☕Café Bursátil: Una economía en forma de K

ANTES DE LA CAMPANA
5 cosas que debes saber hoy

1. Las acciones estadounidenses y Bitcoin están recuperándose un poco después de que las pérdidas globales empezaron a calmarse. Las caídas fueron peores en Asia y Europa, donde las acciones bajaron más del 1%. Las acciones y bonos japoneses fueron golpeados fuerte debido a una pelea diplomática con China.

2. El vicepresidente de JPMorgan Chase, Daniel Pinto, advirtió sobre una posible "corrección" en la inteligencia artificial y dijo que cualquier caída afectaría a todo el mercado de acciones.

3. El presidente Donald Trump argumentó que su administración está progresando en bajar los precios mientras enfrenta nueva presión política, rechazando las críticas de los demócratas que culpan a sus aranceles por los altos costos.

4. Trump dijo que Estados Unidos vendería aviones de combate F-35 a Arabia Saudí, ofreciendo al príncipe Mohammed bin Salman un premio que ha deseado por mucho tiempo. El príncipe heredero visitará la Casa Blanca hoy.

5. La empresa holandesa de pintura Akzo Nobel acordó comprar a la rival estadounidense Axalta en un trato de $9.2 mil millones que creará un líder cotizado en Estados Unidos. Las acciones de Axalta suben 11% en el comercio previo a la apertura mientras que Akzo Nobel baja 4.4% en Ámsterdam.              

ANTES DE LA CAMPANA
Lo que esperamos hoy en los mercados 👇🏽

En teoría, hay algunos reportes económicos que vienen hoy del gobierno de Estados Unidos, incluyendo el índice de precios de importación, y también un vistazo a la producción industrial y utilización de capacidad. En la práctica, va a tomar tiempo para que las ruedas del gobierno empiecen a girar otra vez después de estar paradas por tanto tiempo, así que hay una buena posibilidad de que no veamos ninguno de esos reportes.

En su lugar, tendremos que conformarnos con ver el mercado inmobiliario con el índice de confianza de constructores de viviendas. También tendremos algunos comentarios del Gobernador de la Reserva Federal Michael Barr.

En cuanto a ganancias, tenemos un montón de nombres importantes que vale la pena observar, incluyendo Home Depot, Baidu, Xiaomi, PDD, Medtronic, y La-Z-Boy.              

ANALISIS
Divergencia de los hogares 

La economía no está funcionando para todos, pero probablemente no escucharás a los inversores del mercado de valores quejarse mucho.

Incluso con la última caída de las acciones tecnológicas, los propietarios de activos han tenido un desempeño extremadamente bueno en comparación con la historia durante los últimos años, con el S&P 500 en camino de lograr un raro tercer retorno anual consecutivo del 20%.

Al mismo tiempo, muchos hogares de ingresos medios y bajos se sienten restringidos por el lento crecimiento de los salarios, la inflación persistente y los altos costos de préstamos.

Esto se refleja en datos de sentimiento del consumidor históricamente negativos.

"La división entre los hogares con riqueza y aquellos sin ella siempre ha existido, pero hoy esa división en realidad está aumentando", dijo Sam Ro, fundador y autor del boletín financiero TKer.

La división económica es evidente en el propio mercado de valores.

El sector de Bienes de Consumo Discrecional del S&P 500 - vinculado a hogares con altos ingresos disponibles - ha subido en los últimos meses, divergiendo de los Bienes de Consumo Básico, un indicador para todos los demás.

Torsten Slok, economista jefe de Apollo, señaló en una nota que las acciones y los valores de las viviendas siguen subiendo mientras el flujo de efectivo de los ingresos fijos y el crédito privado se mantienen en máximos de varias décadas.

"La economía se está desarrollando de tal manera que resulta beneficiar a las empresas que generan ganancias en el mercado de valores y a aquellos que están expuestos a ese mercado de valores", dijo Ro.

Esta tensión - el empeoramiento del sentimiento junto con mercados en auge - forma el núcleo de la narrativa en forma de K.

Dicho esto, Ro señaló que aunque las finanzas de los hogares pueden estar deteriorándose direccionalmente, siguen siendo relativamente fuertes en un nivel absoluto.

