☕ La inflación ha bajado, pero aún no ha desaparecido

Las acciones tecnológicas impulsan un repunte global, el petróleo retrocede a medida que surgen señales de desaceleración de la demanda y el sentimiento sobre China flaquea. En el correo electrónico de hoy:

• 5 cosas que debes saber (antes de la apertura del mercado)

• La inflación ha bajado, pero aún no ha desaparecido

• Titulares en Wall Street

• Flujo de operaciones

MERCADOS
5 cosas que debes saber antes de que abra el mercado de valores

Rally tecnológico

Un rally bursátil global impulsado por la tecnología impulsó los futuros del S&P 500 el jueves, impulsado por una fuerte demanda de productos relacionados con la IA. 

• El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, destacó la intensa competencia por el dominio de la IA en una conferencia tecnológica de Goldman Sachs.

• Mientras que los datos de inflación de EE. UU. que se mantienen bajo control respaldan el argumento de un recorte de tasas de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal este mes.

Demanda de petróleo

El crudo Brent redujo las ganancias, pero se mantuvo por encima de los 70 dólares el barril después de que la Agencia Internacional de Energía informara de una desaceleración de la demanda mundial, especialmente a medida que se enfría el crecimiento económico de China. 

• El crecimiento del consumo de petróleo en la primera mitad del año fue el más bajo desde el colapso de la pandemia, impulsado en parte por el auge de los vehículos eléctricos.

Tasas en Europa

Los rendimientos de los bonos de la zona del euro subieron antes de una reunión del Banco Central Europeo (BCE) que se espera que dé como resultado un recorte de tasas de un cuarto de punto, lo que llevaría la tasa de depósito al 3,5%. 

• Los inversores esperan con interés la conferencia de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, para obtener orientación futura, aunque los expertos predicen una claridad limitada sobre los próximos movimientos de las tasas de interés.

Problemas en China

La caída del mercado de valores de China se profundizó, empujando el índice de referencia a su nivel más bajo desde enero de 2019, ya que la crisis inmobiliaria continúa arrastrando el consumo y amenaza el crecimiento económico. El sentimiento ha empeorado con la detención de varios banqueros de inversión de alto nivel, lo que debilita aún más la confianza en el sector financiero del país.

Alivio para los banqueros

JPMorgan y Bank of America están introduciendo medidas para aliviar las cargas de trabajo de los banqueros junior. JPMorgan limitará las horas de trabajo a 80 por semana, mientras que Bank of America está lanzando una plataforma para monitorear las cargas de trabajo individuales, ambas en respuesta a la mayor demanda de banqueros en medio de un aumento en las transacciones corporativas.

INDICADORES
Antes de la campana 

• Las acciones se hundieron tras la publicación de los datos del IPC esta mañana, ya que los inversores se dieron cuenta de que las buenas noticias sobre la inflación significaban un recorte de las tasas menor del que les gustaría ver. Pero rápidamente se dieron cuenta de que cualquier recorte es una buena noticia, y los índices subieron de manera constante durante toda la tarde para asentarse firmemente en territorio positivo.

• Los inversores entusiasmados con los recortes de las tasas compraron acciones y abandonaron los bonos, lo que hizo subir los rendimientos.

• Con los inversores dispuestos a asumir más riesgos antes de los recortes de las tasas, el oro, el clásico refugio seguro para los operadores cautelosos, se hundió.

• El huracán Francine insufló algo de aire fresco (a velocidades de hasta 110 mph) en el mercado petrolero, ya que los temores de una desaceleración de la producción en el Golfo de México impulsaron el crudo al alza.

MERCADOS
Lo que esperamos hoy

Ayer vimos el índice de precios al consumidor, ahora es el momento del índice de precios al productor. Mientras que el IPC se centra en los cambios en los precios que pagan los consumidores, el IPP se centra en el cambio en los precios que los productores reciben por sus bienes. En otras palabras, el IPC mide la inflación a nivel minorista, mientras que el IPP la mide desde una perspectiva mayorista.

El IPP aumentó un 0,1% el mes pasado, menos del 0,2% que esperaban los economistas, y bajó al 2,2% anual, muy por debajo del 2,7% de junio. El IPP básico, excluyendo alimentos y energía, se mantuvo sin cambios, y los analistas esperan ver otra lectura sin cambios este mes.

También tendremos el informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, que, dado el renovado enfoque de la Fed en el mercado laboral, de repente está en el centro de atención como un barómetro clave tanto del mercado laboral como de la probabilidad de un mayor recorte de las tasas de interés.

Antes de la apertura

• Kroger (KR) continúa su búsqueda para fusionarse con su rival Albertsons por 25 mil millones de dólares, y hasta que lo haga, las acciones están en un limbo. Los accionistas quieren ver lo que puede hacer una empresa combinada, pero hasta que se concrete el acuerdo tendrán que evaluar a Kroger por sí sola, y puede que les guste lo que vean: los ingresos están creciendo, las ganancias están creciendo e incluso sin Albertsons, Kroger sigue siendo una potencia en la industria de los comestibles. Consenso: 0,91 dólares de beneficio por acción, 34.070 millones de dólares en ingresos.

Después del cierre

• Adobe (ADBE) no ha ido a ninguna parte rápidamente este año, a pesar de su posición como líder en software de creación de contenido. Eso debería ponerlo en una posición privilegiada para beneficiarse del auge de la IA, pero al mismo tiempo significa que Adobe se enfrentará a cada nuevo competidor de IA que aparezca. Su dominio de la industria también pone una mira regulatoria sobre la espalda de la empresa, y su valoración ya alta significa que puede que no tenga margen de maniobra para subir desde un nivel estable. Consenso: $4,10 EPS, $4,85 mil millones en ingresos.

