☕ El peor mes del año

Buenos días. Las acciones mundiales están ampliando la caída de ayer, y las tecnológicas son las más afectadas. Más aún para Nvidia, gracias a una citación del Departamento de Justicia. Mientras tanto, la atención se centra en los datos de empleo de hoy, que darán más pistas sobre el estado de la economía estadounidense y la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal.

En el correo electrónico de hoy:

• 5 cosas que debes saber (antes de la apertura del mercado)

• El peor mes del año

• Titulares en Wall Street

• Flujo de operaciones

MERCADOS
5 cosas que debes saber antes de que abra el mercado de valores

TKT

El miércoles continuó la liquidación global de activos de riesgo, ya que las preocupaciones sobre la economía estadounidense y la retirada de las grandes tecnológicas provocaron una fuerte caída de las acciones estadounidenses, seguidas por los mercados europeos y asiáticos. 

• Las acciones tecnológicas lideraron las pérdidas.

• Los futuros del Nasdaq fueron los que más cayeron, lo que indica una mayor caída de las acciones estadounidenses.

Citación judicial de Nvidia

Las acciones de Nvidia están listas para caer aún más después de que el Departamento de Justicia de EE. UU. emitiera citaciones judiciales como parte de una investigación antimonopolio sobre la empresa. 

• El Departamento de Justicia está investigando si Nvidia está restringiendo la competencia al penalizar a los compradores que no usan exclusivamente sus chips de inteligencia artificial, acercándose a una queja formal.

Empleos en EE. UU.

Se espera que un informe de ofertas de empleo en EE. UU. que se publicará el miércoles muestre un mayor enfriamiento en el mercado laboral, luego de un quinto mes consecutivo de contracción en la actividad manufacturera. 

• El informe proporcionará más información sobre si la economía estadounidense se está acercando a una recesión y cómo la Reserva Federal puede ajustar la política monetaria.

Apuestas de la Fed

Los bonos del Tesoro ganaron por segundo día, ya que los operadores aumentaron las apuestas sobre un enorme recorte de tasas de la Reserva Federal, con la posibilidad de una reducción de medio punto aumentando al 30% desde el 20% de la semana pasada. 

• El dólar rompió una racha ganadora de cinco días.

• El yen extendió las ganancias y los precios del petróleo continuaron cayendo, alcanzando los niveles más bajos de este año.

Hipotecas en China

China está considerando recortar los tipos de interés de hasta 5,3 billones de dólares en hipotecas para reducir los costes de endeudamiento de millones de familias y aliviar la presión sobre su sistema bancario. Los reguladores financieros están proponiendo una reducción de 80 puntos básicos en dos pasos, junto con un cronograma acelerado para la refinanciación de hipotecas.

INDICADORES
Antes de la campana 

• Las acciones comenzaron la corta semana laboral con el pie izquierdo, sufriendo su peor día de negociación desde la ola de ventas a principios del mes pasado. Como leerás en un segundo, la culpa es de septiembre.

• Los rendimientos de los bonos del Tesoro se hundieron a medida que los inversores, conmocionados, huyeron a la seguridad de los bonos, preocupados por que los últimos datos de fabricación indiquen que se producirá una recesión económica sin importar cuándo se recorten las tasas de interés.

• Incluso el oro cayó hoy a un mínimo de una semana después de que el dólar alcanzara un máximo de dos semanas.

• El petróleo completó las malas noticias, con una menor demanda de China y una mayor producción de la OPEP+ que hicieron bajar los precios del crudo.

MERCADOS
Lo que esperamos hoy

Es una semana importante para los datos del mercado laboral, y comienza con la última encuesta sobre vacantes de empleo y rotación laboral mañana por la mañana. Como su nombre lo indica, el informe JOLTS analiza el número de vacantes, contrataciones y separaciones laborales (despidos, jubilaciones, etc.) del mes anterior en todo Estados Unidos. Es un indicador importante del mercado laboral, en particular el número de vacantes, que proporciona información sobre la demanda laboral.

El informe JOLTS del mes pasado se mantuvo estable. El número de vacantes se mantuvo relativamente sin cambios en 8,18 millones, una reducción de 941.000 en los últimos 12 meses, mientras que la tasa de vacantes se mantuvo estable en el 4,9%. Los economistas esperan más de lo mismo para el informe de julio, anticipando 8,09 millones de vacantes de empleo, una ligera disminución, pero nada de lo que el mercado deba preocuparse demasiado.

Antes de la apertura

• Dick's Sporting Goods (DKS) ha tenido un 2024 excepcional, tal vez demasiado excepcional. Por un lado, el balance de la empresa está limpio y tiene un montón de efectivo para gastar en acelerar su crecimiento o devolverlo a los accionistas. Por otro lado, la acción se cotiza con una prima en este momento y es posible que no tenga mucho más margen para subir. Wall Street dice que esta es una compra tentativa, pero los inversores deben tener cuidado. Consenso: $3,81 EPS, $3.44 mil millones en ingresos.

• Dollar Tree (DLTR) ha tenido un 2024 terrible, tal vez demasiado terrible. Los consumidores de bajos ingresos se han visto más afectados por la alta inflación que otros estadounidenses, lo que ha dejado a los minoristas que los atienden en dificultades. Pero con la inflación disminuyendo y los recortes de tasas a la vuelta de la esquina, esos clientes (y Dollar Tree) pueden tener un respiro más pronto que tarde. Wall Street también es tentativamente optimista sobre esto, pero el precio objetivo promedio es un 55% más alto que el precio actual de las acciones, lo que le da a esta acción mucho margen para subir. Consenso: $1,05 EPS, $7.50 mil millones en ingresos. Hormel Foods (HRL) produce algunas de sus carnes favoritas, pero no ha sido la acción favorita del mercado este año, en particular desde su último informe de ganancias en mayo. La compañía reveló una desaceleración en el ritmo de crecimiento de las ganancias y bajas ventas en su segmento minorista clave del negocio. Dicho esto, sigue siendo un aristócrata de los dividendos y, como tal, podría encontrar un hogar en una cartera bien diversificada. Consenso: $0,36 EPS, $2.95 mil millones en ingresos.