Esto sugiere que la brecha entre cómo se siente la gente y lo que dicen los datos depende mucho de si estás en la rama ascendente o descendente de la "K".

Sin embargo, estos días, posicionarse en la rama se reduce en gran medida a si posees activos o no.

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INVERSIONES
La historia de dos acciones tecnológicas

Warren Buffett normalmente no invierte en grandes empresas tecnológicas, pero Alphabet logró captar su atención.

Berkshire Hathaway compró 17.8 millones de acciones de este gigante tecnológico durante el tercer trimestre, una participación valorada en aproximadamente $4.3 mil millones al final del Q3, convirtiéndola en la décima mayor posición accionaria de la firma. Las acciones de Alphabet subieron 3.11% hoy con esta noticia.

Es una jugada sorprendente para el conglomerado de $300 mil millones en activos bajo gestión, que típicamente evita las tecnológicas de alto crecimiento y se mantiene en inversiones de valor clásicas. Aunque Berkshire Hathaway también posee Apple, Buffett siempre ha enfatizado que la ve como una marca de consumo. Mientras recortó su participación en Apple en casi 15% el trimestre pasado, sigue siendo la posición más grande en el portafolio de Berkshire.

Los fundamentos ayudan el caso: Alphabet cotiza al ratio P/E más bajo entre las Magníficas Siete (25x vs. un promedio de 35x) y continúa generando fuerte flujo de efectivo libre mientras sus competidores queman efectivo invirtiendo en IA.

Alphabet ha subido 49.97% en lo que va del año, y el impulso podría continuar: se espera que Google lance su modelo de IA Gemini 3, con el mercado de predicciones Polymarket poniendo las probabilidades de un lanzamiento esta semana en 91%, un catalizador oportuno mientras Alphabet trabaja para probar que su propia IA puede contrarrestar temores anteriores de que ChatGPT erosionaría las búsquedas tradicionales.

No todos están montando la ola de la IA

Otros fondos de cobertura también hicieron movimientos audaces el trimestre pasado: Thiel Macro de Peter Thiel vendió completamente su participación en Nvidia, una posición que representaba aproximadamente 40% del portafolio accionario del fondo. Esa salida refleja un cambio más amplio: SoftBank también descargó su posición en Nvidia el mes pasado, y Scion Asset Management de Michael Burry reveló opciones de venta sobre la acción al 30 de septiembre.

Algunos inversionistas ven señales de una burbuja de IA, especialmente después de que Nvidia rozó brevemente una valoración de $5 billones en octubre. Otros señalan preocupaciones estructurales bajo la superficie: Burry, por ejemplo, ha criticado a los hiperescaladores como Microsoft y Alphabet—las mismas compañías que compran los chips de Nvidia—por usar cronogramas de depreciación extendidos que suprimen artificialmente los gastos reportados e inflan las ganancias.

¿Qué viene después?

El sentimiento inversor alrededor de la IA se ha vuelto cauteloso. Las Magníficas Siete han caído colectivamente aproximadamente 5.8% desde finales de octubre mientras se construyen dudas sobre valoraciones estiradas y impulso desacelerado.

Pero Nvidia podría cambiar la narrativa. El CEO Jensen Huang dijo a los inversionistas en octubre que la compañía tiene $500 mil millones en pedidos combinados para 2025 y 2026, implicando ingresos de 2026 significativamente más altos de lo que pronosticó Wall Street. Si Nvidia puede estar a la altura de esas altas expectativas cuando reporte ganancias el miércoles, los inversionistas podrían volver a saltar a la tecnología junto con Buffett.

GRAFICA DEL DIA
Las tasas de matrimonio están disminuyendo

CONEXIONES EXPLOSIVAS
Eso es dinamita

El efecto mariposa no es solo una película terrible de 2004 protagonizada por Ashton Kutcher—también es la teoría de que incluso un pequeño cambio en algún lugar puede crear resultados impredecibles en otro lado. Aunque es difícil decir si las alas de una mariposa realmente pueden causar un tornado, en el mundo financiero puedes rastrear causa y efecto con precisión milimétrica.

