millones de dólares con una valoración de 2.800 millones de dólares liderada por Blackrock.

• La startup de análisis de ubicación impulsada por IA, Placer.ai, recaudó una ronda de 75 millones de dólares con una valoración de 1,450 millones de dólares.

• La startup de espacio como servicio Muon Space recaudó una Serie B de 56,7 millones de dólares liderada por Activate Capital.

• Savvy Wealth, una plataforma digital para asesores financieros, recaudó una ronda de 15,5 millones de dólares liderada por Canvas Ventures.

• La tecnología espacial alemana Dcubed recaudó una Serie A de 10,4 millones de dólares liderada por Expansion y BayBG.

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• El fabricante chino de teléfonos inteligentes Honor, adquirido por 13.800 millones de dólares en 2020, está preparando una oferta pública inicial.

• El mayor accionista del fabricante de vehículos eléctricos Lucid, PIF, inyectará otros 1.500 millones de dólares.

• Adani Energy Solutions de Adani Group recaudó mil millones de dólares en una colocación de acciones.

• La oferta pública inicial de 734 millones de dólares del scooter eléctrico indio Ola Electric está totalmente suscrita.

• Continental está considerando escindir su negocio de repuestos para automóviles.