• Calendario completo aquí

ACCIONES
El peor mes del año

Con la llegada del otoño se caen las hojas de los árboles, la temporada de regreso a clases y la posibilidad de ver cómo se desploma su cartera.

Septiembre es históricamente el peor mes del año para las acciones y, como un reloj, el mercado terminó el día en números rojos mientras dábamos la bienvenida al noveno mes del año.

En los últimos cinco años, el S&P 500 ha caído un promedio del 4,2% en el mes de septiembre, según UBS. Si nos alejamos, la tendencia se ha extendido durante casi un siglo: el mercado ha caído en septiembre un promedio del 1,2% desde 1926 y termina el mes en territorio positivo solo el 44% del tiempo, según datos de S&P Global.

Y no se trata solo de las acciones: los bonos han caído los últimos ocho de cada diez septiembres, y el oro suele caer también este mes.

¿Por qué? Hay algunas teorías: septiembre suele ser un mes de pérdidas debido a que los operadores reajustan sus carteras después de las vacaciones de verano. Las empresas de inversión también tienden a vender algunas de sus tenencias de mejor desempeño este mes, ya que comienzan a considerar sus cifras de ganancias y pérdidas anuales.

Y una cosa es segura: este septiembre será particularmente volátil, con la persistente incertidumbre sobre cuánto recortará la Reserva Federal las tasas y la intensificación de un ciclo electoral ya sin precedentes y extraño.

La reunión de mediados de septiembre de la Fed, el 17, será la principal preocupación de los inversores este mes, pero tal vez el dato más importante que revisarán los banqueros centrales sean los datos de empleo que se publicarán este viernes, que brindarán información sobre cómo le está yendo al mercado laboral bajo la presión de las altas tasas. Ese informe podría fácilmente provocar una venta masiva si las cifras son peores de lo esperado.

Pero no te asustes demasiado: los analistas esperan que los fundamentos que llevaron a los principales índices a máximos históricos este año sigan en juego a largo plazo, incluso si se produce un revés en septiembre.

“Fuera de los mercados bajistas, que se producen en promedio una vez cada siete años, las liquidaciones del mercado tienden a ser tan breves que las probabilidades de acertar con el momento oportuno son bajas”, dijo hoy Solita Marcelli, CIO de UBS Americas. “Cuando uno tiene un horizonte de inversión largo, las pérdidas del mercado son mucho más raras y se hace más evidente que la volatilidad es una oportunidad más que una amenaza”.

FINANZAS
Titulares de Wall Street

• La actividad manufacturera de EE. UU. se desaceleró por quinto mes consecutivo (BBG)

• Las solicitudes de creación de pequeñas empresas en EE. UU. están aumentando (RT)

• Las ventas de bonos corporativos de EE. UU. alcanzan el nivel más alto en un día de la historia (BBG)

• La recaudación de fondos de SPAC alcanza el nivel más alto desde 2022 (BBG)

• Los ETF activos están listos para alcanzar $1 billón en activos (FT)

EVENTOS NOTABLES
Flujo de operaciones

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Bain Capital realizó una compra de $4.100 millones por el desarrollador de software japonés Fuji Soft, una prima del 5% sobre la oferta de KKR.

• CapitaLand Integrated Commercial Trust acordó adquirir una participación del 50% en el centro comercial ION Orchard de Singapur por una valoración de $1.400 millones.

• 26North Partners de Josh Harris acordó adquirir el proveedor de sistemas especializados ArchKey Solutions por una valoración de más de $1.000 millones, incluida la deuda.

• Sixth Street recompró una participación de $1.000 millones en su empresa a TPG por una valoración de $10.000 millones.

• El fabricante de productos lácteos Tropical Cheese está explorando una venta de $500 millones.

Capital de riesgo (VC)

• La startup Doccla, que ofrece un "hospital en casa", recaudó 46 millones de dólares en una ronda de financiación de serie B liderada por Lakestar.

• La fintech Ziina, con sede en Dubái, recaudó 22 millones de dólares en una ronda de financiación de serie A liderada por Altos Ventures.

• Treble, una empresa de simulación de audio y generación de datos, recaudó 12,1 millones de dólares en una ronda de financiación de serie A liderada por KOMPAS VC.

• Monda, una plataforma de monetización de datos todo en uno, recaudó 5 millones de dólares en una ronda de financiación inicial liderada por Senovo y Acrobator Ventures.

IPO / Listados directos / Emisiones / Operaciones en bloque

• La editorial académica Springer Nature planea lanzar una IPO europea con una valoración de 10.000 millones de dólares, incluida la deuda.

• Carlyle seleccionó a Bank of America, Morgan Stanley y UBS para una IPO en Zúrich del fabricante de piezas de relojes de lujo Acrotec que podría alcanzar una valoración de 470 millones de dólares.

• EQT, ADIA y Auba Investment planean vender una participación de 1.200 millones de dólares en el gigante suizo del cuidado de la piel Galderma.

• La organización sin ánimo de lucro UL Standards & Engagement planea vender una participación de 1.100 millones de dólares en UL Solutions en una IPO.

• Delivery Hero contrató a Emirates NBD, Morgan Stanley y JPMorgan para una IPO de 1.000 millones de dólares de su unidad Talabat en Dubái.