Aquí hay una conexión extraña que quizás no hayas notado: La guerra en Ucrania ha creado una escasez de TNT en Estados Unidos, lo que lentamente está encareciendo los teléfonos celulares.

El problema es que no hay instalaciones de producción de TNT con base en Estados Unidos—la última cerró en 1986—así que Estados Unidos depende de proveedores extranjeros. Esos proveedores están inundados de pedidos de los campos de batalla de Ucrania, y esa demanda desproporcionada ha empujado los precios por las nubes. Según CNBC, el precio del TNT ha subido de $0.50 por libra a principios de los 2000 a más de $20 por libra hoy.

Pero el TNT no solo se encuentra en armamento—también tiene usos comerciales, como la minería de metales de tierras raras que son esenciales para la electrónica moderna. Extraer esos minerales críticos del suelo se ha vuelto mucho más caro últimamente, lo que a su vez ha empujado el precio de cosas como teléfonos y laptops lenta pero seguramente más alto.

Estados Unidos está construyendo una nueva planta de TNT en Kentucky, pero no estará en línea hasta 2028. Hasta entonces, las demandas de una guerra a medio mundo de distancia continuarán costando a los consumidores estadounidenses, ya sea que lo noten o no.

ANTES DE LA CAMPANA
¿Quién se mueve esta mañana? 

• Amazon baja 1.4% en el comercio previo a la apertura y Microsoft cae 0.6%. Rothschild & Co Redburn rebajó ambas acciones de compra a neutral, diciendo que es tiempo de ser más cautelosos con las empresas de inteligencia artificial.

• Barrick Mining sube 2%. El Financial Times reportó que Elliott Management ha construido una participación "grande" en la minera de oro.

• Roche sube 7% en Zúrich. La píldora experimental contra el cáncer de la farmacéutica suiza tuvo buenos resultados en una prueba avanzada por segunda vez este año, aumentando el optimismo sobre su potencial para tratar el cáncer de mama.

• Rheinmetall sube 3% en Frankfurt después de que el fabricante alemán de tanques dijera que apunta a ventas anuales de aproximadamente €50 mil millones para 2030.

TITULARES
Noticias de la bolsa

• Una fuerza discreta de Wall Street impulsó el auge de las inversiones alternativas de 17 billones de dólares (BBG).

• Goldman Sachs se prepara para su mejor desempeño en fusiones y adquisiciones en 24 años (FT).

• BofA afirma que la IA está aumentando la productividad y los ingresos de los banqueros (RT).

• La salida del gobernador de la Reserva Federal, Kugler, se produjo en medio de una actividad bursátil prohibida (RT).

• Trump apoya el proyecto de ley para desclasificar los archivos de Epstein (WSJ).

EVENTOS NOTABLES
Flujo de Operaciones 

Fusiones y adquisiciones / Inversiones

• Chevron y Carlyle exploran adquirir activos de Lukoil sancionado por alrededor de $20B.

• Akzo Nobel en conversaciones para fusionarse con Axalta Coating Systems en un acuerdo de $17B.

• CD&R acordó adquirir Sealed Air por $10.3B en una transacción que incluye una prima del 16%.

• TotalEnergies adquirió el 50% de los activos de Energeticky a Prumyslovy por $5.9B.

• Thoma Bravo hizo una oferta para adquirir Clearwater Analytics valorada en $6B.

• HICL Infrastructure y The Renewables Infrastructure Group acordaron fusionarse para formar la mayor firma de infraestructura cotizada del Reino Unido, con un valor aproximado de $5.2B.

Capital de riesgo (VC)

• Faire vende acciones secundarias a una valoración de $5.2B con liderazgo de WCM Investment Management.

• Proyecto de IA física Project Prometheus consiguió $6.2B en financiamiento; Jeff Bezos es co-CEO.

• Alembic Technologies recaudó $145M en ronda Serie B liderada por Prysm Capital y Accenture.

• Sakana AI, startup de GenAI, levantó $135M liderada por MUFG.

• Gridware recaudó $55M liderada por Tiger Global y Generation IM.