• Calendario completo aquí

MACROECONOMIA
La inflación ha bajado, pero aún no ha desaparecido

Ayer, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tuvo la última palabra contra quienes cuestionaron su capacidad para reducir la inflación persistente que ha sido una espina en el costado de la economía estadounidense durante los últimos dos años.

Y no necesitó hablar: las cifras del índice de precios al consumidor de hoy lo dijeron todo:

• Los precios aumentaron un 2,5% en agosto, menos del 2,6% esperado.

• En términos mensuales, los precios aumentaron un 0,2%, en línea con las previsiones.

• En general, la inflación ha vuelto a los niveles de 2021.

• Pero la inflación básica, que excluye los costos de la gasolina y los alimentos, y que muchos economistas consideran un mejor indicador, aumentó un 0,3%, un poco más que el 0,2% esperado.

Los precios rígidos de la vivienda fueron el principal contribuyente al aumento de la inflación básica. En agosto, los precios de la vivienda aumentaron a su ritmo más rápido de todo el año. La lectura de inflación subyacente más alta de lo esperado y el aumento de los precios de la vivienda apuntan a que la Fed implementará un recorte de tasas más pequeño de 25 puntos básicos en septiembre, en lugar del recorte más grande de 50 puntos básicos al que algunos operadores estaban apostando. La Reserva Federal anunciará cuánto reducirá las tasas la próxima semana, el 18 de septiembre.

“En general, la combinación de una demanda más débil de bienes y servicios debido a una mayor sensibilidad a los precios, márgenes reducidos, moderación del crecimiento salarial y moderación de la inflación de los alquileres seguirá brindando un impulso desinflacionario saludable de cara a 2025”, explicó Lydia Boussour, economista sénior de EY.

¿Qué busca la Fed? Powell ha enfatizado que la decisión de recortar las tasas se basará en datos económicos, incluidas las cifras de desempleo de agosto, que mostraron que el mercado laboral se ha debilitado.

Más allá de cuán grande será el recorte de tasas de septiembre, la próxima pregunta que se harán los inversores es cuántos recortes de tasas tendremos a lo largo del año y cómo será finalmente la nueva normalidad para las tasas de interés.

¿Cómo debería preparar su cartera?

Los analistas afirman que ahora es el momento de fijar rendimientos a largo plazo y, como siempre, de mantener la inversión.

“Dado que el consenso ha adoptado plenamente la dirección que se va a seguir, alentamos a los inversores a centrarse en lo que se puede hacer para limitar el riesgo de reinversión en las carteras a medida que los rendimientos en efectivo caen”, escribió Elyse Ausenbaugh, directora de estrategia de inversión de JP Morgan Wealth Management, en una nota reciente. “A partir de ahora, es mejor dedicar nuestra energía a debatir cuál podría ser el tipo neutral o terminal en un escenario de aterrizaje suave en lugar de decidir el ritmo al que llegaremos a él”.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• La inflación estadounidense siguió enfriándose hasta el 2,5 % interanual (CNBC)

• Wall Street pone freno a las cotizaciones de los banqueros jóvenes tras las protestas por el exceso de trabajo (WSJ)

• Japón es ahora un importante mercado de capital riesgo (NKK)

• Los ejecutivos bancarios estadounidenses advierten sobre las elevadas expectativas de los bancos intermediarios (RT)

• Los dividendos bancarios catapultan los pagos globales del segundo trimestre a máximos históricos (RT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Se espera que ADNOC de Abu Dhabi haga una oferta formal por el grupo químico alemán Covestro por una valoración de 15.900 millones de dólares, incluida la deuda.

• La empresa de logística danesa DSV ganó la carrera para adquirir la unidad de logística de Deutsche Bahn, Schenker, en un posible acuerdo de 15.400 millones de dólares.

• El grupo inmobiliario británico Rightmove rechazó una oferta inicial de adquisición de 7.300 millones de dólares de su par australiano REA.

• La firma de capital privado EQT está explorando la venta de su participación mayoritaria en la fintech Banking Circle por una valoración de más de 2.000 millones de dólares, incluida la deuda.

• Castlelake está considerando la venta de su participación del 79% en el grupo inmobiliario español Aedas Homes por valor de 933 millones de dólares.

Capital de riesgo (VC)

• OpenAI está en conversaciones para recaudar una ronda de capital de 6.500 millones de dólares con una valoración de 150.000 millones de dólares liderada por Thrive Capital.

• La plataforma de desarrollo de IA webAI recaudó una ronda de Serie A de 60 millones de dólares con una valoración de 700 millones de dólares.

• La startup egipcia de infraestructura de pagos Paymob recaudó una extensión de Serie B de 22 millones de dólares liderada por EBRD Venture Capital.

• Connectly, una IA para personalizar mensajes de texto a los clientes, recaudó una ronda de Serie B de 20 millones de dólares liderada por Alibaba.

• La startup británica de corretaje de energía renovable Tem recaudó una ronda de Serie A de 13,7 millones de dólares liderada por Atomico.

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La firma asiática de capital privado Hillhouse Investment y la singapurense GIC están en conversaciones para invertir en la oferta pública inicial de 3.500 millones de dólares del fabricante de electrodomésticos Midea Group en Hong Kong.

• El banco italiano UniCredit adquirió una participación del 9% en su par alemán Commerzbank por 1.500 millones de dólares.

• La oferta pública inicial local de 782 millones de dólares de Bajaj Housing Finance de la India fue suscrita en un 64x.

• La minera Anglo American recaudó 402 millones de dólares con la venta de una participación del 5% en Anglo American Platinum.

• Berkshire Hathaway vendió otra participación de 229 millones de dólares en Bank of America para totalizar 7.200 millones de dólares.